6月23日债市早参：央行净回笼、LPR不变、存单创新高，债市走势如何？

金融市场运行情况

2026年5月金融市场运行情况丰富多样。同业拆借与银行间市场债券回购成交活跃，同比分别增加18.5%和8.1%。5月政府债券净融资减少，企业债券净融资增加。人民币衍生品市场成交额上升，国债期货市场成交额和持仓量均有增长。各期限利率债质押式回购加权平均利率有升有平，市场整体活跃度较高。

前5个月熊猫债券发行规模可观，新增多家境外机构进入银行间债券市场。这显示了债券市场的开放程度不断提高，吸引了更多国际投资者参与。银行业存款类金融机构间利率债隔夜质押式回购（DR001）月加权平均利率环比上升，银行间市场隔夜质押式回购（R001）月加权平均利率也有所上升，反映出市场资金供求关系的变化。

2026年5月，银行间市场人民币衍生品市场成交额同比增加，国债期货市场成交额和持仓量也呈现增长态势。1年期FR007互换利率收盘价环比下降，10年国债期货主力合约收盘价环比上升。这些数据表明市场对利率衍生品的需求在增加，同时国债期货市场的活跃度也在提升，为投资者提供了更多的风险管理工具和投资机会。

政策动态与市场变化

三部门支持外资机构利用国债期货等工具加强金融风险管理，这将进一步提升金融业开放水平。外汇交易中心离岸人民币外汇衍生品交易有序落地，展示了试点银行的定价及交易能力，有助于打造更具流动性的离岸人民币外汇交易平台。工商银行成功办理首批外币回购质押券替换业务，为银行间外币货币市场深化发展注入新动能。

单周同业存单发行创年内新高，6月至今净融资已转正，收益率也迎来一波上行。机构分析认为，随着资金面边际收敛情况缓解，存单或在接近1.5%附近的位置震荡。建设银行拟发行年内首期债券通TLAC非资本债券，基本规模300亿元附不超300亿元增发权，这将有助于提升银行的总损失吸收能力。

公募REITs上市五年市场扩容明显，今年又有新变化，如首批商业不动产REITs上市和首批跟踪中证REITs全收益指数的公募基金产品获批。4只商业不动产REITs获批，前5个月“保险版ABS”登记总规模近900亿元，点心债市场发行规模持续扩容，这些都反映了债券市场各细分领域的不断发展。

公开市场与信用债事件

公开市场方面，央行6月22日开展4765亿元7天期逆回购操作，当日净回笼3415亿元。信用债事件众多，包括德祥地产预期净亏损变化、福日电子对外担保比例高、多家公司债券募投项目收益不及预期等。还有债券违约进展、企业成功发行债券、城投公司相关举措、银行拟发行永续资本债以及多家公司信用评级变动等情况。

货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行，7天期上行，14天期下行。Shibor短端品种集体上行，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数上涨。利率债方面，央行净回笼使部分国债收益率上行，业内人士指出半年末临近流动性压力可能加大。信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1185亿元，不同信用债表现分化。欧债收益率集体下跌，美债收益率集体上涨。

市场的这些变化相互影响，央行的公开市场操作影响着资金面，进而对债券市场产生作用。信用债事件则反映了不同企业的经营和财务状况，对债券价格和投资者信心有直接影响。货币市场、利率债市场和信用债市场的联动，使得债市整体走势更加复杂多变，投资者需要密切关注各种因素的变化，以做出合理的投资决策。

相关问答

5月金融市场各方面运行情况如何？

同业拆借、债券回购成交活跃，政府债券净融资减少，企业债券净融资增加，人民币衍生品和国债期货市场成交额及持仓量有变化，各期限利率债质押式回购加权平均利率有升有平。

三部门发布的行动方案对金融业有何影响？

支持更多外资机构利用国债期货等工具加强金融风险管理，稳步提升金融业开放水平，为重点外资企业提供更多便利和服务。

6月LPR报价不变传递了什么信号？

年初以来LPR报价一直“按兵不动”，背后是一季度宏观经济起步有力，预计下半年稳增长政策有望加码。

同业存单发行有哪些新变化？

最近一周同业存单发行额达5%附近震荡。

银行贵金属延期合约风控为何再加码？

黄金市场波动加剧，银行此举旨在应对市场波动风险，保护投资者权益，此前多家银行已上调过保证金比例。

信用债市场当日表现如何？

收益率多数下行，期限利差和信用利差多数收窄，全天总成交金额1185亿元，不同信用债涨跌不一，部分涨幅超2%，部分跌幅超2%。