投行转向并购重组，如何应对“撮合者”能力大考？

投行业务转型背景

政策导向推动转型

近年来，新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策接连出台，各地方金融部门也密集推出针对并购重组的支持政策。在IPO长期收紧预期下，政策环境促使投行将业务重心逐渐向并购重组转移。这种政策导向为并购重组业务提供了更广阔的发展空间，也引导投行按照监管部门对“撮合者”角色的新定位提升专业能力。

市场因素影响转型

从市场数据来看，2023年145家证券公司的财务顾问业务净收入较之前有明显降幅，2024年上半年情况也不容乐观。而在IPO业务方面，随着IPO政策的收紧，投行业务大幅下降，需要并购业务来补充。这使得投行在市场形势的驱动下，开始重视并购业务并进行转型。

投行转型的具体表现

并购部门职能转变

以中信建投证券为例，其投行委并购部负责人张钟伟提到，以前并购部门主要是配合其他业务部门工作，在客户有需求时提供支持。如今并购部门要独立面对、开发和服务客户。这种转变体现了并购部门在投行转型过程中的专业化和职能的深化。

全员参与并购业务

过去投行队伍中专注并购重组业务的人员较少，大部分配置在IPO和再融资业务上。但现在随着政策的推动，投行各个团队都参与到并购业务中，股权线、债权线及并购线建立了沟通协调机制。一些中小投行也开始设立并购部并投入资源，这表明全员并购的格局正在形成。

并购重组的难点与应对

并购业务的难点

与IPO相比，并购重组业务的成功率极低。IPO有相对清晰的路径，而并购重组涉及多方利益，包括交易各方、员工、客户、供应商等相关方，还涉及估值、支付方式、公司治理等多方面复杂问题。而且从收到并购供求信息到最终交割，成功率逐步提升的过程非常艰难，每个环节都充满不确定性。

提高撮合成功率的方法

投行作为交易“撮合者”，要提高成功率，需要真实提供和交换信息，深入了解双方需求，精准匹配双方需求。同时要深刻理解行业和企业，基于事实推动各方达成共识。还要做到三个“坚持”，即坚持功能性定位、服务优质客户和坚守合规风控底线，以确保并购业务健康发展。

投行在政策引导和市场形势变化下向并购重组业务转型，这一转型面临诸多挑战，但通过提升能力和坚守原则，投行有望在并购重组业务中发挥更好的“撮合”作用，适应新的业务发展格局。

相关问答

投行为什么要转向并购重组业务？

政策上有诸多支持并购重组的政策出台，如“科创板八条”“并购六条”等。市场方面，IPO收紧使得投行业务下降，需要并购业务补充，同时并购业务的盈利空间在政策支持下有提升潜力。

并购部门职能有哪些转变？

以前主要配合其他部门为客户提供并购支持，现在要独立开展业务，包括独立面对客户、开发客户和服务客户等职能。

全员并购体现在哪些方面？

投行的股权线、债权线及并购线都建立了并购业务沟通协调机制，很多中小投行开始设立并购部并投入资源，投行各团队都参与到并购业务中。

并购重组业务成功率低的原因是什么？

并购交易涉及多方面复杂因素，如多方利益相关者、多种交易细节等。而且从供求信息到最终交割每个环节都充满不确定性，受外部环境和二级市场波动影响大。

如何提高并购撮合的成功率？

要真实提供信息、深入了解双方需求、精准匹配需求、理解行业和企业并推动各方达成共识，还要坚持功能性定位、服务优质客户和合规风控底线。

投行在并购业务中要坚持的三个原则是什么？

一是坚持从事并购业务的功能性定位，服务国家发展战略、促进经济高质量发展；二是坚持服务优质客户；三是坚持合规风控的底线要求。