中小公募机构涌入被动投资，是突围还是陪跑？

中小公募机构入场被动投资

被动投资热潮下的中小公募行动

被动投资如今势头强劲，吸引众多中小公募机构加入。在中证A500指数基金引发热潮时，许多中小公募积极参与。如浦银安盛基金、中金基金等旗下的中证A500ETF即将发行，还有不少基金处于发行阶段或者已递交申请。这些中小公募规模不一，像尚正基金等规模不足百亿元。而且之前曾放弃被动投资业务的部分中小公募如今也重拾该业务，如国投瑞银基金等，这表明被动投资的吸引力在不断增强。

中小公募与大中型公募的区别

与大中型公募充当先锋不同，中小公募在被动投资布局上较晚。在中证A500指数基金的布局中，后期参与的多为中小公募。大中型公募在前期占据了优势，中小公募在被动投资的浪潮中处于追赶状态。这种差异源于多种因素，包括资源、市场影响力等方面的不同，这也使得中小公募在被动投资领域面临着独特的挑战与机遇。

中小公募的“一不做三要做”布局

避开ETF业务的原因

中小公募在被动投资布局中呈现“一不做三要做”特征，其中不做的是ETF业务。ETF业务竞争激烈，被视为“贵族游戏”。它需要投入大量资源，而收效可能甚微。当前ETF市场头部效应明显，前十家公司的非货ETF规模占比超八成，中小公募在团队建设、品牌认知度等方面难以与之抗衡。并且从发行募集成立门槛看，ETF最低2亿元的成立门槛较高，相比之下场外指数基金的发起式形式门槛较低。

指数增强基金的布局

中小公募要做的业务包括指数增强基金。在中证A500指数基金的相关业务中，很多中小公募选择了指数增强赛道。如国金基金和华商基金率先发行成立了相关基金，还有很多基金处于发行、申报或审理阶段。这些公司希望借助主动投资团队的经验增强产品收益潜力，同时指数增强基金可产生阿尔法，为投资者带来超额回报，对公募机构的能力也有更高要求。

行业赛道和红利主题基金

除了指数增强基金，中小公募还布局行业赛道主题和红利主题的指数基金。不少中小公募结合自身投研优势发行特色主题基金，如国投瑞银的中证机器人指数基金等。在红利主题基金方面，也有多家中小公募积极参与，像长城基金等成立了相关基金。这三类基金收益特征互补，指数增强基金特点独特，行业赛道主题基金业绩弹性大，红利主题基金表现稳健。

避免同质化陪跑的策略

同质化陪跑的现象

中小公募在被动投资发展中要警惕陷入陪跑境地。有些中小公募投入资源参与宽基指数基金或ETF业务，但结果是产品同质化，不被市场认可。例如一些中小公募发行的产品虽然看似参与热门领域，但实际只赚吆喝，没有获得市场的真正青睐，这不仅浪费资源，还可能影响公司的发展。

差异化竞争的建议

为避免同质化陪跑，业内人士提出多种建议。博时基金的赵云阳建议在自身优势基础上走差异化竞争和产品布局路线。华安基金的许之彦提出精品化和差异化的产品布局理念，精品化要对市场有前瞻性判断，差异化要在竞争中寻求不同目标。晨星的崔悦表示可从投资标的和投资策略两个维度探索，开拓新领域，采用新策略打造多样化投资组合。A股指数不断“上新”，也为中小公募机构提供了更多实现差异化布局的机会。

相关问答

中小公募机构为什么现在纷纷加入被动投资？

被动投资风头正劲，市场吸引力增大。之前放弃的现在重拾，也是看到其中的机会，而且可以丰富产品矩阵，承接主动权益基金净赎回资金。

中小公募不做ETF业务的主要因素有哪些？

ETF业务竞争白热化，需大量资源投入且收效小。头部效应显著，中小公募在团队、品牌等方面难以抗衡，且ETF成立门槛较高，场外指数基金门槛低。

指数增强基金对中小公募有什么意义？

可沿袭主动投资策略智慧，借助主动投资团队经验增强收益潜力。能产生阿尔法，为投资者带来超额回报，对公募机构的能力有更高要求。

行业赛道主题基金有什么特点？

这类基金一般以成长主题居多，业绩弹性较大。中小公募结合自身投研优势发行，不同主题可满足不同投资者需求。

如何避免中小公募在被动投资中的同质化陪跑？

可在自身优势基础上进行差异化竞争和产品布局。从投资标的和策略两方面探索，如开拓新领域、采用新策略打造多样化组合。

A股指数“上新”对中小公募有何帮助？

为中小公募提供更多选择和机遇。可帮助它们在被动投资布局中进行差异化，避免同质化竞争，找到更适合自己的投资领域。