侨益基金会与华侨系股权迷局：代持、受赠与“保底捐款”背后隐藏着什么？

侨益基金会与华侨系的基本关系

华侨系概况与兑付危机

华侨系在金融领域曾有一定的影响力。今年9月初，由于余增云、杨宇潇、虞之炜被传失联，华侨系兑付危机突然爆发。据媒体报道，爆雷前夕未兑付的理财产品规模达70多亿，其中以黄金为底层资产的规模约40亿。华侨控股一直宣称的股权结构也备受争议，其对外声称有央企和社团组织参股，但兑付危机后这种说法受到质疑。

侨益基金会的性质与角色

侨益基金会是由中国侨联发起，经民政部批准成立的全国性公募基金会，是独立的基金会法人，主要对侨界及国内外企业、个人捐赠资金进行管理的民间非营利性组织。在与华侨系的关系中，它却卷入了复杂的股权事务当中，成为揭开华侨系股权迷局的关键角色。

股权代持背后的复杂情况

代持协议的签订与内容

2017年，侨益基金会与华侨基金签署了《股权代持暨公益捐赠协议书》。根据协议，华侨基金将自家持有的北京华侨财富投资管理有限公司（华侨控股前身）部分股权委托给侨益基金会代持。代持期间，华侨基金每年须向侨益基金会保底捐赠100万元。多份内部书面材料及补充协议都显示了这一关系的存在。

捐赠义务与免除申请

从2018-2020年，华侨基金每年向侨益基金会提交《申请函》，申请免除当年100万元的捐赠义务，理由包括公司刚成立、亏损等。公益捐款本是自愿行为，在这里却变成了一种需要申请免除的义务，这背后反映出代持协议的特殊规定以及两者之间复杂的利益关系。

代持到捐赠的转变及其影响

代持股权的变更与资金运作

2021年，华侨控股分立为两家企业，侨益基金会代持的企业股权也发生变更，从一家变为两家，代持出资额也相应拆分。华侨基金通过第三方分两次向侨益基金会支付代持款1.21亿元，侨益基金会完成实缴出资。这一系列操作表明侨益基金会在代持过程中的角色变化以及资金的流转情况。

代持变捐赠的情况与后续影响

登记在侨益基金会名下的华侨控股部分股权没有返还给华侨基金，而是以捐赠名义留在基金会手中。华侨基金要在每年12月31日前向侨益基金会捐赠100万元，期限为十年。这一转变使侨益基金会在财务报表中对这部分股权有了新的处理方式，同时也引发了诸多疑问。

真假捐赠的疑问与分析

从财报看捐赠的真实性

侨益基金会2022年和2023年审计报告的财报中，“投资收益”项目没有记录“股权”相关收益。这使人们怀疑侨益基金会是否真正取得了受赠股权的分红，也无法判断其是否参与华侨控股经营管理和决策。这一情况为捐赠的真实性蒙上了一层阴影。

补充协议中的特殊约定

《补充协议》中的一些约定也增加了真假捐赠的疑问。双方确认华侨控股表面上的股东变更登记手续“不算数”，并且因股权代持引起的任何法律责任由华侨基金承担。这些约定与正常的捐赠和股权变更情况不符，进一步加深了人们对这一事件的疑惑。

掩盖交叉持股的嫌疑

交叉持股的法律解释与潜在问题

北京的律师指出，华侨基金持有自己母公司的股权构成循环持股，即交叉持股。在法律上，交叉持股可能滋生内部人控制、资本无限循环虚增以及注册资本抽逃等情形。虽然新《公司法》对上市公司的控股子公司有相关规定，但非上市公司目前没有规定。

代持行为与掩盖目的的分析

华侨基金本可以实名持有股权，却选择让侨益基金会代持。律师分析可能是借用公益基金会的招牌和公信力，或者是为了规避监管。如果如实登记，需要向有关部门解释华侨控股既是股东又是持股企业的合理性。华侨系在侨益基金会有代持股权的历史，且有高管在基金会任职，这些情况都增加了掩盖交叉持股的嫌疑。

相关问答

华侨系兑付危机的规模有多大？

华侨系兑付危机爆雷前夕未兑付的理财产品规模总计70多亿，其中以黄金作为底层资产的规模约40亿。

侨益基金会在代持期间的捐赠义务是怎么回事？

根据代持协议，侨益基金会代持华侨基金持有的部分股权期间，华侨基金每年须向侨益基金会保底捐赠100万元，并且捐赠义务的免除需要向侨益基金会申请。

代持股权是如何转变为捐赠的？

2021年，华侨控股分立后，侨益基金会代持的股权情况发生变化，原本应返还的部分股权以捐赠名义留在侨益基金会手中，同时华侨基金需连续十年每年捐赠100万元。

如何从财报判断捐赠的真实性？

侨益基金会2022年和2023年审计报告财报“投资收益”项目没有“股权”相关收益，这使人们怀疑捐赠的真实性，但仅凭此不能完全判断是否参与经营管理和决策。

交叉持股有什么潜在问题？

交叉持股可能滋生内部人控制、资本无限循环虚增以及注册资本抽逃等情形，在华侨系这里可能存在借用代持掩盖交叉持股的情况。

侨益基金会在整个事件中承担什么风险？

从补充协议看，因股权代持引起的法律责任由华侨基金承担，但如果侨益基金会参与经营管理或知道公司非法经营行为等特殊情况，可能需要承担责任，不过追责难度大。