业绩持续亏损，先声再明拟赴港上市，股权变动等为何被要求补充说明？

股权变动受关注

改制与初期增资

2024年2月2日，先声再明改制为股份有限公司，先声山东及海南先声为发起人，注册资本3.6亿元。2024年3月1日，先声江苏认购增资，注册资本增至3.86亿元，以换取南京再明医药100%股权权益。

股权结构及后续要求

完成增资后，先声药业通过先声山东、海南先声及先声江苏分别间接全资拥有公司一定比例股权，目前间接持有先声再明83.10%已发行股本。证监会要求说明增资及股权转让相关情况，包括价格、定价依据等，并明确股权变动是否合法合规，还要说明是否存在股份代持情形。

股份激励计划相关

激励计划概述

为吸引、挽留、激励核心人才，公司于2024年3月15日采纳股份激励计划，并于2025年12月30日修订。截至最后实际可行日期，已向88名合资格参与者授出相当于合共2053.15万股相关股份的股份奖励，约占已发行股本总额的约4.42%。

股份持有情况

部分股份由唐任宏等直接持有，部分由上海佳景益直接持有。上海佳景益所持股份附带的表决权，应由唐任宏博士以普通合伙人身份行使。证监会要求就已实施的员工持股计划、股权激励计划是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

业绩亏损原因剖析

营收与亏损情况

2023年至2025年前9月，公司营收分别为15.22亿元、12.96亿元和12.38亿元，净亏损分别为3.36亿元、5.06亿元和3.03亿元，共计亏损11.45亿元。2024年营收大幅下滑，虽2025年前9月营收同比回升33%，但仍未摆脱亏损。

亏损主因

先声再明解释持续亏损主要是巨额研发成本以及销售及分销开支。报告期内，研发成本分别为8.31亿元、7.08亿元及5.12亿元；销售及分销开支分别为6.26亿元、6.29亿元及5.32亿元。2024年研发支出占营收比例为55%，销售费用占营收比例为48%，费用率高于行业平均。

收入依赖问题

公司收入高度依赖五种商业化创新产品的销售及商业化，即恩度®、科赛拉®、恩立妥®、恩维达®及恩泽舒®。该等五款商业化创新药物所产生收入报告期内持续占据其总收入的90%以上。

经营范围及业务合规性

证监会要求补充，公司及下属公司经营范围及实际业务是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》（2024年版）中人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用，并提供明确依据。

相关问答

先声再明的股权结构有哪些变化？

10%已发行股本。

先声再明为何要实施股份激励计划？

为吸引、挽留、激励本集团核心人才并与其建立长期联系，公司于2024年3月15日采纳股份激励计划，并于2025年12月30日修订。

先声再明业绩亏损的主要原因是什么？

主要是巨额研发成本以及销售及分销开支。报告期内，研发成本和销售及分销开支较高，2024年研发支出占营收比例为55%，销售费用占营收比例为48%，费用率高于行业平均。

先声再明的收入主要依赖哪些产品？

公司收入高度依赖恩度®、科赛拉®、恩立妥®、恩维达®及恩泽舒®这五种商业化创新产品的销售及商业化，报告期内这五款产品收入持续占据其总收入的90%以上。

证监会对先声再明有哪些要求？

要求说明公司历次增资及股权转让价格、定价依据等情况，明确股权变动是否合法合规及是否存在股份代持情形，还要说明经营范围及实际业务是否涉及相关负面清单内容等。