明阳智能存贷双高与业绩波动，原因何在

明阳智能的业务与目标

明阳智能主要从事新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务。其产品多样，涵盖风电机组制造、风电运营及风机运维、光伏高效电池片及组件、建筑光伏一体化、新能源电站EPC、配售电等。2023年明阳集团董事长张传卫提出的“三个千亿”目标，对于明阳智能来说似乎颇具挑战。

成本增长与毛利率下滑

业绩变动原因

2023年，明阳智能营业总收入同比下降9.39%，归母净利润更是大幅下降89.19%。风机及相关配件收入虽有增长，但毛利率大幅减少。其他业务收入也下降明显。行业周期导致风电价格竞争激烈，海上风电订单延期交付，电站产品交易延期等因素，都对业绩产生了不利影响。但值得注意的是，明阳智能毛利率下滑主要源于成本增长，而非产品价格下调。

与同业对比

在同行业中，明阳智能平均千瓦的收入高于三一重能，但其毛利率却远低于对方，这一现象引人深思。

应收账款激增与坏账计提

应收账款现状

在毛利率下滑的明阳智能的应收账款余额大幅提升，2023年末账面价值达139.31亿元，增长近四倍，且与收入走势背离。计提信用减值损失大幅增加，坏账计提比例也高于同类公司。

账龄结构与未回款原因

账龄较长，一年期以上账龄占比接近50%。未回款的原因包括项目未完成最终收款流程、业主方付款延迟、电费补贴款项未到位等。

存贷双高现象

存贷情况

明阳智能出现存贷双高的情况，货币资金与负债的差额逐年缩减。上交所对此提出质疑，要求说明财务安排的合理性及是否存在利益倾斜情形。

控股股东存贷款变化

控股股东、实际控制人及其关联方在部分银行的存款余额大幅增长。对于高存高贷的动因，公司以未来运营资金需求庞大回应，并进行了相关测算。

监管关注与公司回应

面对上交所的监管工作函，明阳智能对各项问题进行了回复。对于关联采购，称不存在向关联方倾斜利益的情形；对于存贷双高，通过测算表明存在资金缺口。这些回复能否打消市场的疑虑，还有待观察。

明阳智能未来能否改善经营状况，实现董事长提出的宏伟目标，需要持续关注其业务调整和市场表现。

明阳智能主要从事哪些业务？

明阳智能主要从事新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务，产品包括风电机组制造等多个领域。

明阳智能2023年业绩如何？

19%。

明阳智能毛利率下滑的原因是什么？

主要归因于成本的增长，而非产品价格下调。

明阳智能应收账款有何特点？

余额激增，账龄较长，坏账计提比例高于同类公司。

明阳智能存贷双高是怎么回事？

货币资金较高的同时有大额举债，公司称未来运营资金需求庞大。

上交所对明阳智能提出了哪些监管要求？

关注公司不同业务板块的收入、毛利率变动、大客户与大供应商情况、应收账款等，并要求说明财务安排合理性等。