券商资管业务为何能在波动中崛起

券商资管业务的亮眼表现

今年上半年，在A股市场宽幅波动的大背景下，券商的自营业务收入明显下滑，而资管业务却犹如一匹“黑马”，成为券商经营中的一大亮点。

过半券商资管业务收入的正增长

上半年，43家上市券商的资产管理业务手续费净收入合计达到226.96亿元，与去年同期相比仅下滑1.44%，这一成绩在其他业务表现不佳的情况下显得格外突出。从单家券商来看，有超过一半的券商在资管业务手续费净收入方面实现了正增长，其中22家券商的同比增幅达到了两位数以上，更有5家券商实现了翻倍增长。

财达证券在这方面的表现尤为亮眼，其上半年资产管理业务手续费净收入合计1.41亿元，同比增幅接近300%。从产品规模来看，截至6月底，公司资产管理业务存续产品163只，产品净值规模合计284.55亿元，较2023年底增长超过24%。财达证券在固定收益类、混合类、权益类、FOF类等主动管理业务上稳步发展，市场影响力不断提升。

国联证券上半年资产管理业务手续费净收入合计3.12亿元，同比增幅高达273.81%，紧随其后。南京证券、首创证券、西南证券的同比增幅也都在100%以上。这些业绩增长显著的券商多为中小型券商，且其受托管资产规模多数较去年年底有所增长。

头部券商在资管业务收入方面的表现则有所不同。虽然头部券商在收入规模上仍具优势，但多数头部券商上半年的资产管理业务手续费净收入较上年同期下滑，或者实现正增长但增幅远低于中小券商。国信证券在头部券商中表现相对较好，上半年公司的资产管理业务手续费净收入合计3.95亿元，同比增幅高达94.35%。

主动化、公募化进程的加深

在去通道的大背景下，证券公司的资产管理业务正在经历一场深刻的结构性变革，主要体现为向主动管理策略的转变以及对公募基金市场的积极布局。

资产管理新规发布后，券商私募资产管理规模曾经历显著压缩，但在2024年上半年开始反弹。这一方面得益于券商在主动管理方面的持续耕耘，另一方面也与券商积极布局“固收+”策略、业绩回报可观有关。一些早期并表公募基金的券商，如今已进入母子公司协同发展的红利释放期。

在获得公募基金资格方面，目前已有14家券商及其资产管理子公司获批，另有4家正在等待审批。截至8月底，已有30家券商设立资产管理子公司，且注册范围逐渐向中西部地区扩张。

在主动管理方面，券商也不断推陈出新。以国信证券为例，上半年公司在传统优势策略的基础上，发行了挂钩黄金的“固收+”、挂钩衍生品的指数增强等新策略，丰富了资产管理产品类型，提升了盈利能力。还积极利用资本市场工具为实体企业提供融资服务。

下半年券商资管业务的经营策略

展望下半年，各家券商结合自身的禀赋和区位优势，提出了差异化的发展路径。其中，集中力量实现业务协同发展成为不少券商的选择。

东兴证券表示，未来将整合投研资源，加强产品研发，通过多元化布局满足投资者需求，同时加强集团业务联动，以特色资源和优势资源为抓手，拓展业务。

财通证券表示，将发挥集团军优势，践行“全企协同”，推动固收转型，锻造权益业务韧性，并利用公募牌照等优势，在普惠金融、养老金融产品方面积极探索。

券商资管业务在上半年的出色表现为行业发展注入了新的活力，未来其在主动管理和业务协同等方面的发展值得期待。

相关问答

为什么券商资管业务能在市场波动中表现出色？

这主要得益于券商在主动管理策略和公募基金市场的积极布局，以及“固收+”策略的良好业绩回报。

哪些券商在资管业务收入增长方面表现突出？

财达证券、国联证券、南京证券、首创证券、西南证券等中小券商的增幅较为显著。

券商资管业务的主动化和公募化有何重要意义？

有助于提升券商的资产管理能力和市场竞争力，适应市场变化和投资者需求。

未来券商资管业务的发展重点是什么？

集中力量实现业务协同发展，加强产品研发和投研资源整合，满足不同投资者需求。

头部券商和中小券商在资管业务上的表现有何差异？

头部券商在收入规模上有优势，但多数增幅低于中小券商，中小券商的增速更为明显。

券商如何通过资管业务服务实体经济？

积极利用资本市场工具，如公募REITs、ABS等，为实体企业提供融资服务。