盛新锂能拟14.56亿元收购启成矿业21%股权，溢价背后有何考量？

盛新锂能的收购行动

收购方案详情

9月22日晚间，盛新锂能发布重大公告。公司打算通过全资子公司四川盛屯锂业有限公司，以14.56亿元现金交易的形式，收购四川启成矿业有限公司21%股权。这一举措在资本市场引起广泛关注，如此大规模的现金收购，展现出盛新锂能对启成矿业的高度重视和战略布局意图。交易完成后，其将直接持有启成矿业70%股权，意味着对启成矿业拥有绝对控制权。

交易的关联情况

本次股权收购事项不构成关联交易，但后续有新情况。收购完成后，盛新锂能将增加与关联方厦门创益的共同投资，这一增加关联共同投资事项构成关联交易。因为上市公司控股股东深圳盛屯集团有限公司及其子公司对厦门创益有出资且占比不低，同时厦门盛屯天宇私募基金管理有限公司担任相关职务。该事项尚需提交公司股东大会审议，结果存在不确定性。

启成矿业的状况

公司运营现状

在本次交易前，盛屯锂业和泰宸矿业分别持有启成矿业49%和51%股权。启成矿业目前并没有实质生产经营活动，不过其控股子公司惠绒矿业却有着重要资产。惠绒矿业拥有位于四川省甘孜藏族自治州雅江县的木绒锂矿的采矿权，该锂矿已于2024年10月17日取得自然资源部颁发的采矿许可证，这无疑是启成矿业的核心竞争力所在。

锂矿资源情况

木绒锂矿已查明Li2O资源量为98.96万吨，平均品位1.62%，是四川地区锂矿品位最高的矿山之一，生产规模为300万吨/年。如此丰富且高品质的锂矿资源，是盛新锂能进行收购的重要原因。目前该矿山正在积极推进开发建设，未来潜力巨大。

收购面临的问题与风险

财务状况与溢价

启成矿业总资产账面价值为19.51亿元，评估价值为74.66亿元，增值率为282.62%；净资产账面价值为14.18亿元，股东全部权益评估价值为69.34亿元，增值率为388.77%。如此高的溢价，虽盛新锂能称是因下属锂矿探明资源量增加等因素，但仍引发市场诸多猜测。这也意味着收购存在一定的财务风险，需要后续合理运营来消化。

短期现金流压力

最新财报显示，2025年上半年，盛新锂能的归母净利润亏损8.41亿元。此次公司计划以自有或自筹资金支付14.56亿元收购款，短期内会对经营现金流产生一定压力。即便公司已做付款安排，仍有不能按时付款导致交易终止的风险，这对公司资金链管理提出了很高要求。

行业风险

矿产资源开采行业建设周期长、资金投入大。木绒锂矿在工程建设前期需要大量资金，存在矿山建设资金紧缺或者矿山投资金额超预期的风险。而且锂精矿价格受多种因素影响，若价格下滑，标的公司未来盈利能力将受影响，进而影响盛新锂能的整体收益。

相关问答

盛新锂能此次收购启成矿业21%股权的交易方式是什么？

盛新锂能拟通过全资子公司四川盛屯锂业有限公司，以56亿元现金交易的方式收购启成矿业21%股权。

收购完成后，盛新锂能对启成矿业的持股比例是多少？

收购完成后，盛新锂能将直接持有启成矿业70%股权，启成矿业及其控股子公司将纳入上市公司合并报表范围。

启成矿业目前有实质生产经营活动吗？

截至公告披露日，启成矿业未有实质生产经营活动，但其控股子公司惠绒矿业拥有木绒锂矿的采矿权，且正在推进矿山开发建设。

启成矿业的评估增值率为何这么高？

启成矿业评估值较历史交易评估值增加，主要因其下属锂矿探明资源量增加、获得采矿权证及矿山开采方案优化。

盛新锂能此次收购对自身现金流有何影响？

由于交易金额较高，公司计划自有或自筹资金支付，短期内会对经营现金流产生一定压力，还存在付款风险。

木绒锂矿面临哪些风险？

木绒锂矿建设周期长、资金投入大，存在矿山建设资金紧缺或投资超预期风险，且锂精矿价格波动会影响盈利能力。