央行2025年将继续降息吗？

12月LPR报价维持不变的原因

政策利率稳定的影响

12月LPR报价保持不变，这与政策利率稳定密切相关。作为LPR报价的定价基础，央行7天期逆回购利率稳定，很大程度上预示了LPR报价的稳定。政策利率犹如一个风向标，它的稳定使得LPR报价缺乏变动的基础，就像根基稳固的大楼难以轻易晃动一样。银行在制定LPR报价时，会参照政策利率，在其稳定的情况下，LPR报价也更倾向于维持现状。

银行净息差的考量

银行净息差处在历史低位也是12月LPR报价不变的重要因素。10月LPR报价下调幅度较大，再加上当前银行面临的净息差压力，尽管12月银行同业存单到期收益率大幅下行，但报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。银行需要在盈利和支持实体经济之间寻找平衡，净息差过低会影响银行的盈利能力，所以在这种情况下，维持LPR报价不变是一种权衡之举。

不同团队对12月LPR报价不变的分析

东方金诚团队的观点

东方金诚研究团队王青、李晓峰、冯琳联名点评，12月LPR报价不变符合市场预期。他们指出除了政策利率稳定和银行净息差因素外，根本原因在于一揽子增量政策出台后，经济景气度上升。10月和11月官方制造业PMI指数连续处于扩张区间，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在回暖，当前进入政策效果观察期，重点是传导前期降息效应。

中信证券团队的看法

中信证券首席经济学家明明团队分析，12月LPR报价未调降是兼顾内外政策环境的结果。12月逆回购利率未降，商业银行息差压力大，主动压降LPR和逆回购利率加点动力不足。并且美联储12月降息但后续表述偏鹰，中美汇率风险仍高，所以这是平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。

未来货币政策展望

降准可能性及意义

王青团队判断年底前央行有可能降准0.25-0.5个百分点，释放资金5000亿元到1万亿元。这有助于推动银行加大信贷投放，支持政府债券发行，释放稳增长信号，还能兼顾春节流动性安排。降准就像是给市场注入一股活力源泉，为经济的稳定和发展提供资金支持。

2025年降息预期

在2025年适度宽松的货币政策基调下，王青团队认为央行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，会引导LPR报价跟进下调。各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，推动融资成本全面下行。明明团队也指出在优化LPR报价质量的诉求下，LPR单边下调或有较大空间。这将有助于促进房地产市场止跌回稳，进一步推动实体经济的发展，在国内外各种因素影响下，央行的货币政策调整将更具灵活性和针对性。

相关问答

12月LPR报价不变与政策利率有何关系？

12月政策利率稳定，它是LPR报价的定价基础，政策利率稳定很大程度预示着LPR报价不变，银行参照政策利率来制定LPR报价。

银行净息差对12月LPR报价有什么影响？

银行净息差处于历史低位，10月LPR已大幅下调，尽管12月银行同业存单到期收益率下行，但为平衡盈利与支持实体经济，银行缺乏下调LPR报价加点动力。

东方金诚团队如何看待12月LPR报价不变？

东方金诚团队认为12月LPR报价不变符合市场预期，除政策利率、银行净息差因素外，经济景气度上升进入政策效果观察期也是重要原因。

中信证券团队对12月LPR报价不变的观点是什么？

中信证券团队认为12月LPR报价不变是兼顾内外政策环境，在商业银行息差压力大且美联储降息后表述偏鹰、中美汇率风险高的情况下，平衡稳汇率和宽货币目标的选择。

年底前央行降准有什么意义？

年底前央行降准有助于推动银行加大信贷投放、支持政府债券发行、释放稳增长信号并兼顾春节流动性安排，为经济发展提供资金支持。

2025年货币政策对实体经济有何影响？

2025年央行有望继续降息，引导LPR报价下调，结构性货币政策工具利率也会下调，这将推动企业和居民融资成本下行，促进实体经济发展。