震荡期建仓难？机构如何应对这场“大考”？

震荡期建仓：机构面临的新挑战

在金融市场的复杂生态中，震荡期犹如一场充满变数的棋局。自9月24日“一行一局一会”推出政策“组合拳”之后，A股市场进入了一种特殊的状态。市场交易虽然显著回暖，但行情却在反弹中持续震荡。这对于正处在建仓期的主动权益基金来说，就像是突然被抛进了一个未知的战场，面临着巨大的考验。基金净值的波动一下子成为了市场关注的焦点，因为这直接关系到投资者的利益以及基金的未来发展。

建仓期的基金净值波动：不同表现背后的秘密

部分基金迅速加仓：成效取决于节奏把握

在近期的市场震荡阶段，次新主动权益基金的建仓情况通过基金净值的波动清晰地展现出来。就像在9月30日至10月9日的行情调整期间，Wind数据就像一个敏锐的探测器，它发现东兴成长优选A、安联中国精选A等基金单日基金净值的涨跌幅相比之前明显放大。这就好比平静的湖面突然泛起了较大的涟漪。

以东兴成长优选A为例，国庆假期前，它就像是搭上了市场回暖的快车，基金净值大幅上涨。9月26日、9月27日、9月30日，该基金A份额分别上涨4.39%、6.27%、12.38%，节后10月8日更是大涨16.73%。虽然之后净值有所回调，但从9月24日至10月17日，该基金A份额净值累计涨超27%，在同类次新产品中名列前茅。安联中国精选A也不逊色，9月27日当周该基金A份额净值大涨13.03%，9月30日大涨10.94%，波动幅度明显加大，这很可能是加仓的信号。这些基金能够取得这样的成绩，基金经理对加仓时点的把握就像是一把神奇的钥匙，打开了获取收益的大门。

部分基金错失良机：未踩准市场节奏的后果

有一些次新产品就没有这么幸运了。就像华南某基金公司旗下一只8月末成立的主动权益基金，在国庆假期前，单日涨跌幅基本维持在0.1%左右，就像一个在赛场边缘徘徊的选手，没有真正参与到比赛中。节后进入开放期，10月9日至10月11日，该基金A份额净值剧烈波动，接连三日跌超5%，就像突然掉进了一个大坑，之前没有抓住机会，现在只能承受市场的冲击。

规模较大基金的稳健建仓：稳中求胜的策略

整体表现：净值波动相对较小

中国证券报记者在梳理时发现，有一部分发行规模较大的主动权益基金在这个震荡期的建仓表现就像一位经验丰富的老舵手，稳稳地把控着航向。他们建仓表现相对稳健，基金净值整体波动相对较小。

案例分析：摩根均衡精选A的稳健之道

就拿摩根均衡精选A来说，它与安联中国精选A同为9月3日成立，但两者的建仓风格却截然不同。从摩根均衡精选A的基金净值表现来看，它的建仓就更为稳健。国庆假期后进入开放期，单日基金净值涨跌幅均在0.1%以内，9月24日以来，该基金A份额的基金净值涨幅为0.22%。这就像是一场马拉松比赛，它没有一开始就冲刺，而是稳稳地按照自己的节奏前进。

建仓节奏背后的考量：绝对收益与长期稳定

上海某主动权益基金经理透露了其中的奥秘。很多时候，产品的建仓节奏在前期就已经像建筑蓝图一样确定好了。当行情像一阵风突然刮来时，新基金在仓位上可能会处于劣势，就像起跑慢了一步。但是保持平稳的建仓节奏从长远来看还是很值得的。在建仓期如果遇到市场大幅反弹，产品净值可能短期会跑输市场，这就像在短跑比赛中暂时落后。但是对于新产品来说，搏取超额收益并不是首要目标，就像一个刚学走路的孩子，先站稳比跑快更重要。对于客户而言，争取绝对收益才是更关键的，在建仓期最重要的是积累足够多的收益，力争做到打开的时候客户是赚钱或者少亏钱的。

市场环境的新变化：估值中枢抬升的背后

政策与货币环境：影响估值的重要因素

面对近期A股震荡反弹行情，一些业内人士有着敏锐的洞察力。当前政策面的反转就像是一阵春风，吹向了市场。在大规模化债的背景下，低利率的宽松货币环境就像肥沃的土壤，滋养着市场。再加上美联储处在降息周期，这就像外部环境的助力。虽然行情可能像山路一样一波三折，但估值中枢抬升却是肉眼可见的。

永赢基金的观点：交易机会与经济复苏预期

永赢基金对这种情况有着深入的分析。随着当前宏观政策确定性转向，交易机会就像树上成熟的果实一样开始增多，A股修复行情就像即将绽放的花朵一样值得期待。从中期维度看，财政端发力的幅度以及实际宽信用效果就像天平上的砝码，是决定A股中期反转的核心因素。后续更多政策有望像春雨一样陆续落地，支撑经济基本面持续复苏。9月制造业PMI并未继续恶化、国庆期间国内消费数据总体符合市场预期，经济底的出现就像黎明前的曙光，让人充满期待。

资金层面的变化：增量资金的潜力

从资金层面看，央行创设全新政策工具就像一个强大的水泵，支撑资本市场。10月18日互换便利细则发布，20家券商基金获得申请资格，后续资金有望像涓涓细流一样逐步流入支持市场。目前居民存款占股票市值比例处于历史高位，这就像一个巨大的资金蓄水池。永赢基金认为，如果后续市场赚钱效应逐步恢复，中期维度的增量资金就像即将爆发的能量，值得期待。

四季度的投资主线：两大方向的机遇

安联中国精选基金经理程崟给出了在四季度值得关注的两大主线机会。

优质成长：科技变革与经济转型下的新质生产力

一是优质成长，这就像是一片充满希望的田野。尤其是那些受益于全球科技变革与中国经济转型的新质生产力，比如AI、低空经济、卫星互联网、数据要素等。在市场整体投资信心恢复和流动性改善的背景下，这些优质成长领域就像闪闪发光的宝石，会受到更多关注。

红利2.0：不同类型的红利公司

二是红利2.0，这就像是一个装满宝藏的宝箱。包括现金流好、股息增长的公司；具有可持续、相对较高ROE或未来ROE改善的公司；受益于美联储降息的港股高股息公司，这些公司主要分布在通信、银行、建筑等行业。

相关问答

什么是主动权益基金？

主动权益基金是一种由基金经理主动管理的基金，基金经理会根据自己的研究和判断，在股票市场中选择投资标的，以追求超过市场平均水平的收益。这种基金的收益与基金经理的投资决策和管理能力密切相关。

为什么市场震荡期对主动权益基金建仓是考验？

市场震荡期，价格波动频繁且难以预测。主动权益基金建仓时，若加仓时机把握不好，可能在市场下跌时买入过多，导致基金净值大幅下跌；若过于保守，又可能错过市场上涨的机会。而且不同股票的表现差异很大，基金经理需要准确判断哪些股票值得投资，所以是很大的考验。

如何通过基金净值波动判断基金建仓情况？

如果基金净值波动突然变大，可能是基金在加仓，因为新买入的股票会增加基金净值对市场波动的敏感性。如果净值波动较小且相对稳定，可能建仓较为稳健，持有的股票仓位相对固定，或者配置的是波动较小的资产。

规模较大的主动权益基金建仓为何相对稳健？

规模较大的基金在市场中的操作相对谨慎。一方面，大规模资金进出不易，若建仓过快可能导致市场波动对自身影响过大。另一方面，为了保护众多投资者的利益，需要更稳健的策略，避免因过度冒险而造成较大损失。

什么是红利0？

红利0包含多种类型的公司。包括现金流好、股息增长的公司，这类公司能够持续为股东带来现金回报；具有可持续、相对较高ROE或未来ROE改善的公司，表明公司盈利能力较强；还有受益于美联储降息的港股高股息公司，分布在通信、银行、建筑等行业，综合起来就是红利0的概念。

为什么在震荡期争取绝对收益对新基金很重要？

在震荡期，市场不确定性很高。新基金如果追求超额收益而过度冒险，可能面临较大损失。争取绝对收益意味着为投资者积累实际的盈利，让投资者在基金打开时是赚钱或者少亏钱的，这有助于吸引和留住投资者，为基金的长期发展奠定基础。