医药基金亏损超七成，到底见底了吗

医药基金的惨痛跌幅

过去三年，医药基金的表现令人瞠目结舌。曾经被寄予厚望的医药行业，如今却让众多投资者深陷亏损的泥潭。前海开源医疗健康、招商国证生物医药指数、摩根中国生物医药混合等基金的收益率跌幅均超过60%，投资者的资产大幅缩水。

市盈率的不断下探

当中证医疗指数市盈率从109一路下跌到23，投资者一次次以为已经跌到位，却一次次被现实打脸。如今，行业的PB平均值来到3.22，药明康德、国药控股等公司的PB也处于低位，然而底部似乎仍遥不可及。

中美医药行业的差异

美国医药企业在商业模式上具有强大的话语权和高昂的医疗费用，这为其带来了丰厚的利润，支撑着股价上涨。而国内的医药公司与政府做生意，最大的买方是医保局，兼具公用事业属性，尤其是医保集采政策的影响，使得国内医药公司的估值天然处于劣势，涨价预期缺失。

医药基金投资逻辑的转变

过去投资者用美国医药企业的估值体系和未来成长性来对标国内医药公司，然而这一逻辑已不再适用。如今需要认清现实，重新寻找医药基金的合理估值。

西南证券研报的投资主线

低估值红利板块

高股息的OTC个股和国企改革预期相关板块值得关注。这些板块在低估值的背景下，有可能为投资者带来稳定的收益。

器械出海

IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等器械的出海，以及创新药及类似物的出海渐入佳境，为医药行业带来新的增长机遇。

院内刚需

医疗反腐后，院内医疗的刚性需求，如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域，以及消费医疗属性品种和上游板块，中长期具有投资价值。

便宜是否就是利好

尽管医药行业整体的市盈率和市净率已处于低位，但投资逻辑的瑕疵仍不容忽视。便宜或许是一种利好，但也不能盲目乐观，需要谨慎评估。

医药基金的未来充满不确定性，投资者需要综合考虑各种因素，做出明智的投资决策。

相关问答

医药基金为什么跌幅这么大？

主要原因是投资逻辑改变，国内医药公司与政府做生意，医保集采政策影响估值，且中美医药行业商业模式存在差异。

市盈率不断下降意味着什么？

意味着市场对医药行业的预期持续降低，投资价值可能被低估，但也可能反映了行业面临的困境。

中美医药行业有哪些具体不同？

美国医药企业话语权强、医疗费用高、利润丰厚，国内医药公司主要与医保局合作，兼具公用事业属性，涨价受限。

西南证券研报的投资主线靠谱吗？

这需要投资者根据自身情况判断，每条主线都有其潜在机会和风险。

医药行业便宜就一定值得投资吗？

不一定，还需考虑行业发展趋势、政策影响等因素，便宜只是一个参考因素，不是决定因素。

未来医药基金还有希望吗？

有希望，但不确定性较大，取决于行业变革、市场环境等多方面因素。