小商品城业绩增长背后，创新业务为何发展不力？

小商品城业绩概况

义乌经济与小商品城业绩关联

义乌在进出口贸易方面成绩斐然，今年前三季度进出口总值4998.8亿元。与之高度绑定的小商品城业绩也相当不错。2024年1-9月，其营业收入达106.13亿元，同比增长34.25%。这表明义乌整体经济的繁荣对小商品城有很强的带动作用。小商品城的发展很大程度上依赖于义乌这个大的商业环境，义乌进出口的增长为其提供了广阔的市场空间。

三季度业绩亮点

小商品城三季度单季表现突出，营业收入为38.47亿元，同比增长40.17%；归母净利润8.8亿元，同比增长176.73%；主营业务利润约9.94亿元，同比增长108%。业绩公布当天股价收涨近7%，市场对其评价颇高，分析师认为义乌市场进出口规模高景气是重要因素。

收租业务主导盈利

公司业务构成与商品销售现状

小商品城致力于构建多种生态系统，业务多样。但从2024年中期业绩报告看，商品销售虽占当期营业总收入的57.7%，却几乎无利润，营业收入38.94亿元，营业成本38.63亿元，毛利率低于1%。

收租业务的重要性

公司主要盈利点为收租业务，截至2024年6月30日，市场经营收入占总收入的33.5%，毛利率为81.8%，是各类业务中毛利率最高的。在义乌，商位租售市场景气，为公司带来稳定现金流和利润，未来通过新市场和涨租还会有更多增量。

创新业务面临困境

线上平台的竞争与发展

公司虽积极打造智能化贸易服务，如chinagoods平台，但面临竞争。2024年前三季度其GMV超608亿元，同比增长超16%，但第三季度因与其他头部平台分流，GMV同比下降23%。该平台正从交易型向综合服务型转变，未来靠会员费和服务费盈利。

内部竞争与纠纷

公司旗下的义乌购与chinagoods定位重复，导致内部诉讼不断。两者存在竞争关系，法院也曾认定。义乌购还起诉公司前董事长，这些内部矛盾影响了公司创新业务的发展，使资源不能有效整合利用。

跨境支付平台的发展

义支付YiwuPay前三季度新增跨境支付业务交易额累计超200亿人民币，同比增长超770%，单季度交易额约80亿元，同比增长515%。公司想通过线上线下融合打造零售生态，但创新业务整体面临诸多挑战。

负债与利润情况

负债情况

截至2024年9月30日，小商品城一年内到期的非流动负债为37亿元，约是上年规模的21倍。已发行30亿元超短融资券，20亿元12月到期。流动负债为147.3亿元，占负债总额91.6%，期末现金及现金等价物余额为17.6亿元，不过资产负债率仍健康。

利润情况

1-9月归母净利润同比增长仅0.53%，扣非净利润增长仅6.12%，较2023年和2022年明显下降。若剔除2023年投资收益和资产处置收益高的因素，营业利润同比增约84.7%。这反映出公司在利润增长方面面临一定压力。

小商品城的主要盈利来源是什么？

小商品城的主要盈利来源是收取商位使用费及辅房、写字楼租金的市场经营业务，也就是收租业务，其毛利率较高。

chinagoods平台的GMV为什么在第三季度下降？

因为chinagoods平台与1688、百度、京东等头部第三方平台存在分流情况，所以在2024年第三季度GMV同比下降23%。

义乌购和chinagoods存在什么问题？

义乌购和chinagoods定位重复，两者存在直接竞争关系，还引发了内部诉讼纠纷不断，影响了公司创新业务发展。

义支付YiwuPay的发展情况如何？

义支付YiwuPay前三季度新增跨境支付业务交易额累计超200亿人民币，同比增长超770%，单季度交易额约80亿元，同比增长515%，发展较为迅速。

小商品城的负债有什么特点？

小商品城一年内到期的非流动负债大幅增长，流动负债占负债总额比例高，不过目前资产负债率仍处于健康水平。

小商品城利润增速下降的原因是什么？

与2023年和2022年相比，小商品城1-9月归母净利润和扣非净利润增速下降，若剔除2023年投资收益和资产处置收益高的因素，营业利润同比有增长，整体受多种因素影响。