厦门国资收购美凯龙，到底是赚是赔？

美凯龙的预亏现状

美凯龙今年上半年预亏额最高或达16.4亿元，归母净亏损10.2亿元至13.8亿元，而去年同期还是盈利的。这一巨大的转变令人震惊，也引发了市场的广泛关注。

预亏的具体原因

投资性物业估值下调

美凯龙为吸引优质品类入驻商场，给予租金和管理费优惠，导致租金收入及管理费收入阶段性下滑，半年度投资性物业估值相应下调逾8亿元。

资产减值准备计提

对各类资产的可回收金额进行测算后，因被资助对象经营变化等原因，对个别拟自营商场合作方的财务资助计提减值准备，对前期业务涉及的应收账款等计提减值准备，对本期利润负向影响约5亿元。

战略性布局调整损失

基于高端家具自营零售业务战略调整等原因，对个别回报率低于预期的门店进行收缩，补提存货减值准备，形成损失逾1亿元。

美凯龙的过往业绩

2023年美凯龙营收115亿元，同比减少18%，归母净利润-22.2亿元，同比大跌497%。营收下滑却仍超百亿，但因“三大减值”导致巨额亏损。

商场数量的变化

2023年美凯龙不仅无新增商场，自营商场数量减少7家，委托管理商场数量减少9家。截至年末，自营商场数量为87家，委管商场数量为275家。

建发股份的并购

建发股份以62.86亿元收购美凯龙29.95%的股份，当时是以“负商誉”抄底。这一操作在纸面上未影响建发股份的业绩，还产生了重组收益。

负商誉的背后

负商誉往往意味着被并购企业存在经营不善等不利因素，建发在并购时对美凯龙后续可能的不利情况有所估计。

股价的变化

美凯龙股价目前已跌到2.5元/股以下，相比去年与建发交易时近乎腰斩，建发损失不小。

美凯龙的回应与未来展望

红星美凯龙执行董事杨映武表示，美凯龙资金充足、经营稳健，建发股份对其管理等层面的提升和优化成效显著，协同效应正在显现。但未来美凯龙能否真正扭转局面，还有待观察。

美凯龙所处的家居行业竞争激烈，市场需求也在不断变化。面对当前的困境，美凯龙需要不断创新经营模式，提升服务质量，以适应市场的变化，实现可持续发展。而建发股份在并购后，如何充分发挥其资源优势，助力美凯龙走出困境，也是市场关注的焦点。

美凯龙为什么会预亏这么多？

美凯龙预亏主要是因为投资性物业估值下调、资产减值准备计提以及战略性布局调整损失等。比如为吸引商户给予租金优惠致收入下滑，对资产可回收金额测算后计提减值，还有业务战略调整带来的损失。

建发股份并购美凯龙有何收益？

建发股份并购美凯龙时是以“负商誉”抄底，虽然美凯龙业绩不佳，但在纸面上未影响建发股份业绩，还产生了重组收益。

美凯龙股价为何腰斩？

美凯龙业绩表现和利润一路走低，二股东红星控股又因资不抵债申请司法重整，这些因素导致其股价大幅下跌。

建发股份能帮助美凯龙扭转局面吗？

建发股份对美凯龙的管理等层面进行了提升和优化，协同效应正在显现，但最终能否扭转局面还不确定。

美凯龙未来发展前景如何？

美凯龙未来发展取决于其能否适应市场变化，创新经营模式，提升服务质量。目前其面临诸多挑战，前景有待观察。

美凯龙和红星控股是什么关系？

红星控股与美凯龙是两个独立的经营主体，在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持独立。