水羊股份业绩为何“增收不增利”？

水羊股份上半年业绩概览

2024年上半年，水羊股份的业绩呈现出“增收不增利”的态势。公司实现营收22.93亿元，同比微增0.14%，而净利润为1.058亿元，同比下滑25.74%。这一结果显然未能达到市场的预期，也引发了投资者和行业的广泛关注。

外部环境影响与品牌策略调整

今年5、6月份以来，外部宏观环境的变化远超水羊股份的预期，市场消费信心持续走低。在这种情况下，公司对御泥坊等自有品牌的升级采用了相对保守的策略，未做激进式推广。对于EDB等品牌，公司却加大了投入和营销力度。

御泥坊的品牌升级与新品推出

御泥坊作为水羊股份的主品牌，在今年5月份完成了品牌升级，并推出全新单品“黑参胶原瓶”。7月份，御泥坊的新原料“灵芝精粹”获批，将应用于灵芝系列产品中。但即便如此，其在市场中的表现仍未达到公司的预期。

销售费用的增长与品牌营销投入

水羊股份加大了对EDB、PA等品牌的营销投入，使得销售费用增长较快。EDB结合法国巴黎奥运会进行品牌宣传，签下多位明星代言人，产生了较大前置性的投入。这虽然在一定程度上提升了品牌知名度，但也成为业绩“增收不增利”的重要因素。

智慧工厂投建与新增折旧

开源证券研报指出，除了品牌营销投入，智慧工厂投建年初至今新增折旧2597万元，这也对公司的利润造成了一定的影响。

研发投入的下滑与人员结构调整

尽管公司宣称重视研发创新，但今年上半年研发费用为3184万元，同比下滑30.68%。公司给出的理由是去年下半年调整研发组织，优化了技术研发人员结构。

业务品类的销售变化

分业务来看，水乳膏霜依然是第一大品类，销售收入同比增长4.23%，贡献收入比重达到82.15%；面膜销售则同比下滑21.14%，贡献收入比重降至16.46%。

品牌管理服务收入的变化

与往年不同，水羊股份在2024年半年报中不再单独列出品牌管理服务的收入。过去几年，这一业务的收入呈现下降趋势。

电商渠道的收入变动

作为电商起家的美妆品牌，水羊股份主要收入依赖线上市场。淘宝系电商收入同比下滑24.22%，而抖音电商收入同比增长73.01%。这一变化反映了公司在电商渠道布局上的调整。

激励目标的无法达成

水羊股份预计无法达成今年的激励目标，2023年限制性股票激励计划中规定的业绩考核未能实现，这对公司的发展和员工的积极性无疑是一个打击。

水羊股份的未来发展仍面临诸多挑战，如何在复杂多变的市场环境中调整策略，实现业绩的持续增长和利润的提升，将是公司亟待解决的问题。

相关问答

水羊股份今年上半年营收情况如何？

水羊股份14%。

水羊股份净利润为何下滑？

净利润下滑的原因包括销售费用增长、智慧工厂新增折旧、研发投入降低等。

御泥坊有哪些新动作？

御泥坊今年5月完成品牌升级，推出“黑参胶原瓶”，7月新原料“灵芝精粹”获批并将用于灵芝系列产品。

水羊股份哪些品牌投入较大？

对EDB、PA等品牌投入较大，EDB结合巴黎奥运会宣传并签下多位明星代言人。

水羊股份电商渠道有何变化？

淘宝系电商收入下滑，抖音电商收入增长。

水羊股份能否完成激励目标？

预计无法完成2024年激励目标，2023年也未达成。