新旧消费联袂大涨，背后原因和投资机会在哪？

消费股集体上涨的表现与原因

A股市场消费股的涨幅情况

11月10日，A股市场消费股呈现一片繁荣景象。白酒板块表现亮眼，舍得酒业、酒鬼酒等多股涨停，展现出强劲的上涨动力。航空运输、免税等板块同样不甘示弱，中国中免A股封住涨停，封单达5.03亿元。三元股份、庄园牧场等也加入涨停行列，众多消费股的出色表现带动了整个板块的热度，让市场看到消费股的潜力。

港股市场消费股的涨幅情况

港股市场上，消费股也迎来大幅上涨。截至收盘，沪上阿姨涨超13%，成为涨幅领先者。蜜雪集团涨近9%，泡泡玛特涨超8%，卫龙美味、奈雪的茶、茶百道等个股纷纷跟涨。新消费企业在港股的活跃表现，反映出市场对新消费领域的关注与看好，为港股消费板块增添活力。

消费板块上涨的多重利好因素

消息面上，多重利好推动消费板块上涨。11月7日，财政部发布报告将继续实施提振消费专项行动，给市场注入信心。11月9日，国家统计局发布消息，全国居民消费价格指数（CPI）同比由降转涨，核心CPI同比涨幅扩大，显示消费市场回暖，这些利好消息共同促使消费股集体上扬。

公募基金对消费板块操作的分化

公募基金对传统消费板块的减持情况

在过去以白酒股为代表的核心资产牛市褪去后，“白马股”成“老登股”，公募基金开始减持。以贵州茅台为例，2025年三季度，主动权益类基金持有其市值位列第七，持有基金数量降至573只。朱少醒旗下富国天惠精选成长大幅减持该股，朱少醒认为消费行情延续低迷。这反映出部分基金经理对传统消费板块短期前景不乐观。

公募基金对传统消费板块的加仓情况

不过，并非所有基金经理都看淡传统消费板块。易方达基金经理张坤就是贵州茅台的坚定拥趸，旗下产品继续加仓该股。张坤在三季报中强调长期信心，看好中国内需消费潜力。他认为从长期看，中国消费增速有优势，市场的悲观只是短期现象，展现出对传统消费板块不同的投资判断。

公募基金对新消费板块的减持情况

对于以泡泡玛特为代表的新消费板块，公募基金操作同样分化。Wind数据显示，重仓持有泡泡玛特的基金数量从二季度末到三季度末大幅下降，基金重仓持股数量也降幅约31%。广发行业严选三年持有等多只产品将该股卖至前十名开外，体现部分基金对新消费板块短期调整的担忧。

公募基金对新消费板块的加仓情况

尽管有减持情况，但仍有70只公募产品在三季度内加仓泡泡玛特，且多只基金将其列为头号重仓股。某基金认为港股新消费相关企业虽有调整，但核心公司增长逻辑和经营未变，认可其未来结构性增长机会，所以进行增持，显示出对新消费板块的另一种投资态度。

基金经理关注的消费股投资方向

关注内需市场的投资价值

不少基金经理看好内需市场的投资价值。张坤表示，中国内需消费市场长期是投资沃土，当前较低估值提供安全边际。企业经营积累的自由现金流会反映到内在价值和市值增长中。这意味着在市场波动下，内需消费股凭借稳定的消费基础和合理估值，具有一定投资吸引力。

关注消费出海的发展潜力

兴银基金关注消费板块从“产能出海”到“品牌出海”的过程。在内需弱复苏背景下，消费出海是确定性较强的增长点。中国品牌在多个领域实现“品牌跃迁”，东南亚、非洲、中东是重点拓展区域，品牌出海价值创造潜力大。泉果基金孙伟也认为中国企业海外竞争优势明显，开拓海外市场能带来增长潜力。

消费板块投资的综合判断

消费板块当前具备“估值+基本面”共振修复特征。基金经理们基于此，在内需与出海两方面寻找投资机会。一方面挖掘内需市场中低估值且经营稳定的企业，另一方面关注消费企业出海的发展趋势，期待在不同方向上发现有潜力的消费股，为投资组合带来收益。

相关问答

11月10日A股市场消费股有哪些涨幅亮点？

11月10日A股市场白酒、航空运输、免税等消费股表现出色。舍得酒业、酒鬼酒等多股涨停，中国中免A股封住涨停，三元股份、庄园牧场等也涨停。

11月10日港股市场消费股涨幅情况如何？

11月10日港股市场消费股大幅上涨。沪上阿姨涨超13%，蜜雪集团涨近9%，泡泡玛特涨超8%，卫龙美味、奈雪的茶、茶百道等个股纷纷跟涨。

消费板块上涨的利好消息有哪些？

11月7日财政部发布报告将继续实施提振消费专项行动，11月9日国家统计局消息显示全国居民消费价格指数（CPI）同比由降转涨，核心CPI同比涨幅扩大。

公募基金对贵州茅台的操作有何变化？

2025年三季度，主动权益类基金持有贵州茅台市值位列第七，持有基金数量降至573只。朱少醒旗下产品大幅减持，而张坤旗下产品继续加仓。

公募基金对泡泡玛特的操作情况怎样？

重仓持有泡泡玛特的基金数量从二季度末到三季度末大幅下降，持股数量降幅约31%。但仍有70只公募产品在三季度内加仓，多只基金将其列为头号重仓股。

基金经理关注的消费股投资方向有哪些？

基金经理关注内需与出海两方面。看好内需市场投资价值，也关注消费板块从“产能出海”到“品牌出海”过程，认为出海有增长潜力。