拼多多、禾赛、小马智行等美股评级与目标价全解析，你了解多少？

拼多多评级与目标价分析

中金公司观点

中金维持拼多多跑赢行业评级，目标价118.04美元。1Q26收入与利润低于预期，主因广告货币化率承压及新业务投入加大。Temu高增长延续，“新拼姆”开启千亿级供应链投入，虽短期利润承压，但长期竞争力强化。下调盈利预测后目标价对应26年12倍non-GAAPPE，较现价具22%上行空间。

国信证券看法

国信证券维持拼多多优于大市评级。公司Q1收入1062亿元，YoY+11%，支付通道收入增速回升至20%，主因TEMU等海外业务高增；Non-GAAP净利润141亿元，YoY-17%，净利率承压主因其他损益亏损。新推“拼姆”自营模式强化供应链掌控，优化商家生态，支撑长期增长逻辑。

招商证券见解

招商证券维持拼多多强烈推荐评级，目标价107-128美元。Q1营收1062亿元（YoY+11%），Non-GAAP净利润141亿元（YoY-17%），受利息与投资收益下滑拖累。广告增速放缓但佣金高增，品牌自营业务启动并计划三年投入千亿，强化供应链与全球市场布局。

禾赛评级与业务亮点

中信证券评级依据

中信证券维持禾赛买入评级。公司乘用车激光雷达市占率连续13个月居首，在手订单持续释放。6D全彩激光雷达超感光芯片突破技术瓶颈，赋能高级别自动驾驶与物理AI发展，行业成长空间广阔，产品布局与合作生态持续完善。

国信证券评级考量

国信证券维持禾赛优于大市评级。2026Q1营收6.81亿元，同比+29.6%，净利率同比提升6pct至2.7%，激光雷达出货量同比+140.9%。ADAS与机器人领域订单充沛，L3级奔驰定点落地，SGI新业务Kosmo平台将于Q2贡献收入，预计2026年带来1亿元净收入。

小马智行评级与发展态势

国盛证券评级理由

国盛证券维持小马智行买入评级，目标价14.68美元。Q1收入同比+145%，Robotaxi/智能解决方案高增395%/247%，UE转正、订单量激增验证商业化拐点。2026年车队目标上调至3500辆，全球覆盖加速。基于2030年净利润贴现估值，给予目标价。

光大证券评级观点

光大证券维持小马智行买入评级。1Q26收入同比+145%，Robotaxi收入占比提升至25%，毛利率环比改善。管理层上调全年指引，Robotaxi车队加速扩张，“中国+海外”双引擎推进商业化。L4技术复用驱动Robotruck、Robovan等多业务协同发展，Non-GAAP亏损收窄。

不同券商基于各公司的财务表现、业务拓展等多方面因素，对拼多多、禾赛、小马智行等美股给出了相应评级与目标价。这些评级与目标价反映了市场对它们的预期和判断，投资者可综合参考以做出投资决策。

相关问答

中金公司维持拼多多跑赢行业评级的原因是什么？

虽1Q26收入利润低于预期，但Temu高增长，“新拼姆”投入强化长期竞争力，下调盈利预测后目标价有上行空间。

禾赛在激光雷达领域有哪些优势？

乘用车激光雷达市占率居首，6D全彩激光雷达芯片突破瓶颈，在手订单持续释放，ADAS与机器人领域订单充沛。

小马智行2026年有哪些发展计划？

车队目标上调至3500辆，加速全球覆盖，“中国+海外”双引擎推进商业化，L4技术复用驱动多业务协同发展。

国信证券维持拼多多优于大市评级的依据是什么？

Q1收入增长，支付通道收入因海外业务高增，新推“拼姆”模式强化供应链与商家生态，支撑长期增长。

招商证券对拼多多目标价是如何确定的？

基于2026年Non-GAAP净利及10-12倍PE估值，考虑营收、利润、业务布局等因素，给出107-128美元目标价。

中信证券维持禾赛买入评级考虑了哪些因素？

禾赛在激光雷达市场地位领先，技术有突破，产品布局和合作生态不断完善，行业成长空间广阔。