央行重启国债买卖，能否成为上市银行非息收入的转机？

上市银行三季度非息收入下滑现状

招商银行的情况

招商银行2025年前三季度实现营收2514.20亿元，同比下滑0.51%，主要因非息收入部分的公允价值变动损益。其净利息收入增长，非利息净收入下降，其他净收入下滑主要源于债券和基金投资收益减少，公允价值变动损益累计亏损。这反映出招行在投资领域面临的挑战，对整体营收产生不利影响。

多家银行的表现

除招行外，多家上市银行也面临类似困境。平安银行投资收益增长率转负，营收规模下降，受贷款利率和市场波动影响，债券投资等非利息净收入下滑。华夏银行营收下滑，公允价值变动收益由正转负，明确是债市波动所致。其他银行如渝农商行、宁波银行、成都银行等也受非息收入下滑拖累。

债市波动对银行非息收入的影响

债市波动的冲击

三季度利率债波动加大，不少银行部分交易账户出现估值回撤。即便银行及时调整持仓结构，也难以完全对冲市场系统性波动影响。债市的不稳定导致银行债券投资收益减少，公允价值变动收益降低，进而拖累非息收入，影响银行整体营收表现。

公允价值变动的作用

公允价值变动损益在银行非息收入中扮演重要角色。当债市波动时，银行持有的债券等资产价值发生变化，反映在公允价值变动损益上。如招商银行公允价值变动损益部分累计亏损，使得非息收入下降。这种变动直接影响银行的财务状况和盈利水平。

央行重启国债买卖带来的影响

债市行情的变化

央行行长潘功胜表示将恢复公开市场国债买卖操作，这一表态让债市多头情绪浓厚。当天10年、30年国债活跃券收益率直线下行，降幅达4-5bp。市场对债市走势预期改变，债市整体情绪向好，但后续利率是否进一步下行，还需看央行释放更多信息，如买债规模和期限等。

对银行的利好预期

业内人士认为若“债市小牛”行情到来，银行公允价值变动压力有望缓解，非利息收入或迎来修复契机。央行重启国债买卖改善市场情绪，带动长端利率下行，银行持有的债券资产价值可能上升，公允价值变动收益增加，从而促进非息收入的修复，提升银行盈利能力。

相关问答

招商银行2025年前三季度营收下滑的主要原因是什么？

主要源于非息收入部分的公允价值变动损益。其非利息净收入下降，尤其是债券和基金投资收益减少，导致公允价值变动损益累计亏损，拖累整体营收。

平安银行营收规模下降受哪些因素影响？

一方面受贷款利率下行和业务结构调整等因素影响，另一方面受市场波动影响，债券投资等业务非利息净收入下降，共同导致营收规模下降。

华夏银行营收下滑与债市有怎样的关系？

华夏银行营收同比下滑，公允价值变动收益由正转负亏损。行长指出，主要原因是受债市波动影响，公允价值变动收益同比减少，进而影响营收。

央行重启国债买卖对债市有何影响？

央行表态后，债市多头情绪浓厚，10年、30年国债活跃券收益率直线下行。不过后续利率走向还需看央行买债规模和期限等更多信息。

为什么说“债市小牛”行情或利好银行非息收入？

若“债市小牛”到来，市场情绪改善，长端利率下行，银行债券资产价值可能上升，公允价值变动收益增加，非息收入有望得到修复。

银行面对债市波动有哪些应对措施？

银行会及时调整持仓结构，但市场系统性波动难以完全对冲。还需关注央行政策动态，合理调整投资策略，以降低债市波动带来的影响。