圣湘生物营收增长，并购助力发展的背后有哪些因素？

圣湘生物的营收状况

2024年营收情况

2024年圣湘生物的表现可圈可点。公司实现营业收入14.58亿元，同比增长44.78%。归母净利润为2.76亿元，虽然同比增长-24.23%，但扣非净利润2.02亿元，同比增长182.25%。这一数据表明公司的核心业务盈利在增强。在这一年，公司整体业务处于增长态势，这种增长背后有着不同业务板块的支撑。

2025年第一季度营收情况

进入2025年第一季度，公司继续保持增长势头。实现收入4.75亿元，同比增长21.62%。归母净利润0.92亿元，同比增长13.22%，扣非净利润0.90亿元，同比增长22.70%。这一季度的增长为全年的发展奠定了良好的开端，也显示出公司的业务发展具有可持续性。

呼吸道产品的高增长

呼吸道产品的收入增长

2024年公司收入的大幅增长与呼吸道产品的优异表现密切相关。公司试剂收入约12.74亿元，同比增长约62.69%。这主要得益于呼吸道产品。2024年公司在呼吸道疾病领域的副流感病毒1、2、3型核酸检测试剂、人偏肺病毒核酸检测试剂获批上市。这些新产品完善了公司的呼吸道检测方案，丰富了产品生态。

呼吸道产品增长的驱动因素

呼吸道产品的持续高速成长是多种因素共同作用的结果。一方面是精准诊疗的需求，另一方面是“互联网+医疗”到家自检需求的增长。这两种需求的增长持续拉动呼吸道类产品的发展，使得呼吸道产品在公司整体营收中的占比不断增加，成为推动公司发展的重要力量。

并购与业务版图的拓宽

收购中山海济

2025年初的一项重要举措是收购中山海济100%股权。这一收购布局了生长激素领域。圣湘生物在体外诊断领域有着自身的优势，中山海济在生长激素领域也有业务优势，二者结合能够发挥协同效应。这不仅能为患儿提供更全面的诊疗服务，也为公司在儿科领域的长期发展奠定了基础。

多方式构建平台型企业

公司近年来不断拓展业务。除了并购，还通过自主研发、战略合作等多种方式，加大全产业链上下游的延伸与建设力度。围绕生命科技领域的关键部分不断开发、整合与突破。通过设立产业基金，以CVC模式与多家公司合作投资，强化在多个诊断领域的布局，加速相关产品的产业转化和商业化进程。

费用率与盈利能力

费用率的持续改善

2024年公司的销售、管理、研发费用率分别为34.28%、17.26%、19.04%，同比2023年分别下降1.31pct、1.54pct、0.45pct。到了2025年第一季度，这些费用率继续下降至31.32%、12.29%、12.41%。费用率的下降反映出公司在运营管理上的不断优化，降低了运营成本。

盈利能力的上升趋势

随着费用率的下降，公司的盈利能力在不断增强。扣非归母净利率由2023年的7.11%提升到2025Q1的19.03%。并且随着公司常规试剂市场份额扩大、新业务开展以及并购项目并表等因素，预计公司的盈利能力还会继续增强，未来的盈利前景较为乐观。

投资建议与风险提示

投资建议

根据预测，公司2025-2027年收入有望分别实现22.49亿元、28.34亿元和34.65亿元，同比增长分别约54.2%、26.0%和22.3%。2025-2027年归母净利润分别实现4.94亿元、6.19亿元和7.77亿元，同比增长分别约79.3%、25.3%和25.5%。2025-2027年的EPS分别为0.85元、1.07元和1.34元，对应PE估值分别为23x、19x和15x。公司多元化布局打造平台型IVD企业，在多个领域竞争优势明显，维持“买入”评级。

风险提示

尽管公司前景看好，但也存在风险。新产品研发进展可能不及预期，这会影响公司的产品更新和市场竞争力。呼吸道感染检测试剂的推广如果不及预期，会影响相关业务的营收。行业竞争加剧也是一个风险因素，可能会导致市场份额的下降。

相关问答

圣湘生物2024年营收增长的主要原因是什么？

69%，新产品上市完善检测方案，拉动整体营收增长。

收购中山海济对圣湘生物有什么意义？

收购中山海济布局生长激素领域，能结合双方优势发挥协同效应，为患儿提供全面诊疗服务，奠定儿科领域发展基础。

圣湘生物费用率下降有什么好处？

费用率下降可降低运营成本，如2024-2025Q1各项费用率持续降低，进而提升扣非归母净利率，增强公司盈利能力。

圣湘生物在呼吸道产品方面有哪些新成果？

2024年副流感病毒1、2、3型核酸检测试剂、人偏肺病毒核酸检测试剂获批上市，完善了呼吸道检测方案。

为什么圣湘生物被维持“买入”评级？

圣湘生物通过多元化布局成为平台型IVD企业，在多领域有竞争优势，且2025-2027年营收和净利润预计增长。

圣湘生物面临哪些风险？

面临新产品研发不及预期、呼吸道感染检测试剂推广不及预期、行业竞争加剧等风险，这些可能影响公司发展。