险资举牌创新高，背后隐藏着怎样的投资逻辑？

险资举牌的整体概况

举牌次数创新高

2024年险资举牌活动频繁。据统计，险资今年合计举牌19次，创下近四年的新高。从年初紫金财险举牌华光环能开始，众多险资公司纷纷跟进。像长城人寿、中国太保子公司等都积极参与到举牌上市公司股票达到或超过5%节点的行动中。11月以来举牌就达6次，这显示出险资在今年的举牌活跃度大幅提升。

举牌行为的界定

按照原中国保监会印发的相关准则，保险公司举牌上市公司股票，是指持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持达到5%时，要在3日内通知上市公司并予以公告。险资正是依据这样的规定进行举牌操作，今年通过二级市场买入且频频触发5%举牌线成为一大特点。

险资举牌的公司行为分析

多次举牌的公司

部分险资公司举牌次数众多。例如中国太保子公司举牌3次，新华保险举牌3次，长城人寿举牌达到5次。这些公司的多次举牌反映出他们对特定上市公司的持续看好以及积极的投资策略。

举牌的动机分析

险资作为中长期资金的代表，今年频频举牌有多重原因。一方面是响应中长期资金入市的号召，在资本市场发挥积极作用。另一方面，新金融工具准则的实施和利率持续下行促使险资加大对高股息个股投资、增加长期股权投资规模，从而推动收益和报表更加稳定。

险资举牌的标的特征

高股息标的受青睐

险资举牌的股票大多为公用事业、环保等高股息标的。如中国太保子公司举牌的中远海能H股就是高股息股，股息率达10.49%。高股息资产是险资重要的投资方向，但险资在选择时也很谨慎，不仅看股息收益率，更关注公司盈利质量和买入成本。

协同业务合作考量

除了高股息标的，险资也关注有协同业务合作可能的行业，像医药生物、非银金融等。例如新华保险增持国药股份和上海医药，这体现险资在投资时会考虑与自身业务有协同效应的公司，为未来发展布局。

险资举牌热的持续可能性

增厚投资收益需求

近年来，提高权益投资比例是险资增厚投资收益的重要方式。在非上市险企新会计准则陆续切换以及长债利率持续下行的趋势下，险资通过重仓持有优质资产和增加长期股权投资规模，有利于推动收益和报表更加稳定。

环境因素的推动

开源证券和长江证券都对险资举牌热的持续进行了分析。低利率环境下，寿险公司有增持成熟行业、经营稳健、持续分红标的提升净投资收益率的趋势。而且在“资产荒”背景下，多次举牌可以填补利差收益下降损失，熨平利率下降周期的影响。新会计准则也为险资举牌提供了一定的会计处理优势。

险资在2024年的举牌活动呈现出多种特点，背后有着复杂的投资逻辑和市场环境因素的影响，这种举牌热在未来还有持续的可能性。

相关问答

险资举牌对上市公司有什么影响？

险资举牌可能会影响上市公司的股权结构，给公司带来资金支持。同时，险资的介入也可能在战略决策等方面产生影响，促进公司治理结构优化。

险资选择高股息资产时最看重什么？

险资看重高股息资产的盈利质量和可持续性，不能只看股息收益率。此外，买入成本也很关键，成本过高会降低分红收益率，还可能面临股价回调损失。

新会计准则如何影响险资举牌？

新会计准则下，如IFRS9规定，超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益，这有利于平滑保险报表和投资回报。

为什么险资会关注有协同效应的标的？

关注有协同效应的标的可以让险资与投资的公司在业务上相互促进，例如在医药生物、非银金融等行业。这样可以拓展险资的业务范围，增强竞争力，实现多方共赢。

险资举牌次数增多是否意味着市场风险降低？

不一定。虽然险资作为中长期资金有稳定市场的作用，但举牌次数增多也可能是对市场环境变化的应对策略。市场风险还受到多种因素影响，如宏观经济形势、行业发展趋势等。

险资举牌热情回升与利率下行有何关系？

利率下行时，险资需要寻找新的投资方向以增厚收益。通过举牌高股息个股和增加长期股权投资规模，可以在一定程度上弥补利率下行带来的收益损失，稳定报表收益。