施成投资策略变化，新能源和TMT谁主沉浮？

施成的投资规模与仓位

施成作为新能源领域的拥趸者，其在管的6只产品总规模在二季度出现了明显的缩减。截至二季度末，总规模约95.35亿元，较一季度末减少了17.55%。除了国投瑞银产业升级两年A/C权益投资占比为74.44%，其余产品权益投资占比均超过90%，显示出其对市场的坚定信心和积极态度。

持仓集中度与行业分布

在持仓集中度方面，国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源A/C、国投瑞银进宝灵活配置、国投瑞银产业趋势A/C前十大持仓占比均超70%。从行业分布来看，前三大重仓行业依次为制造业、采矿业、信息传输、软件和信息技术。

新能源领域的观点与布局

新能源汽车

施成认为，新能源汽车的去库存周期已经结束，价格的大幅下跌将在未来1-2年刺激需求。国内需求仍有潜力，海外需求空间很大，但需要良好的市场逻辑引导。供需错配最快可能在今年三季度出现，由于部分环节供给不再增长甚至产能下降，未来一年内价格上涨概率较高。

新能源发电

新能源发电行业因政策支持需求上升，但供给直到2023年年底才放缓节奏，去产能过程漫长，盈利能力难以给出乐观预期。组件的盈利预计在今年达到最低点，而光储平价在全球其他地区已开始陆续出现，光伏加速替代传统能源，消纳问题带来储能的爆发，下半年光储将率先出现投资机会。

TMT板块的投资机会

施成持续看好端侧AI的发展趋势，认为AI手机等各类新型终端将以今年作为发展元年，已开始增强相关板块的配置。“AI+华为”的双主线基调未消散，看好IC设计、存储等周期底部逐步复苏且远期需求受益于AI发展的品种，会继续观察等待先进制程设备、先进封装等受益于华为推动下有国产替代趋势的品种的投资机会。

重仓股的变化

较一季度末，多氟多新进国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源A/C、国投瑞银进宝灵活配置、国投瑞银产业趋势A/C、国投瑞银产业转型一年的十大重仓股，而华友钴业则同时退出这5只产品的十大重仓股。国投瑞银产业升级两年的十大重仓股变化较大，有6只个股出现变动。

对经济环境的看法

施成表示，未来仍需观察经济复苏的进度和力度，以对后续行情进行判断。但仍然认为目前优质公司估值水位处在历史低位，未来两年预计逐步走出低估值，甚至获得一定的估值溢价。外部环境方面，由于美国大选年，关税、贸易等问题是竞选的核心焦点之一，所以短期内出口维持稳定，但中期也有隐忧。

制造业与资源品的展望

设备制造业方面，传统行业经过一轮资本开支修复，目前正处于平台期。新兴产业在之前经历了产能过剩，其扩产节奏将逐渐减缓。总体而言，制造业的资本开支目前处在一个相对较低的水准。施成预计在1-2年后，随着新兴产业的盈利能力提升，资本开支将再度加快。上游资源品以及具备资源属性的化工品，目前的价格很可能已见长期底部。

施成在投资领域的见解独到，其投资策略的调整和对市场的判断，对投资者具有重要的参考价值。市场变化莫测，投资者仍需保持谨慎，结合自身情况做出明智的投资决策。

施成在管规模为何缩减？

施成在管规模缩减可能受市场整体环境、行业板块表现以及投资者情绪等多种因素影响。

新能源行业未来需求如何？

施成认为新能源汽车国内需求有潜力，海外需求空间大，未来需求有望在价格下跌和技术进步的刺激下持续增长。

TMT板块有哪些投资机会？

施成看好端侧AI的发展，如AI手机等新型终端，以及IC设计、存储等受益于AI发展和国产替代趋势的品种。

重仓股变动意味着什么？

重仓股变动反映了基金经理对不同股票的价值判断和投资策略调整。

如何看待当前经济环境对投资的影响？

当前经济环境下，仍需观察复苏进度和力度，优质公司估值可能较低，但存在走出低估值的机会，同时外部环境如美国大选带来一定不确定性。

制造业未来资本开支趋势怎样？

制造业资本开支目前较低，预计1-2年后新兴产业盈利能力提升会带动资本开支加快。