日经ETF，是追还是避？牛市真结束了吗

日本股市近期波动

进入今年以来，日本股市的表现可谓起伏不定。先是自6月17日触底后强劲反弹，7月初，日经225指数和东证股价指数创新高，突破了上世纪90年代“泡沫经济破裂”的那道关卡。好景不长，7月12日以来，日本东京股市的两大股指又纷纷大幅下跌。这过山车般的走势，让投资者们的心也跟着七上八下。

日股上涨的背后逻辑

长期盈利支撑

中信证券的分析指出，长期来看，日股的市盈率目前与2013年初水平相近，但每股收益（EPS）却较彼时增加了两倍多。这意味着稳健的盈利增长是日股能够持续上涨的坚实基础。企业盈利的持续增长，反映了日本企业在经营管理、市场拓展和成本控制等方面的不断优化和提升。

短期估值提振

从短期视角来看，自去年初以来，TOPIX指数的远期12个月市盈率升幅约23%，而远期12个月的每股收益升幅相对较小。这表明日股从去年初至今的出色表现，主要是由估值上涨所推动的。估值的提升，可能源于市场对日本经济和企业未来发展的乐观预期，以及资金的涌入。

日股当前的投资价值

盈利前景乐观

中信证券预计，在国内外温和友好的宏观环境下，日本企业的盈利应能继续保持稳健增长的态势。这为日股的长期投资价值提供了有力的支撑。

资本流向青睐

在新NISA制度生效、东证所推进改革以及地缘政治风险相对较小的环境下，日本内外资对日股的青睐可能仍将持续。资本的持续流入，有望为日股提供充足的资金支持，推动股价上涨。

风险因素可控

提高法人税和日银快速加息的风险都仍较远，且日本股汇相关性在近年已明显减弱，日元升值未必会造成日股下跌。总体来看，尽管日股已明显上涨，但其上行机会仍大于下行风险，目前日股仍值得超配。

日经ETF的投资选择

现有日经ETF产品

目前，在A股市场共有四只挂钩日经指数的QDII型的ETF基金，分别是易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金、工银瑞信大和日经225ETF和华安基金管理的三菱日联日经225ETF。

投资风险提示

今年上半年，这4只日经ETF表现尚可，都跑赢了沪深300指数。但需要注意的是，1月中旬日经ETF曾出现高度溢价，溢价率最高炒到溢价20%。而散户和游资或是将溢价行情推高的主要参与者，最终受伤的往往是普通投资者。所以，日经ETF可以买，但切勿高溢价买入。

潜在市场风险

彼时ETF溢价出现之后，1月底就出现了小盘股的连续暴跌。这次溢价再现，叠加场内流动性下降，小盘股跌停潮是否重现？这是投资者需要密切关注和警惕的问题。

ETF投资的多样化与分散风险

投资品种多样化

ETF投资品种愈发多样化，投资机会将频繁涌现。这为投资者提供了更多的选择，满足了不同投资需求和风险偏好。

分散风险作用

跟踪不同国家指数的ETF，在大类资产配置中能起到分散风险的作用。通过投资于不同国家和地区的市场，可以降低单一市场波动对投资组合的影响。

纳指ETF与日经ETF的比较

纳指ETF的表现

纳指ETF跟踪美股的标普500和纳斯达克100等主流指数。年内受益于英伟达股价大涨，七巨头中仅特斯拉表现逊色，跌超20%。纳指100指数、纳斯达克科技市值加权指数表现出色。

日经ETF的表现

代表了日本工业和尖端科技行业的不同领域的“日本七武士”年内涨幅虽不如美股那般强势，但年内均录得上涨，4只涨幅超30%。

配置思路参考

但斌力挺英伟达，称公司全力以赴投资人工智能领域，对英伟达都是顶格购买。他也适当布局了日经ETF。投资者在配置时，可以参考这样的思路，但也要结合自身的风险承受能力和投资目标。

日本股市的未来走势仍充满不确定性，日经ETF的投资也需要谨慎权衡。投资者应充分了解市场动态，做出明智的投资决策。

相关问答

日本股市近期为何波动剧烈？

日本股市波动受多种因素影响，包括国内外经济形势、政策变化、地缘政治等。近期的大幅下跌可能与市场对经济前景的担忧以及外资的流动有关。

日股上涨主要靠什么推动？

日股上涨长期靠盈利支撑，短期由估值提振。长期看企业盈利稳健增长，短期则主要是估值上涨推动。

日经ETF投资有哪些风险？

日经ETF投资可能存在高溢价风险，导致投资者买入成本过高。此外，市场波动和流动性下降也可能带来风险。

如何选择日经ETF？

要考虑基金的规模、流动性、跟踪误差等因素，选择表现稳定、管理规范的产品。

纳指ETF和日经ETF有什么不同？

纳指ETF跟踪的美股指数表现出色，受益于一些巨头公司的股价大涨。日经ETF代表的日本股市涨幅相对较弱，但也有一定机会。

怎样参考但斌的配置思路？

但斌对英伟达的投资态度积极，但投资者应根据自身情况调整，不能盲目照搬，要综合考虑风险和收益。