美联储为何可能很快重启“扩表”？

美联储“扩表”与“缩表”的历程回顾

大规模“扩表”的背景与举措

2020年，为应对疫情对经济与金融体系的巨大冲击，美联储开启大规模“扩表”行动。通过大量购买美国国债和抵押贷款支持证券，资产负债表规模急剧膨胀，一度超过9万亿美元。这一举措为市场注入海量流动性，支撑经济稳定，避免金融体系陷入危机。

“缩表”的开启与目的

从2022年起，随着经济形势有所好转，市场流动性过剩问题显现，美联储开始“缩表”。让到期债券不再续作，逐步抽走市场过剩流动性，同时保留足够准备金，以确保对联邦基金利率区间的有效掌控，并且容忍货币市场正常波动。

重启“扩表”的市场信号与原因

市场准备金逼近临界

近期货币市场利率上升，美联储常设流动性工具使用活跃，这些迹象表明市场准备金已逼近临界水平。此前“缩表”使市场流动性逐渐减少，如今市场对流动性的需求增加，现有准备金难以满足，这成为可能重启“扩表”的重要信号。

回购市场的压力

回购市场持续承压，反映出市场资金紧张的状况。越来越多迹象显示准备金水平正从“充裕”向“充裕但不过剩”过渡，意味着市场对流动性的需求愈发迫切。纽约联储主席威廉姆斯也因这些情况预计距离重启“扩表”节点不远。

重启“扩表”的预期与相关观点

分析师的预计

一些分析师预计，美联储最早可能在明年第一季度重新通过债券购买扩大资产负债表。美银策略师认为，美联储此前过度消耗了准备金，使其跌至充裕的边缘水平，市场的现实状况会迫使美联储采取行动来缓解流动性紧张局面。

威廉姆斯的观点与提醒

威廉姆斯表示，未来若恢复债券购买，仅属流动性管理操作，不意味着货币政策重新转向“新一轮量化宽松”。判断何时达到“充裕准备金”水平仍具挑战性，他正密切关注一系列指标评估准备金需求状况。

“扩表”与货币政策及相关工具的关系

“扩表”与货币政策立场

威廉姆斯强调，这些准备金管理性质的购债操作，是美联储“充裕准备金框架”实施的自然延续，货币政策立场并未发生变化。重启“扩表”主要是为了满足市场流动性需求，并非改变整体货币政策方向。

相关利率调控工具的作用

美联储的多项利率调控工具，如隔夜逆回购机制和常设回购便利工具运行良好。常设回购便利工具预计未来将继续被市场积极使用，为金融机构提供短期现金支持，与可能的“扩表”行动共同维护金融市场稳定。

相关问答

美联储为什么要进行“缩表”？

随着经济好转，市场流动性过剩，美联储“缩表”抽走过剩流动性，保留准备金掌控联邦基金利率区间，容忍货币市场正常波动。

市场准备金逼近临界水平有哪些表现？

货币市场利率上升，美联储常设流动性工具使用活跃，这些现象都表明市场准备金已逼近临界水平。

分析师预计美联储何时重启“扩表”？

一些分析师预计，美联储最早可能在明年第一季度重新通过债券购买扩大资产负债表。

威廉姆斯对重启“扩表”有什么观点？

威廉姆斯称重启“扩表”是流动性管理操作，不意味货币政策转向，判断“充裕准备金”水平有挑战，正关注相关指标。

“扩表”操作对货币政策立场有什么影响？

“扩表”主要是满足市场流动性需求，是“充裕准备金框架”自然延续，货币政策立场并未发生变化。

美联储的常设回购便利工具有什么作用？

美联储的常设回购便利工具运行良好，预计未来将继续为金融机构提供短期现金支持，维护金融市场稳定。