苏州首支生物医药“耐心基金”为何只投“大白马”后期？

苏州生物医药“耐心基金”的设立

苏州近日设立了首支生物医药产业“耐心基金”，这一消息在业内引起了广泛的关注。该基金作为生物医药产业专项母基金，目标规模达到了60亿元，存续期为15年。这一超长的存续期本应给市场带来更多的期待，但它在遴选子基金时设立的标准却引发了诸多争议。

基金的构成与规模

苏州高新子公司苏州高新投资管理有限公司、苏州医疗器械产业发展集团有限公司以及苏州苏高新集团共同作为有限合伙人参与设立了这支基金。股权穿透显示，三大LP背后股东均与苏州高新集团有关。各出资方的出资额明确，为基金的运作提供了资金保障。

超长的存续期

相较于常见的“5+2”模式，该基金存续期15年，其中投资期7年，退出期8年，延长期2年。这样的超长存续期给了投资更多的时间和空间，也被视为江苏省在战略性新兴产业的“耐心资本”尝试。

严苛的投资标准

只选“大白马”和“晚期”

据知情人士透露，苏州生物医药产业专项母基金目前遴选子基金的首要标准是50亿元规模的“超级大白马”基金以及晚期的大规模投资。这意味着只有极少数的子基金能够符合这一标准，而且被投资的公司必须是非常成熟、有销售利润的晚期公司。

投资地域限制

基金要求70%以上的资金必须投到江苏省，如果去掉管理费，这一比例提高到80%，并且不接受“平行投资”。这给“大白马”基金在招募外部LP时带来了巨大的挑战，也让募资变得异常困难。

业内的看法与争议

支持的声音

有观点认为，这样的投资标准是基于IPO退出的不确定性做出的谨慎决策。在生物医药行业低迷的阶段，确保投资的确定性可以降低风险，保障基金的稳定运作。

反对的声音

也有投资人表示，这种做法放弃了对早期成长期企业的投资，失去了“引导基金”的“引导”意义。生物医药行业需要更多的早期支持来推动创新和发展，只关注后期投资可能会错过一些有潜力的项目。

行业现状与多地政策

生物医药行业的投资困境

生物医药产业的投资生命周期一般在5-6年，机构往往因为看不到明确的退出希望而谨慎投资。培养耐心资本成为整个行业目前迫切需要解决的问题。

多地的支持政策

除了苏州，上海、北京等多地都制定了推动生物医药产业发展的政策。上海发布的《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》提出了强化投融资支持，设立并购基金等措施，以多形式拓宽企业融资渠道。

未来的展望与思考

调整的可能性

对于苏州生物医药产业专项母基金目前的投资标准，业内人士正在探讨后续有无调整的空间。未来的发展方向将取决于市场的反馈和政策的引导。

行业的期待

整个生物医药行业期待更多合理、灵活且具有前瞻性的投资政策和基金模式，以促进产业的健康、快速发展。

相关问答

什么是“耐心基金”？

“耐心基金”是指存续期较长，投资周期较为宽松，能够给予被投资项目更多时间发展的基金。

苏州这支生物医药“耐心基金”的规模有多大？

目标规模60亿元。

为什么这支基金只投“大白马”和“晚期”？

主要是基于IPO退出的不确定性，追求投资的确定性，降低风险。

投资地域限制会带来什么影响？

会给基金招募外部LP带来巨大挑战，让募资变得困难。

多地有哪些支持生物医药产业的政策？

比如上海发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，提出强化投融资支持、设立并购基金等措施。

苏州这支基金的未来可能会有调整吗？

业内人士正在探讨后续有无调整的空间，取决于市场反馈和政策引导。