融创境内债重组曙光初现，最终能否成功？

融创境内债重组的背景

首轮重组情况

融创在2022年底完成境内公开市场债务重组，60亿元境内债加权平均展期3.51年。当时采用增信展期方式，境内债利率未变，仅调整兑付安排。孙宏斌提供连带责任担保，还给出多处资产增信，包括多个文旅城等项目收益权，所以首轮重组较顺利。

市场持续调整带来的压力

2023-2024年房地产市场持续调整，基本面未根本扭转。不少房企境内债展期后本金额不变但利息压力增大。包括融创在内多家房企境内债本息兑付有延期行为，这促使融创寻求新的重组方案。

融创境内债二次重组方案

方案内容

融创对154亿元境内公开债务提供“削债、转股、展期、降息”四种方式。大比例降债与长展期预计最高可化债超百亿元。四个选项不强制，留债展期无金额上限。这是一种系统、长期的市场化解决方案。

方案优势

融创把配股现金多用于折价回购债权并增加现金支付安排。如明年底前向持债账户兑付本金1%等。还有债转股票经济收益权选项，且融创股价今年累计上涨超90%，这些都体现了方案的吸引力。

重组的进展与影响因素

当前进展

H6融地01、H0融创03两只债券已率先通过重组表决，还有8只债券两周后投票，12月23日将出十只债券整体重组投票结果。这显示方案有一定可行性，但8只债券未投票也表明谈判不易。

影响投票的因素

融创境内债权人数量多且结构复杂，这对最终投票结果影响很大。不过融创有优势，其布局多为一二线城市，有较多优质资产。如融创外滩壹号院销售火爆，总销售额约215亿元，还有楼市止跌回稳也助力重组。

融创境内债重组方案有其独特之处，如果成功将为其他房企提供借鉴。房地产市场的走向和融创自身的经营状况等都会影响最终的重组结果，值得持续关注。

融创为什么要进行境内债二次重组？

房地产市场持续调整，之前境内债展期后利息压力增大等问题促使融创寻求新的重组方案，以更好地经营且不损害债权人利益。

融创首轮境内债重组顺利的原因是什么？

首轮重组时境内债利率未变，仅调整兑付安排，孙宏斌提供连带责任担保，且给出多处资产增信，所以谈判相对顺利。

融创境内债二次重组方案中的削债比例如何？

融创二次重组方案中削债比例超过50%，大比例降债与长展期预计最高可化债超百亿元。

融创二次重组方案有哪些对债权人有利的地方？

四个选项不强制，债权人可按需选择，留债展期无金额上限，还有现金支付安排等，债转股也结合了融创股价上涨情况。

H6融地01、H0融创03通过重组表决有何意义？

这显示融创的重组方案有一定可行性，但8只债券还未投票，整体结果仍不确定，还需要继续观察后续进展。

融创的哪些优势有助于境内债重组？

融创布局多为一二线城市，有较多优质资产，产品销售能力强如外滩壹号院售罄，且楼市止跌回稳也为其重组助力。