美股明年走势如何？三大意外情况或带来重大影响！

“失业式生产力提升”

经济现象剖析

大摩分析师认为美国经济明年可能迎来“失业式生产力提高”，即就业低迷时生产力提升。这会抑制通胀，为美联储降息打开大门。就业市场疲软抑制工资增长与通胀，生产力提升保持经济增长稳定。

通胀与利率影响

在此情况下，美国能在经济增长不失速时，将核心通胀率降至2%以下。这种供应驱动的通货紧缩为美联储提供降息空间，投资者无需担忧通胀加速，美联储也可将政策利率降至宽松区域，还能缓解对财政赤字的担忧。

当前趋势显现

目前美国劳动力生产力增长趋势已现。劳工部数据显示，非农业企业员工每小时产出第二季度同比增长3.3%，逆转前一季度下降趋势。基于此，明年美联储降息幅度可能高于官方点阵图公布水平。

股票与债券的反向关系回归？

正常反向关系

通常股票价格与债券价格呈反向变动，风险资产价格下跌时，投资者会转向债券求安全。

2025年逆转

2025年美股和美债价格全年均上涨，因美股处于“坏消息反而是好消息”模式，疲弱经济数据激发投资者对美联储降息的乐观预期。

明年可能逆转

摩根士丹利指出，若明年美国通胀率回落至目标水平，这种模式可能再次逆转。当通胀预期处于目标或更低水平时，风险资产的“坏消息就是坏消息”模式将回归，美债将重新具备稳定投资组合的特性。

大宗商品和能源价格大幅上涨

价格攀升原因

2025年大宗商品价格大幅攀升，大摩认为2026年可能重演。原因包括美联储降息，其他央行加息，美元吸引力下降、价值降低；美元贬值和刺激措施助中国经济反弹，中国作为大宗商品消费大国，经济增长提高了大宗商品消费。

能源价格预测

大摩表示美元走软及中国强劲消费态势，将推动能源价格上涨，如汽油价格可能涨至新高。目前大宗市场分析师普遍认为2026年能源及各类大宗商品表现良好，因供应紧张、人工智能贸易带来需求增长及对避险资产需求增加等。

相关金属表现

黄金本周首次突破4500美元创下新高，今年已上涨近70%，有望创1979年以来最佳年度表现。与人工智能贸易密切相关的白银和铜本周也均创下历史新高。

相关问答

“失业式生产力提升”会带来什么影响？

会抑制通货膨胀，为美联储进一步降息打开大门。就业市场疲软抑制工资增长和通胀，生产力提升保持经济增长稳定，还能缓解对财政赤字的担忧。

2025年股票与债券价格关系发生了怎样的变化？

2025年美股和美债价格全年均持续上涨，打破了通常的反向变动关系，因美股处于“坏消息反而是好消息”模式。

大宗商品和能源价格上涨的原因有哪些？

美联储持续降息，其他央行提高利率使美元贬值；美元贬值和刺激措施助中国经济反弹，中国是大宗商品消费大国，经济增长提高了消费。

为什么说美元走软会推动能源价格上涨？

美元走软降低了其相对于全球其他货币的吸引力，使得以美元计价的能源价格更具上涨动力，包括汽油价格可能涨至新高。

通胀率回落至目标水平会对股票与债券关系产生什么影响？

风险资产的“坏消息就是坏消息”模式将回归，美债将重新具备在疫情前二十年低通胀时期作为投资者投资组合稳定因素的特性。

哪些金属价格创下了历史新高？

与人工智能贸易密切相关的白银和铜本周创下历史新高，黄金本周首次突破4500美元，创下新高，今年已上涨近70%。