张坤为何认为当前市场比2014年底更具吸引力？

张坤在公募基金中的地位与影响力

公募基金的发展与明星基金经理的涌现

公募基金在近30年发展历程中，不断有人才涌现。2020年起基金饭圈化现象凸显，张坤等一批基金经理成为“顶流”。他们的操作、报告等受市场高度关注，即便市场波动影响“顶流”持续性，但影响力仍在。

张坤管理基金的基本情况

张坤管理基金多年，在基金界有一定地位。他的投资策略、仓位管理等都对投资者有借鉴意义。他管理的基金在市场中有众多追随者，投资者往往会根据他的持仓变动来推测市场走向。

张坤基金的调仓动作

总体仓位与结构调整

在2024年四季度，张坤的投资策略里股票仓位基本稳定，结构有所调整，涉及科技和周期等行业。整体上所有产品股票投资占比在94%左右，这显示他对市场的信心和自己投资策略的坚持。

具体基金的持仓变动

易方达优质精选重仓股名单变化明显，携程和分众传媒进入十大重仓股，中国海洋石油和美团-W退出。易方达蓝筹仅大幅加仓阿里巴巴。易方达优质企业新进百胜中国，减持多只股票。易方达亚洲精选减持多股，新秀丽退出。

当前市场吸引力与资产属性

当前市场与2014年底对比

张坤回顾管理基金的12年多，指出2014年初和2024年底绝对估值低。考虑无风险利率，2024年底30年国债收益率低，此时估值更有吸引力。这是从宏观角度对市场吸引力的判断。

高股息与高质量资产

通常高股息和高质量资产难以两全。高质量资产估值溢价股息率低，高股息率资产有高杠杆或强周期属性。但现在能找到同时满足两种属性的资产，这些公司在困境中经营提升，还能回报股东。

对优质公司的看法

张坤对优质公司持乐观态度。他认为市场对优质公司风险感知存在偏差，当前市场对不少优质公司报价有吸引力。他还提及有“科技期权”的公司，在AI方面投入有望受益，且估值未包含“顺周期期权”和“科技期权”。

相关问答

张坤管理的基金中哪个重仓股名单变化最明显？

易方达优质精选重仓股名单变化最明显，携程和分众传媒挤入十大重仓股，中国海洋石油、美团-W退出。

张坤在2024年四季度的总体仓位有何特点？

他在2024年四季度的总体仓位基本稳定，所有产品中股票投资占比在94%左右，维持高仓位状态。

为什么说2024年底的市场比2014年底更有吸引力？

从估值角度看，2024年底的绝对估值低，且30年国债收益率只有2014年初的不到一半，考虑无风险利率水平，2024年底估值更具吸引力。

高股息和高质量资产难以兼得的原因是什么？

高质量资产往往存在估值溢价，所以股息率不高；高股息率资产有高杠杆或强周期属性，ROIC通常不高。

张坤如何看待有“科技期权”的公司？

他认为有“科技期权”的公司有顶级人才、大量数据和应用场景，在AI方面持续投入，不论AI带来效率提升还是新变现场景都有望受益。

易方达蓝筹在2024年四季度有哪些重仓股变动？

易方达蓝筹在56万股。