游资热炒公募低配股，小盘股风格会一直持续吗？

游资热炒公募低配股现象

数据呈现的热炒情况

在12月以来的A股市场中，涨幅前50只股票里，大部分没有基金、QFII、社保基金持股。像建设工业等股价翻倍的股票，很多没有公募基金现身。如一鸣食品，大涨却无公募持股。这表明游资在挑选股票时，刻意避开公募基金持仓较多的股票，而倾向于那些公募低配股。这种现象在多个板块都有体现，比如大消费板块和机器人板块。

不同板块的体现

在大消费板块，在政策等因素催化下，低估值板块全面走强。12月12日，零售等子板块涨幅居前，涨停的个股大多为公募低配股，如熊猫乳品等。这些股票市值多在30亿-70亿元间，基金持股比例极低。在机器人板块，埃夫特等领涨个股也大多是公募低配股，基金持仓很少。

机构与游资在本轮行情中的差异

持仓股票涨幅差异

从数据来看，基金重仓指数10月以来涨幅仅为24.8%，而万得微盘股指数9月以来累计大涨近66%，万得小盘指数9月以来累计上涨近40%。在大消费板块，12月12日，食品板块中无基金持股的股票平均涨幅高于有基金持股的股票，而公募重仓的白酒股涨幅较低。在机器人板块同样，公募持仓少的个股涨幅高于持仓多的个股。

投资偏好的差异

机构投资者尤其是公募基金，由于资金体量较大且要降低风险，更青睐流动性高、波动率低的大盘股。而游资受资金实力限制，偏好低价、弹性大的小盘股。并且游资没有净值顾虑和业绩考核压力，不会主动参与公募重仓股的炒作，而是选择公募低配股进行操作。

小盘股风格的持续性分析

市场资金结构的影响

自今年7月底开始，非机构资金的边际主导力量开始增强。从9月以来的市场表现看，中小市值个股更为活跃。中证1000的平均涨幅达13.71%，小盘股平均涨幅为16.7%，而沪深300个股平均涨幅仅1.81%。如果这种非机构资金主导的情况持续，小盘股风格可能继续。

投资者结构的作用

信达证券研报指出，大小盘风格取决于投资者结构变化。2024年1-8月市场风格偏大盘是因为保险和ETF资金流入强，9月以来风格偏小盘是因为个人投资者等交易性资金快速流入。若未来个人投资者等继续主导市场资金流入，小盘股风格有望持续，但如果机构资金流入增强则可能改变风格。

相关问答

游资为什么热炒公募低配股？

游资资金实力有限，公募低配股多为小盘股，价格低、弹性大。游资没有净值顾虑和业绩考核压力，炒公募低配股可避免与公募竞争，还能找到炒作机会。

大消费板块中，游资是如何挑选炒作标的的？

在大消费板块，游资挑选那些市值相对较小、基金持仓比例低、低估值且有政策催化因素影响的股票，如12月12日涨停的很多大消费个股都是这种类型。

机构投资者为何偏爱大盘股？

机构投资者资金量大，大盘股流动性高、波动率低，能满足其大规模资金的配置需求，并且有助于降低风险，所以更受机构青睐。

从市场资金结构看，小盘股风格持续需要什么条件？

需要非机构资金持续主导市场，像个人投资者等交易性资金不断流入。若机构资金流入增强，改变当前资金结构，小盘股风格可能无法持续。

机器人板块中公募持仓少的个股为何涨幅大？

因为游资热炒这些公募持仓少的个股。游资将这些个股作为炒作标的，且机器人概念不断涌现为游资炒作提供机会，所以涨幅较大。

中泰证券研报中提到游资定价权强于机构的时间段有什么意义？

这表明市场中存在游资主导市场风格的时期。在这些时间段内，游资的操作对市场风格影响较大，如当前游资热炒公募低配股引发小盘股风格。