主动权益基金反弹：为何有的涨超40%，有的牛市还亏钱？

主动权益基金在A股反弹中的整体表现

自9月24日至10月16日这13个交易日期间，A股市场出现了一波强劲的反弹行情。这一反弹主要得益于政策利好的刺激。在此期间，上证指数上涨16.52%，沪深300指数上涨19.26%，创业板指数上涨33.29%。而公募市场中现存的4400余只主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金）平均上涨15.66%。这一数据表明，主动权益基金整体上与大盘走势基本相符，但不同基金之间的表现却有着显著的差异。

市场上涨期间主动权益基金的不同表现类型

涨幅超大盘指数的基金

有部分主动权益型基金净值在这期间有显著增长，甚至超过了大盘指数的表现。这些基金的基金经理通过积极地调整仓位，灵活地配置行业板块，敏锐地抓住了市场上升中的投资机会。例如，一些基金经理可能提前预判到某些行业将受益于政策利好，从而加大在这些行业的投资比重。

表现平淡甚至出现回撤的基金

也有部分基金在这轮牛市行情中的表现相对平淡，甚至出现了回撤。这可能是由于市场预判失误或者行业配置不当所导致的。比如，有的基金可能过于保守，没有及时跟上市场的节奏，在应该加仓的时候没有加仓；或者是过度集中在一些表现不佳的行业，当这些行业在市场反弹期间没有起色时，基金的净值自然难以提升。

涨幅居前的基金及其背后的原因

同泰基金旗下同泰开泰混合A

业绩表现

同泰基金旗下的同泰开泰混合A在9月24日以来的13个交易日中净值上涨49.68%，其中10月8日当天上涨16.20%，涨幅居前。

基金特点与投资策略

从基金中报来看，同泰开泰混合A是一只规模偏小的大盘成长风格的产品。其基金经理为王秀。二季度末重仓股均为北交所上市企业，广泛分布于电力设备、医药生物、计算机、基础化工等行业。这种对北交所上市企业的布局，以及在多个行业的分散投资，可能是其在这轮反弹中表现较好的原因之一。不过，尽管在此轮反弹中相对领先，但年内净值收益率仍亏损18.98%，跑输业绩基准超27个百分点。这说明短期的反弹表现并不能完全代表基金的长期业绩，可能是之前的投资决策或者市场环境等因素影响了其长期业绩。

东方基金旗下东方惠新灵活配置混合A

业绩表现

东方基金旗下的东方惠新灵活配置混合A涨幅也较为居前，9月24日以来净值上涨48.54%，其中10月8日当天上涨16.82%。

基金特点与投资策略

该基金成立于2015年4月。根据基金中报披露，其二季度末股票持仓占基金总资产的比例为89.13%，基金重仓股集中于创业板和科创板上市的半导体公司，如恒玄科技、全志科技、江波龙、海光信息、聚辰股份等。半导体行业在这轮反弹行情中可能受到了较多的关注和资金流入，使得该基金能够取得较好的涨幅。2024年以来，东方惠新灵活配置混合A净值上涨18.10%，跑赢业绩比较基准超过10个百分点，同类排名98/2285。自2015年4月成立至今，该基金累计回报率约6.82%，这表明该基金在长期和短期的业绩表现上都有一定的竞争力。

万家基金旗下万家自主创新混合A

业绩表现

在规模超过10亿元的产品中，万家自主创新混合A表现较好，该基金9月24日以来净值上涨43.15%，10月8日上涨17.23%，随后三个交易日累计回撤超过12%。

基金特点与投资策略

万家自主创新混合A是一只2020年2月成立的大盘成长风格基金，最新报告期规模约17.04亿元。其基金经理为黄兴亮，证券从业年限达到17年，清华大学计算机科学与技术专业博士，2018年11月入职万家基金管理有限公司。基金中报显示，按照申万二级行业分类，该基金重仓半导体、软件开发等行业，重仓股包括圣邦股份、寒武纪-U、深信服、中微公司、中芯国际等企业。尽管在此轮牛市中大幅反弹，但今年以来净值仍亏损12.46%，跑输业绩基准超22个百分点，同类排名3675/4120。这说明该基金虽然在这轮反弹中有较好的表现，但在长期业绩方面还面临一些挑战，可能需要进一步优化投资策略。

表现不佳的基金及其问题所在

大成基金旗下产品

大成领先动力混合A

大成领先动力混合A是一只2024年8月28日新成立的产品，规模约2.56亿元。从净值变动来看，该基金成立以来至10月8日当天净值走势平稳，10月9日下跌6.04%、10月10日下跌5.41%，10月11日下跌5.68%。结合市场行情判断，该基金可能是高位建仓，误判了市场走势，在错失行情的也面临较大的回撤压力。新成立的基金在市场判断上可能缺乏足够的经验数据和研究深度，导致在不合适的时机进行了建仓操作。

大成国家安全主题灵活配置混合A

大成基金旗下的大成国家安全主题灵活配置混合A同样错过此轮行情，9月24日以来净值下跌16.43%。这可能与基金的投资策略、对国家安全主题相关行业的布局以及市场走势判断失误等因素有关。

天治基金旗下天治趋势精选混合

业绩表现

天治基金旗下的天治趋势精选混合在9月24日以来市场反弹期间，净值逆势下跌8.25%，远落后于市场平均表现。

投资策略与行业布局问题

从二季度末持仓来看，该基金主要重仓于有色金属和基础化工行业。这两个行业在这轮市场反弹期间可能没有得到足够的市场推动，或者是该基金在这两个行业内的个股选择不够精准，导致在市场整体上涨的情况下，基金净值不升反降。

不同基金表现差异的综合分析

市场走势判断的重要性

在这轮A股反弹行情中，对市场走势的判断是影响基金业绩的关键因素之一。那些能够准确预判市场上涨趋势并及时调整仓位的基金，往往能够取得较好的业绩。相反，误判市场走势的基金，如大成领先动力混合A可能高位建仓，就会在市场上涨时面临净值下跌的风险。

行业配置的影响

行业配置也是决定基金业绩差异的重要因素。例如，在这轮行情中，半导体等行业表现较好，东方惠新灵活配置混合A重仓半导体公司，取得了较好的涨幅；而天治趋势精选混合主要重仓有色金属和基础化工行业，表现不佳。这说明合理的行业配置能够让基金在市场波动中受益。

调仓及时性

基金的调仓及时性同样不容忽视。一些基金能够根据市场变化及时调整持仓结构，从而抓住市场上升的机会；而有些基金可能由于调仓不及时，错过了市场的上涨行情，像大成国家安全主题灵活配置混合A可能就存在这样的问题。

投资者面对基金业绩差异的应对策略

深入研究基金基本面

投资者在选择基金时，不能仅仅看短期的业绩表现，还需要深入研究基金的基本面。包括基金的投资策略、基金经理的投资经验和风格、基金的历史业绩等。例如，万家自主创新混合A虽然在这轮反弹中有较好表现，但长期业绩不佳，投资者就需要谨慎对待。

分散投资降低风险

为了降低投资风险，投资者可以选择分散投资。不要把所有的资金都集中在一只基金上，可以选择不同风格、不同基金公司的基金进行组合投资。这样即使某一只基金表现不佳，其他基金的收益也可能弥补损失。

关注宏观经济和政策环境

宏观经济和政策环境对基金的业绩有着重要的影响。投资者应该关注宏观经济数据的变化以及政策的走向，以便更好地理解基金的投资环境。例如，这轮A股反弹是由于政策利好刺激，如果投资者能够提前关注到相关政策，就可以对基金的走势有更准确的预判。

相关问答

主动权益基金是什么？

主动权益基金是一种公募基金类型，基金经理会根据自己的研究和判断主动地选择投资股票的组合，以追求超越市场平均水平的收益，包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金等。

为什么同泰开泰混合A年内净值收益率还亏损？

虽然同泰开泰混合A在9月24日至10月16日期间涨幅居前，但是之前的投资决策或者市场环境等因素影响了其长期业绩。可能在之前的投资中存在行业布局失误或者没有及时应对市场变化等情况，导致年内净值收益率仍然亏损。

东方惠新灵活配置混合A长期业绩好的原因？

一方面，该基金的基金经理在投资决策上较为成功，例如在重仓股选择上集中于创业板和科创板上市的半导体公司，这些公司在市场中表现较好。另一方面，基金的股票持仓比例合理，自2015年成立以来不断积累的投资经验也有助于其长期业绩的稳定，所以在长期和短期都有一定的竞争力。

万家自主创新混合A为什么在牛市反弹但今年还亏损？

万家自主创新混合A虽然在这轮牛市反弹中净值大幅上涨，但可能由于之前的投资失误或者长期投资策略的问题，导致今年以来净值仍亏损。例如其重仓的行业在之前的市场表现不佳，或者是在市场波动中没有及时调整投资组合，跑输业绩基准超22个百分点。

大成领先动力混合A高位建仓有什么影响？

大成领先动力混合A高位建仓，在市场上涨到一定阶段后，由于建仓成本较高，当市场出现回撤或者调整时，基金净值就会迅速下跌。这不仅会使基金错过市场上涨的收益，还会面临较大的回撤压力，损害投资者的利益。

天治趋势精选混合净值下跌是因为行业选择吗？

天治趋势精选混合在9月24日以来市场反弹期间净值逆势下跌，从其二季度末持仓主要重仓于有色金属和基础化工行业来看，行业选择可能是一个重要因素。这两个行业在这轮市场反弹期间可能缺乏上涨动力，或者是基金在这两个行业内的个股选择不够理想，导致净值下跌。