“轻资产高研发投入”标准能否提升科创板企业融资便利度？

政策背景与企业申请情况

政策发布与影响

2024年10月，《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第6号——轻资产、高研发投入认定标准（试行）》发布。这一政策具有重大意义，它有效破解了“轻资产、高研发投入”企业的融资瓶颈，让更多资源向技术创新前沿集聚。自政策发布后，市场积极性显著提升，科创板有望成为培育新质生产力、支撑科技自立自强的核心平台。

企业申请现状

截至目前，共有9家符合标准的科创板企业提交再融资申请，且已有首批案例落地。这9家企业合计拟融资247.96亿元，其中迪哲医药、芯原股份已注册生效，盛美上海、中科飞测、百利天恒、华峰测控、乐鑫科技、中科星图和寒武纪等7家公司处于审核问询阶段。

政策支持企业增强创新能力

寒武纪案例分析

寒武纪6月5日公告，其向特定对象发行A股股票申请获上交所受理，拟融资金额为49.8亿元。寒武纪在申报再融资时，适用“轻资产、高研发投入”企业认定标准，本次再融资募集资金用于补充流动资金和偿还债务等非资本性支出的比例超过募集资金总额的30%。该公司属于具有轻资产、高研发投入特点的企业，科技创新需要持续大量资金及人力投入，募投项目中非资本性支出主要用于人员工资与产品试制费等研发投入。

政策对创新的推动作用

“轻资产、高研发投入”认定标准为像寒武纪这样的企业提供了融资便利，使其能够将更多资金投入到科技创新中。科技创新是一个长期且需要大量投入的过程，该政策有助于企业持续进行研发，提升自身的创新能力，进而推动整个行业的技术进步。

政策助推企业加大研发投入

迪哲医药的调整与发展

迪哲医药是政策出台后首单适用“轻资产、高研发投入”认定标准完成再融资发行的案例。若未能认定，公司可能面临压缩新药研发项目投入和延缓国际研发生产基地项目建设的问题。明确符合认定标准后，公司审慎调整再融资规模，将募投项目聚焦于核心项目，加速了临床推进和产业化进程，各个募投项目正按计划积极推进。

芯原股份的沟通与发展

芯原股份是科创板市场第二单注册生效案例。公司在再融资申报、问询阶段，与监管部门就“轻资产、高研发投入”认定标准事项保持良好沟通。监管部门帮助公司提高募集资金的使用效率，助力公司通过再融资推动自身高质量发展，实现提质增效。

政策提升再融资审核透明度

政策带来的审核优势

该政策明确了“轻资产、高研发投入”企业的认定标准，大大提升了再融资审核的透明度和效率。这为企业提供了更大的融资灵活性，使得企业在融资过程中有更清晰的方向和标准，能够更好地规划融资计划，进一步推动了科创板高质量发展。

企业申请较少的原因与建议

具有“轻资产、高研发投入”特点的企业通常属于战略性新兴产业，但符合标准并提交再融资申请的科创板企业还不多。一方面，企业对再融资的计划取决于自身经营实际需要，融资节奏不同；另一方面，政策落地时间短，企业和中介机构对标准的理解和操作还在适应。投行人士建议监管部门加强政策宣导，提供操作指引，鼓励更多企业利用该政策。

“轻资产高研发投入”认定标准对科创板企业的融资和发展起到了积极的推动作用。它支持企业增强创新能力、加大研发投入，提升再融资审核透明度。随着政策的进一步推广和完善，有望有更多符合条件的企业受益，推动科创板持续高质量发展。

相关问答

“轻资产高研发投入”认定标准发布后有多少家科创板企业提交再融资申请？

截至目前，共有9家符合标准的科创板企业提交再融资申请，部分已注册生效，部分处于审核问询阶段。

寒武纪此次再融资募集资金主要用于什么？

寒武纪此次募集资金主要用于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目和补充流动资金。

迪哲医药在符合认定标准后做了哪些调整？

迪哲医药对再融资规模进行了审慎调整，部分早期研发项目改由自有资金投入，将募投项目聚焦于核心项目。

芯原股份在再融资过程中与监管部门是如何沟通的？

芯原股份在再融资申报、问询阶段，均与监管部门就“轻资产、高研发投入”认定标准事项保持了良好的沟通。

为什么符合标准提交再融资申请的企业还不多？

一方面，企业对再融资的计划取决于自身经营实际需要，融资节奏不同；另一方面，政策落地时间短，企业和中介机构还在适应。

投行人士对进一步优化制度有什么建议？

投行人士建议监管部门继续加强政策宣导，提供操作指引，帮助企业和中介机构更好应用新标准。