从边缘到万亿，A股科技股的沉浮之路究竟如何？
配角的20年
科技股的边缘困境
过去20年，科技股在A股长期处于边缘。宁德时代曾是被收购的电池厂，中际旭创前身濒临退市，寒武纪被华为移出供应链且长期亏损。它们规模、盈利或估值方面存在问题，难以跻身市值前列。
A股对科技股的定价偏差
A股对科技股定价存在周期股和题材炒作两种极端。科技股被视为周期股时，市盈率低，涨跌随行业景气度；被炒作时，股价剧烈震荡，概念兴时鸡犬升天，退潮后一地鸡毛，缺少合理定价中间地带。
资金与制度因素的制约
A股以散户为主、换手率高，偏爱短平快题材，缺乏长期资金为科技公司稳定定价。这导致同样技术故事在A股与美股表现不同，科技公司在A股融资与发展受限，与美股差距明显。
登顶与分化
科技股的结构性反转
如今情况反转，半导体总市值超银行，科技股在市值榜表现突出。这是全球AI算力周期、国产替代及政策暖风三股力量叠加的结果，资本市场正在对中国经济增长主角重新排序。
万亿市值公司的成色差异
宁德时代盈利扎实，万亿市值靠真实利润支撑，市盈率合理；寒武纪盈利刚实现，市值突破万亿后市盈率高，对政策情绪敏感；中际旭创业绩成长，滚动市盈率虽高但前瞻市盈率回落，代表不同发展阶段。
A股定价能力与分化隐患
A股市场能同时为不同成色科技股定价，显示定价能力成熟，但三种成色背后风险不同。市值是预期映射，国有部门在实体经济中仍重要，资本市场只是给出方向性判断。
向哪一端收敛
可能的发展方向
未来A股科技股光谱可能向“寒武纪化”或“宁德化”收敛。“寒武纪化”靠情绪政策维系高估值，盈利难跟上，风险大；“宁德化”将叙事转化为盈利，用业绩兑现估值。
走向“宁德化”的条件
A股科技股要找到自身位置，避免低估与泡沫。走向“宁德化”需具备真实全球竞争力而非仅国产替代叙事，有可持续盈利模式，资本市场养成定价纪律，让高估值接受盈利检验。
国资在科技崛起中的角色转变
国资在科技崛起中换方式存在，退到卡脖子重资产环节，如中芯国际，国家大基金深度参与，估值锚在战略价值。国资与民企在科技产业链上分工，体现A股所有制结构变化。
相关问答
寒武纪成为万亿市值公司有何意义？
2026年6月30日，寒武纪成科创板首家万亿市值公司，反映A股科技股地位提升，虽盈利刚实现且市盈率高，但体现市场对科技股的关注与定价变化。
宁德时代的发展路径是怎样的？
宁德时代脱胎于被收购电池厂，创始人2011年另起炉灶。通过累计投入数百亿研发，海外营收占三成，用业绩兑现高估值，成为盈利扎实的万亿市值公司。
中际旭创如何在全球AI供应链中立足？
中际旭创前身濒临退市，借壳后进入光模块赛道。2025年营收可观、利润翻倍，境外收入占比超九成，深度嵌入全球AI供应链，业绩成长使其在市值上有突出表现。
A股科技股未来发展面临哪些风险？
若向“寒武纪化”收敛，高估值靠情绪政策维系，盈利跟不上，叙事被证伪时回撤剧烈；若资本市场定价纪律不养成，高估值公司也面临风险。
国资在科技产业链中的新角色是什么？
国资退到晶圆制造、半导体设备等卡脖子、重资产、短期难盈利环节，如中芯国际，国家大基金深度参与，把市场化、见效快赛道让给民企。
如何看待科技股在市值榜的崛起？
科技股在市值榜崛起是全球AI算力周期、国产替代及政策暖风等因素共同作用的结果，反映资本市场对科技股定价能力提升，也预示行业发展新趋势。
