八成上市券商投行业务下滑，第三季度为何能回暖？

上市券商投行业务整体下滑状况

整体业绩下滑幅度

上市券商投行业务在前三季度面临较大挑战。据Choice数据梳理，43家有可比数据的上市券商，前三季度合计实现投行业务净收入约217亿元，同比下降达38%。这一数据表明整个行业的投行业务在收入方面出现了显著的萎缩。众多券商面临业务压力，市场环境的变化以及多种因素的综合作用导致了这种下滑局面。

龙头券商的下滑情况

在整体下滑的趋势下，龙头券商也未能独善其身。像中信建投，其前三季度的投行净收入同比降幅超过六成。海通证券、中信证券同样降幅明显，分别在五成、四成左右。这些龙头券商在行业中具有重要地位，它们的业绩下滑反映出整个投行业务所面临的困境不仅仅局限于中小券商，行业性的挑战是普遍存在的。

中小券商的不同表现及排名情况

中小券商的业绩增长

在多数券商业绩下滑的大环境中，有部分中小券商实现了业绩的增长。首创证券、红塔证券、太平洋证券前三季度的投行业务净收入增幅均在五成以上。这些中小券商可能通过挖掘特定市场机会、优化业务策略等方式，在整体行业不景气的情况下脱颖而出，展现出了较强的适应能力和业务拓展能力。

行业排名格局

尽管中小券商有部分增长亮点，但从行业排名来看，以“三中一华”为代表的龙头券商依旧稳居前列。中信证券在前三季度实现投行业务净收入28.19亿元，排在行业首位。中金公司、国泰君安、华泰证券、海通证券等也紧随其后。这表明龙头券商虽然面临业绩下滑，但凭借其长期积累的资源、品牌和业务能力，在行业中的地位依然稳固。

第三季度业绩回暖的表现及原因

业绩回暖的具体表现

从单季表现来看，第三季度券商投行业绩已有回暖迹象。43家上市券商中，六成公司投行业务净收入环比增加。信达证券、东北证券分别大增260%和208%。像中信证券第三季度投行净收入达10.84亿元，环比增加25.14%。这一系列数据表明，在经历了前三季度的下滑后，第三季度投行业务有了积极的变化。

业绩回暖的可能原因

第三季度业绩回暖可能有多方面原因。一方面，今年下半年以来，三大交易所重启IPO受理，打破了上半年沪深市场IPO“零受理”的局面，为投行业务提供了新的业务机会。另一方面，券商自身可能也在积极调整业务策略，优化资源配置，以适应市场的变化，从而在第三季度实现了业绩的环比增长。

对第四季度投行收入的展望

宏观政策的影响

年末将至，对于第四季度券商投行业绩是否将迎来转机，业内有不同观点。国金证券非银首席分析师舒思勤认为，政策积极转向叠加流动性改善驱动，券商将是核心受益板块。浙商证券非银金融分析师洪希柠分析称，2023年8月宣布IPO、再融资逆周期调节后，去年第四季度行业股权规模显著收缩，基数效应下，预计今年第四季度投行收入增速将改善。

资本市场发展的需求

国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦认为，随着“9·24”以来资本市场系列政策落地，市场交投活跃度显著提振，给券商经纪、资管、两融等主要业务带来显著增长，从而改善了券商盈利能力。从长期看，供给侧改革仍是行业主线，当前一流投行建设的日程表和规划书也已经提出，这都将对券商投行业务的发展产生积极影响。

相关问答

上市券商投行业务前三季度整体下滑的主要原因是什么？

主要是市场环境变化等多种因素综合作用。比如IPO市场上半年沪深出现“零受理”情况，整体股权融资业务承压，从而影响了投行业务净收入。

中小券商在投行业务上实现增长有哪些独特策略？

可能包括挖掘特定市场机会，比如针对某些新兴产业或特定区域的企业开展业务。也可能在业务成本控制、客户服务优化等方面有独特做法。

龙头券商在业绩下滑情况下为何还能保持行业排名前列？

因为它们长期积累了丰富的资源、具有较高的品牌知名度和强大的业务能力。即使业绩下滑，但相对于其他券商仍有优势。

第三季度券商投行业务回暖与IPO受理重启有多大关联？

关联较大。IPO受理重启为投行业务提供了新的业务机会，比如可以开展新的IPO项目，从而增加投行业务收入，是回暖的重要因素之一。

政策转向对券商第四季度投行业务有哪些具体影响？

如流动性改善，可能会让券商有更多资金用于业务开展。IPO、再融资逆周期调节下，基于去年四季度的低基数，有望改善收入增速。

一流投行建设对券商投行业务的长期发展有何意义？

有助于提升券商在服务中长期资金入市、提供高质量投行服务等方面的能力，从而增强竞争力，促进投行业务长期健康发展。