天齐锂业在SQM的投资面临危机，天齐锂业将何去何从？

天齐锂业的业绩现状与亏损周期

三季报业绩转暖的表象

天齐锂业在三季报呈现出业绩转暖的情况。表面上看，第三季度营收为36亿元，虽然同比下滑57%，归属净利润为亏损5亿元，同比下滑130%，但与上半年亏损52.06亿元相比，单季度亏损有所收窄，这给人一种业绩正在好转的印象。这一表象让投资者看到了公司在经历困难后的一些积极变化，似乎公司正在逐渐走出困境。

背后潜藏的问题

在这看似好转的业绩背后，天齐锂业其实隐藏着诸多问题。公司的亏损周期虽然看似得到缓解，但仍然存在着许多不稳定因素。尤其是在SQM股权相关事务上，存在着一颗尚未引爆的“大雷”，这颗雷随时可能对公司的未来发展产生重大的负面影响，使得公司面临着新的危机。

天齐锂业与SQM的渊源及早期问题

SQM收购案引发的债务危机

天齐锂业与SQM的关系始于2018年的收购案。当时天齐锂业以40.66亿美元收购SQM23.77%的股份，加上原本持有的2.1%股份，成为SQM第二大股东。为了完成收购，与并购贷款银团签署了18.84亿美元的并购贷款。2020年11月，天齐锂业无法偿还到期的部分并购贷款利息，债务危机就此爆发。这一收购案成为了公司的一个沉重负担，也让公司陷入了困境。

断臂求生的自救举措

为了摆脱债务危机，天齐锂业在2020年12月采取了断臂求生的策略。它以旗下全资子公司TLEA49%的股权换取14亿美元。TLEA是天齐锂业的核心资产，旗下拥有多家控股和参股公司，其最重要的资产是澳大利亚的泰利森矿业，该矿是天齐锂业锂精矿的来源地。这一举措虽然暂时缓解了债务压力，但也让公司失去了部分核心资产的权益。

SQM新合作协议对天齐锂业的冲击

合营公司的构成与影响

2024年，SQM与Codelco的合作引发了新的问题。它们签署了《合伙协议》，设立合营公司，Codelco子公司持有51%股权，SQM持有49%股份。更为关键的是，2025-2030年Codelco或将获得合营公司70%的经营利润，这意味着SQM最核心的锂业务利润及控制权将大量归于当地政府。而锂业务是SQM的核心业务，2023年锂产品收入占总营收比例很高。

天齐锂业的权益受损情况

这一合作协议对天齐锂业的权益造成了严重损害。天齐锂业虽提起诉讼及行政复议，但均被驳回。在新的合营公司模式下，天齐锂业在SQM的话语权将被大幅削弱，未来的投资收益也将受到重大影响。并且，天齐锂业对SQM的长期股权投资价值可能需要重新评估，因为SQM的经营业绩势必会受到影响，从而影响天齐锂业的投资收益。

天齐锂业面临的形势与未来展望

胜算不大的局面

天齐锂业在这场与SQM相关的权益争夺中胜算并不大。虽然有一些外在因素可能给协议的推动带来压力，如智利阿塔卡马Coyo土著社区的反对和智利众议院的提案投票，但这些并不能直接改变现状。而且SQM的开采权租赁期到2030年，目前的协议更多是围绕未来的布局，这对天齐锂业来说形势严峻。

投资收益的潜在危机

对天齐锂业来说，目前账面长期股权投资额占归母净资产比例较高。一旦SQM和Codelco的合作尘埃落定，天齐锂业在SQM的投资收益及分红将受到显著影响，长期股权投资的暗雷将会引爆。公司虽然表示当初看好智利的投资环境，但现在却面临着作为第二大股东权益不能得到有效保障的局面。

相关问答

天齐锂业三季报业绩好转体现在哪里？

天齐锂业三季报业绩好转体现在第三季度单季度亏损相比上半年有所收窄，虽然营收同比下滑，净利润仍为亏损，但亏损额同比下滑幅度缩小。

天齐锂业的债务危机起源是什么？

天齐锂业的债务危机起源于2018年对SQM的收购案，为收购SQM的股份而签署了大额并购贷款，2020年11月无法偿还到期的部分并购贷款利息，从而引发债务危机。

TLEA在天齐锂业中有什么重要地位？

TLEA是天齐锂业的核心资产，旗下有多家控股和参股公司，其最重要的资产是澳大利亚的泰利森矿业，是天齐锂业锂精矿的来源地。

SQM与Codelco的合营公司对SQM有何影响？

合营公司使SQM在核心的锂业务中丧失大部分利润和控制权，在新合营公司中SQM只占49%股份，2025-2030年将只有30%的经营利润。

天齐锂业对SQM的权益为何难以保障？

天齐锂业只持有SQM少数股权，SQM与Codelco的协议没有经过股东大会投票，天齐锂业虽提起诉讼等但均被驳回，所以权益难以保障。

天齐锂业在SQM的投资收益受哪些因素影响？

受SQM与Codelco的合作影响，SQM的经营业绩将受冲击，天齐锂业在SQM的话语权被削弱，股权占比小，投资收益以权益投资方式计入财报，这些都会影响其投资收益。