一季度Robotaxi收入大涨近4倍，小马智行如何平衡高速扩张与盈利？

营收增长迅猛与亏损扩大之谜

收入大幅增长

2026年第一季度，小马智行单季自动驾驶出租车（Robotaxi）收入达5912万元，同比大涨395.4%，超2025年全年一半。总营收2.36亿元，同比增长145%，毛利润3836万元，同比增加140.1%，展现出强劲的增长势头。

亏损为何扩大

尽管收入大增，净利润亏损却从上年同期约3740万美元扩大到5350万美元。CFO王皓俊称，为使增长曲线更陡，需持续投入。一是Robotaxi业务放量，二是智能解决方案业务短期内也有相关投入，这导致亏损扩大。

高速扩张下的投入与盈利预期

持续投入的方向

投入主要在两方面。Robotaxi业务放量，车队扩张、车型部署、用户获取和运营优化都需资金。智能解决方案业务短期内也有研发、测试和供应链备货投入。这些投入是为换未来更大领先性。

盈利预期与成本控制

王皓俊提到2027年国内版第七代Robotaxi整车成本目标。未来车队规模达万台级别时，硬件成本节省将带来可观回报。目前整体毛利率16%，随着Robotaxi占比提升，毛利率还有改善空间。

国内增长稳固与海外扩张提速

国内基本盘稳固

今年以来，小马智行Robotaxi车队规模、用户规模、付费订单量逐月增长，穿越春节与淡季。国内投放重点在一线城市，如广深，用户对其产品需求旺盛，公司还持续提升运营效率。

海外扩张提速

海外业务进入实质提速阶段，克罗地亚推出商业化服务，迪拜推进无人化测试。业务布局9个国家，4个市场开放载客。联合部署模式降低资金压力，国内稳定为海外扩张提供支撑。

小马智行在营收增长的积极应对亏损扩大问题，通过合理投入追求未来盈利。国内市场稳固增长，海外扩张也在加速，未来随着车队规模扩大，盈利前景值得期待，有望在无人驾驶领域持续领先。

相关问答

小马智行2026年第一季度Robotaxi收入增长情况如何？

4%，已超2025年全年收入一半。

为何小马智行收入大增但净利润亏损却扩大？

为使增长曲线更陡需持续投入。一是Robotaxi业务放量，二是智能解决方案业务短期内有相关投入，导致亏损扩大。

小马智行国内业务增长有哪些特点？

国内投放重点在一线城市，如广深。车队规模、用户规模、付费订单量逐月增长，用户对产品需求旺盛，运营效率持续提升。

海外业务扩张取得了哪些进展？

海外业务进入实质提速阶段，在克罗地亚推出商业化服务，迪拜推进无人化测试。业务布局9个国家，4个市场开放载客。

小马智行未来盈利前景如何？

随着车队规模扩大，未来盈利前景值得期待。目前整体毛利率16%，随着Robotaxi占比提升，毛利率还有改善空间，有望实现真正盈利。

联合部署模式对海外扩张有什么作用？

联合部署模式相对轻资产，合作伙伴可用中国一线城市验证数据判断本地市场，降低小马智行资金压力，使海外扩张更有针对性。