美联储降息，各类资产投资走向何方？

美联储降息情况及鲍威尔发言要点

美联储于北京时间9月19日凌晨宣布降息50个基点，将目标利率区间降至4.75%-5%。点阵图显示，2024年还将再降息50个基点，2025年再降息100-125个基点。鲍威尔称，后续降息速度将灵活调整，不应将50个基点视为固定步幅。在议息会议声明中，美联储对就业增长的描述由“温和”改为“放缓”，显示出对就业市场疲弱的关注，同时表示对通胀向2%目标迈进更有信心，体现了在就业与通胀双目标上的平衡。

美联储降息对全球资产的影响

美联储降息对全球资产的影响极为显著，因为美元作为全球最主要的储备货币，其无风险利率的下降会促使投资者追求更高收益的资产。股票、债券和房地产等资产的价格可能被推高，美元贬值的可能性增加，国际资本可能流向新兴市场和其他高收益地区，从而推动这些地区的资产价格上涨。企业融资成本降低，改善财务状况，消费者借贷成本下降，刺激消费。降息通常会提振市场信心，提高投资者的风险偏好，使得资金更多流入股票等风险资产。

美联储降息对A股行业和风格的机会

在美联储降息背景下，人民币汇率相对偏强，有望吸引外资重新平衡其在全球市场的配置，增加对A股的投资，这对A股市场形成一定利好。当前，A股市场估值处于相对较低区间，积极因素逐渐累积。随着企业盈利周期有望触底回升以及资本市场高质量发展的持续推进，投资者对A股市场可持适度乐观态度。总体来看，目前A股市场适合采用“哑铃型”投资策略，一方面关注低估值且分红收益较高的红利板块，另一方面关注受美联储降息影响较大的科技成长板块。

降息周期与黄金的新周期

在降息周期中，黄金通常会吸引更多投资者的兴趣。许博带领的华安黄金ETF团队认为黄金已开启新周期，未来3到5年内存在中长期配置机会。这是基于当前全球经济环境和货币政策趋势的多方面因素，如货币行为与信用货币超发、美联储降息周期的开启、“去美元化”趋势以及地缘政治风险等。对于投资者而言，黄金在当前环境下具有重要的配置价值。

黄金的长期投资价值与核心逻辑

黄金作为一种长期投资资产，其价值主要体现在对抗信用货币购买力下降的能力上。历史上的几次大行情都与货币体系的重大变革紧密相关，如1930年代的美国大萧条、1970年代布雷顿森林体系解体、21世纪全球央行资产负债表膨胀等。影响黄金的核心逻辑主要包括货币体系的变化、经济不确定性、通货膨胀预期以及避险需求。尽管巴菲特曾对黄金持谨慎态度，但在特定经济环境下，黄金依然具有重要的长期投资价值。

全球央行的购金情况及影响因素

全球部分央行继续增持黄金，今年上半年，全球央行的黄金储备增加了483吨，同比增长5%，创下同期历史新高。除中国央行外，土耳其、波兰和印度等国的央行也在持续增加黄金储备。央行购金背后的主要驱动因素之一是“去美元化”，美国国债规模的不断扩大，市场对美元信用的担忧增加，促使各国央行寻求外汇储备的多元化，黄金成为优选。

日央行逆势加息的影响及未来展望

今年七月，日本央行逆势加息导致海外市场套息交易大幅波动，八月初日股出现较大幅度调整。短期内，全球经济不确定性增加和日元潜在升值可能加大日股波动。但长期来看，随着日本经济温和复苏、企业业绩稳健以及公司治理水平提升，以日经225指数为代表的日本资产仍具备配置价值。

降息对美国科技股尤其是纳斯达克板块的影响

降息对以纳斯达克为代表的美股科技板块有显著积极影响。从分母端看，降息释放流动性，降低无风险利率，提升股市吸引力。从分子端看，降息降低企业融资成本，有助于提高盈利能力和投资回报。历史数据显示，过去的降息周期中，纳斯达克100指数通常表现良好。本轮降息在经济降温而非衰退背景下进行，属于预防式降息，有望进一步提振市场信心。纳斯达克100指数中的科技巨头在AI等新兴技术推动下，业绩持续增长，支撑其长期配置价值。

美联储降息对港股资产的影响及投资价值

随着美联储降息落地，全球流动性有望改善，港股在经历较长时间调整后，目前在绝对估值和相对估值上均处于较低位置，对资金的吸引力增强。美国降息为国内政策释放更多空间，有助于国内经济持续复苏，从而利好港股。建议投资者关注前期调整幅度较大的港股科技互联网行业，以及估值较低、分红率较高的红利类资产。

华安ETF团队的大类资产配置经验

华安ETF团队从全面的大类资产配置角度打造产品线，涵盖A股、债券、商品、港股、美股及QDII基金等，为不同风格的投资者提供多样化选择。推出了开放式指数基金、QDII基金、ETF联接基金、黄金ETF等多类产品，满足投资者多元化的配置需求。

相关问答

美联储降息幅度是固定的吗？

不是，美联储后续降息速度会灵活调整，50个基点并非固定步幅。

美联储降息为什么会影响全球资产？

因为美元是全球主要储备货币，降息导致美元无风险利率下降，促使投资者寻求更高收益资产，从而影响全球资产价格。

A股市场在美联储降息背景下适合怎样的投资策略？

适合采用“哑铃型”投资策略，关注低估值且分红高的红利板块和受降息影响大的科技成长板块。

黄金在降息周期中为什么有配置机会？

因为降息周期中，市场预期美国实际利率下行，且有货币超发、去美元化和地缘政治风险等因素影响。

全球央行购金的主要原因是什么？

主要是为了应对“去美元化”和降低美元信用风险，实现外汇储备多元化。

日本央行逆势加息对海外市场有什么长期影响？

长期来看，日本经济温和复苏、企业业绩稳健及公司治理水平提升，日本资产仍有配置价值。