融创境外债二次重组进展如何，面临哪些挑战？

融创境外债二次重组的支持情况

债权人支持比例

融创境外债重组披露新进展，目前约83%的现有证券持有人已提交加入重组支持协议的函件，整体未偿还本金总额中约74%的现有债务持有人已提交加入重组支持协议的函件。这一较高的支持比例表明大部分债权人对融创此次重组方案持认可态度，反映出融创在与债权人沟通协商方面取得了一定成效，也为后续重组的推进奠定了良好基础。

基础同意费相关安排

为给予债权人更多时间考虑和加入重组支持协议，融创中国将基础同意费的截止日期从原定的2025年6月6日香港时间下午五时正延长至2025年6月20日香港时间下午五时正。截至经延长基础同意费截止日期前有效持有合格受限债务，并在记录日期仍持有全部或部分该等合格受限债务的同意债权人，将根据重组支持协议条款获得一笔以新强制可转换债券1的形式按面值支付的基础同意费，金额等同于该同意债权人截至经延长基础同意费截止日期前持有的合格受限债务本金总额的0.5%。这一举措体现了融创为吸引债权人参与重组所做出的努力。

股价表现

6月9日收盘，融创中国股价下跌0.71%。股价的这一变化或许与市场对融创境外债重组的综合预期有关。虽然大部分债权人支持重组，但市场仍存在一定的不确定性，投资者可能在观望重组的后续发展以及其对公司未来业绩的影响，从而导致股价出现小幅波动。

融创境外债二次重组方案详情

重组背景与首次重组情况

融创中国自2022年债务违约以来，通过股东借款、股权融资、资产处置等方式偿债。2023年11月，融创中国完成约90.48亿美元境外债务首次重组。这一系列举措显示出融创在应对债务问题上积极主动，通过多种途径来缓解债务压力，为后续的二次重组积累了一定经验。

二次重组方案规模与模式

2025年4月，融创中国公布境外债二次重组方案，涉及债务求偿额总规模约为95.5亿美元，采用“全额债权转股权”模式。这种模式将债权人的债权转化为公司股权，有助于减轻融创的债务负担，同时也让债权人成为公司的股东，共同分享公司未来的发展成果，一定程度上实现了债权人与公司利益的捆绑。

新强制可转债分配与转股安排

公司向债权人分派两种新强制可转债（新MCB），一类将获分配转股价6.80港元/股的新MCB，可在重组生效日起转股；另一类将获分配转股价3.85港元/股的新MCB，可在重组后18-30个月内转股，该类总量不超过债权总额的25%。这种不同转股价和转股时间的安排，考虑了不同债权人的需求和风险偏好，增加了方案的灵活性和吸引力。

“股权结构稳定计划”与转股便利措施

应部分债权人建议，债务重组方案推出“股权结构稳定计划”，债权人每获得分配100美元本金的新强制可转换债券，其中将有约23美元的新强制可转换债券发行予主要股东或其指定方，在满足约定的归属条件后，该部分新强制可转换债券转换成的股票将释放给主要股东或其指定方。方案还允许债权人在新MCB到期前随时转股，给予转股便利，并以新MCB形式安排了高达1%的早鸟同意费。这些措施进一步完善了重组方案，增强了对债权人的吸引力。

融创财务状况与境外债券现状

2024财年财务数据概况

融创中国2024财年年报显示，2024年公司实现收入740.2亿元，毛利为28.9亿元，有息负债同比减少181.6亿元至2596.7亿元。从这些数据可以看出，公司在收入和毛利方面有一定表现，有息负债也有所减少，但整体负债规模仍然较大，财务压力不容小觑。

现金储备与借贷情况

从年报数据看，现金储备不抵借贷款额。报告期末借贷总额为2596.7亿元，流动和非流动借贷分别为1860.9亿元和735.8亿元，现金余额（包括现金及现金等价物及受限制现金）约197.5亿元；到期未偿付借贷本金约1058.0亿元，本金约645.7亿元的借贷可能被要求提前还款。这表明融创在资金流动性方面面临严峻挑战，现金储备难以覆盖到期债务，偿债压力巨大。

境外债券存续情况

融创中国目前存续境外债券共有24只，存续余额为74.45亿美元。其中，2025年9月30日到期的债券共有3笔，均在2023年发行，彼时用于置换原债券从而实现债务展期，目前该债务余额为15.6675亿美元。高额的境外债券存续余额给融创的资金安排和债务管理带来了很大压力，尤其是即将到期的债券，如果不能妥善处理，可能会引发新的债务危机。

融创境外债二次重组虽然在债权人支持方面取得了一定进展，但面临着公司财务状况不佳、现金储备不足、境外债券存续余额高等诸多挑战。融创需要进一步优化重组方案，积极改善财务状况，以确保重组的顺利进行和公司的可持续发展。

相关问答

融创境外债二次重组获得了多少债权人支持？

约83%的现有证券持有人已提交加入重组支持协议的函件，整体未偿还本金总额中约74%的现有债务持有人已提交加入重组支持协议的函件。

融创境外债二次重组方案采用了什么模式？

采用“全额债权转股权”模式，向债权人分派两种新强制可转债，不同转股价和转股时间，还有“股权结构稳定计划”等。

融创2024财年现金储备和借贷情况如何？

现金储备不抵借贷款额，报告期末借贷总额0亿元。

融创目前境外债券存续情况怎样？

目前存续境外债券共有6675亿美元。

融创境外债二次重组方案中债权人能获得哪些好处？

债权人可获得基础同意费，以新强制可转换债券1形式按面值支付，还有高达1%的早鸟同意费，且有不同转股安排和转股便利。

融创此前境外债首次重组情况如何？

48亿美元境外债务首次重组，此前通过股东借款等方式偿债。