珍酒李渡营收停滞、净利暴跌，它还能翻身吗？

人事更替与薪酬状况

新老交替的人事变动

珍酒李渡在5月9日晚间发布公告，吴光曙退任公司执行董事，吴其融获委任为执行董事。吴其融是吴向东之子，28岁，毕业于英国伯明翰大学，有着计算机系统工程及工商管理专业背景。他自2019年10月加入珍酒李渡后，在酒厂和销售部门都有任职经历，2025年1月担任副总裁。这一人事更替体现了珍酒李渡的新老交接，也预示着公司未来发展方向可能会有所调整。

董事薪酬与营收利润的反差

2024年珍酒李渡董事薪酬总额达4716.1万元，同比增长106.03%。其中部分执行董事年薪超千万。然而与之形成鲜明对比的是，公司2024年营收仅微增0.5%，净利润暴跌43.1%降至13.24亿元。这种反差表明公司在成本控制和利润获取方面可能存在问题，高管薪酬的大幅增长并没有带来相应的业绩提升。

营收停滞与价格倒挂

整体营收的增长停滞

2024年珍酒李渡整体营收70.67亿元，同比仅增长0.5%，基本处于停滞状态。这是其上市后的第二份年度成绩单，业绩变脸引发市场猜疑。从行业角度看，行业收缩和头部酱酒企业的挤压是营收放缓的重要原因，珍酒李渡超65%的收入来自酱酒，受“酱酒热”退潮影响较大。

高端产品的价格倒挂

珍酒李渡的高端产品收入在2024年同比下滑10.08%，核心高端单品“珍30”价格严重倒挂，从900元跌至663元左右，较官方指导价折价近67%。公司虽解释高端产品收入下滑是经营重点转移，但次高端产品收入增速减半，说明更多是行业寒气倒逼。而且包括“珍15”在内的次高端产品也存在价格倒挂情况，反映出珍酒李渡在产品价格管控上的艰难处境。

产能扩张与动销困境

产能利用率不足仍扩产

珍酒是珍酒李渡营收与业绩的重要支撑，但2024年珍酒收入同比减少2.3%。尽管酱酒市场存在产能过剩风险，2024年珍酒仍新增0.3万吨产能，导致产能利用率不足50%。并且公司还在推进扩产计划，而当前渠道动销遇困，存货创下历史新高，这可能预示着产能利用率会进一步下滑，扩产计划或许会造成资源错配。

渠道动销与存货压力

2024年底，珍酒李渡存货较2023年增加超11亿元至75.03亿元，存货周转率仅为0.42次，创历史最低值。这表明公司的产品在渠道中的销售速度变慢，库存积压严重。在这种情况下，继续扩产可能会加重库存压力，进一步影响公司的资金周转和运营效率。

费用控制与经营困境

财务与行政费用增加

2024年珍酒李渡财务费用同比增加192%至0.13亿元，行政开支费用同比增加24%至5.76亿元。行政费用增加与办公用地等折旧摊销和管理研发投资有关，而财务费用增加是因为短期借款增加，可公司账面有57亿元现金及现金等价物，有钱却借款令人费解。

销售与管理费用高企

上市两年，珍酒李渡营收维持在71亿元左右，但每年销售费用要花掉16亿元，销售费用率22.5%。管理费用在营收停滞时仍大增20%，2024年董事薪酬总额还大幅增长。这些费用的高居不下，伴随着净利润大跌超4成和股价长期破发，使珍酒李渡面临着严峻的经营困境。

相关问答

珍酒李渡新上任的执行董事吴其融有什么背景？

吴其融为吴向东之子，28岁，2018年毕业于英国伯明翰大学，主修计算机系统工程及工商管理专业，2019年10月加入珍酒李渡，有酒厂和销售部门任职经历。

珍酒李渡2024年净利润暴跌的主要原因是什么？

1%。

珍酒李渡的“珍30”价格倒挂有多严重？

“珍30”官方指导价1999元，2024年实际零售价从900元直线跌落至700元以内，目前行情仅在663元左右，折价幅度接近67%。

为什么珍酒在产能利用率不足50%的情况下还扩产？

珍酒李渡有“十四五”和“十五五”的扩产计划，尽管目前终端动销遇困、产能利用率低且存在产能过剩风险，但公司仍在推进扩产计划，具体原因并不明确。

珍酒李渡2024年财务费用增加的原因是什么？

主要原因是银行借款增加，6%，但公司账面有大量现金还借款令人费解。

珍酒李渡如何解决目前的经营困境？

公司需要优化费用结构，控制行政、财务、销售和管理等费用。同时要解决产品价格倒挂问题，提高产能利用率，加强渠道动销以减少存货积压，提升整体经营业绩。