人民币升值背后的诸多因素你都知道吗

日元升值与亚洲货币情绪

近期日元出现暴力升值，这一现象带动了亚洲货币情绪的走强。全球的carry交易平仓潮引发了一系列资产的大幅逆转。在货币市场上，上半年表现各异的货币出现了明显的分化。表现出色的商品货币如AUD等大幅下跌，表现一般的欧系货币跌幅较小，而表现最差的低息亚系货币如JPY、CNH和KRW则迎来了升值。

低息货币的利率抬升

令人瞩目的是，CNH作为通常被认为的“低息货币”，本周其利率却大幅抬升。USDCNHT/N掉期点在周三一度涨至+3pips，隐含的CNH隔夜资金利率接近6%。如此高的利率使得CNH具备了升值的动力。

关键点位跌破与空头平仓

USD/CNY长期横盘，实际波动率较低，许多外汇交易员采用shortgamma策略赚取theta。当快速跌破7.25、7.23等关键点位后，引发了gammasqueeze，行情加速下跌，空头出现踩踏式平仓。

政治人物对汇率的影响

哈里斯热度的上升以及特朗普交易的逆转，也在一定程度上影响了人民币的汇率。哈里斯在对华态度上的表述，缓解了部分人民币贬值的压力。

后续市场的判断与展望

市场情绪与重要事件

昨天美国二季度GDP增速2.8%，高于市场预期，这一好数据使得市场情绪暂时企稳。但美债利率已反弹，美股情绪依旧脆弱。在下周7月31日BOJ+FOMC前，市场波动较大，可能要待重要事件结束后才会企稳回到riskon+carrytrade模式。

Carry因素的影响

昨天下午USD/CNHTN已转负，短端掉期点都有所回落。且临近跨月，一般跨月时美元紧张导致T/N掉期点会偏低，这对CNH来说是利空。

技术面分析

从技术面上看，USD/JPY守住了200日均线的支撑，昨晚大幅反弹至154。USD/CNH也重新站回了7.23的200日均线。预计USDJPY会在新的区间153-155之间，对应USDCNH的区间在7.23-7.27。

经过这一波汇率的大幅波动，市场头寸都比较轻。短期内美元人民币上方顶部7.27已较为明确，但基本面上利差仍不支持升破7.20。若要突破7.20，或许还需日元的助力。

什么是carry交易？

Carry交易是一种投资策略，投资者借入低利率的货币，投资于高利率的货币或资产，以获取利差收益。

USD/CNH的关键点位为何重要？

关键点位是市场心理的重要防线，一旦跌破，可能引发大量止损和平仓操作，从而导致行情加速变动。

哈里斯的对华态度如何影响人民币汇率？

哈里斯对华相对温和的态度能减轻市场对中美紧张关系加剧的担忧，从而对人民币汇率产生一定的稳定作用。

什么是gammasqueeze？

Gammasqueeze是指由于标的资产价格的快速变动，导致期权卖方需要大量买入标的资产来对冲风险，从而进一步推动价格上涨。

USD/CNH未来走势主要受哪些因素影响？

主要受中美经济数据、货币政策、市场情绪、政治局势等多种因素影响。

USDCNHT/N掉期点转负意味着什么？

意味着短期美元兑人民币的资金成本关系发生变化，可能反映市场对人民币需求增加或对美元需求减少。