创投行业的风险应对：宽容还是严控？

创投行业风险态度的分歧

对风险更宽容的观点

在当下硬科技、范式转换的大环境下，部分人认为行业应更宽容对待风险。由于地缘经济、人口结构等外部条件变化，创投面临更多不确定性，增加了风险预判难度。而且聚焦硬科技等创新领域，失败可能是探索过程的必然部分，应允许更多“失败”存在。

强调风险控制的观点

另一些人则觉得“风险管理”和“风险识别”是投资行业基本功。在创投进入国资主导时代，需承担更重社会责任，风险控制至关重要。过度呼吁宽容风险可能本末倒置，风险控制是投资行业健康发展的必要保障。

风险投资的内核：探索无边界

人类探索无边界的例证

风险投资接近人类最高级别的探索活动。人类在太空探索方面取得诸多成就，如登上月球、探测器接近太阳系边缘、能观测到超远星系的爆发等，这表明人类在视角、触角和脚步上不断突破。

风险投资的无边界探索

如同人类探索，风险投资在时间和空间上也是不断探索的过程。尽管创投行业目前还处于初期阶段，但也要秉持世界无边界的信念，不断挖掘未来的无限可能。

风险的分类与应对

内生风险及其应对

风险可分为内生风险和外部系统风险。内生风险的核心是人的风险，可能表现为现金流、成长性等方面的风险。但这类风险相对可解决或干预，比如资金短缺可以寻找资金等方式来化解。

外部风险及其特点

外部风险较难干预。竞品是外部风险的第一个层次，新产品出现时竞品会很快出现。还有迭代风险，像柯达被数码相机打败。最后是生态风险，发展到一定规模会面临监管、竞争限制等。

澳银对风险的感知与应对

澳银将关注点置于内生风险阶段，避免巨大外部风险。在早期投资阶段，内生风险虽大但可控，而尽量少触碰有明显系统风险的阶段。

投资决策的考量因素

投资的“卡门线”

投资决策和实施有一条类似“卡门线”的边界。统计显示投资项目成功退出率低，原因在于不正确的思维干预降低了投资准确性。

创业团队的素质要求

创业团队是早期投资的重要考评内容，成员需具备智慧、勇敢和担当三个素质且相乘关系，每个因素都要达到TOP20%才能确保较高成功概率。

投资团队的素质制衡

投资团队的敏感性、决策力和干预力是相乘关系，这三个素质相互制衡，要组织团队使这三个素质都达到较高水平才能提高投资胜率。

澳银的投资赛道与策略转变

医学健康赛道

澳银资本的医学健康赛道发展阶段与投资阶段相似，各阶段成功率相乘后整体成功率较低，专注各节点熟悉的事可提高成功率。

硬技术投资赛道

在硬技术投资赛道，揽月机电是澳银看好的项目，是独家天使轮投资人，项目发展快但还未闭环上市。

澳银的策略转变

15年前澳银追求规模扩张和管理费规模，2013年开始转变策略，专注特定领域和早期投资阶段，专注于特定阶段成功率比追求全面成功更重要。

相关问答

创投行业中为什么会出现对风险态度的分歧？

因为一方面当下环境变化使风险预判难且创新需容忍失败，另一方面风险控制是投资基本功且国资主导下责任更重。

什么是风险投资的内生风险？

内生风险核心是人的风险，像现金流、成长性风险等，它可以通过一些人为方式解决或者干预，如找资金、找人等。

外部风险中的迭代风险有什么例子？

柯达是典型例子，柯达曾是胶片之王，但在数码技术发展起来后，被数码相机打败，这就是输给了迭代风险。

澳银资本如何确定投资的边界？

澳银资本将投资边界放在内生风险到外部风险接壤的交界处，早期投资忍受内生风险，尽量少触碰明显系统风险阶段。

创业团队的智慧、勇敢和担当素质为什么是相乘关系？

因为任何一个因素不足都会导致成功概率大幅下降，相乘关系更能准确反映各因素对整体成功概率的综合影响。

澳银资本投资策略转变的原因是什么？

因为随着时间推移，澳银意识到追求规模扩张和管理费规模模式的局限性，专注特定领域和早期阶段能提高成功率。