多家保险科技公司股价触及“警戒线”，背后原因究竟是什么？

多家保险科技公司股价低于警戒线

致保科技股价低迷

致保科技是“保险+科技”的数字化保险平台，2024年4月在纳斯达克上市。截至7月22日收盘，股价为0.262美元/股，较发行价跌去超九成。2025年财报虽有收入增长，但仍亏损6200万元。2026财年上半年虽有盈利，但整体股价表现不佳，面临退市风险。

车车科技股份合并

车车科技专注保险数智化AI技术研发，2023年9月上市。上市发行价为10美元/股，合并前股价跌至1美元以下。2025年营业收入下降，经调整归母净利润增长，总保费规模增长。通过股份合并提升股价，然而这或许只是推迟退市时间，未解决本质问题。

其他公司股价情况

除致保科技、车车科技外，益盛鑫股价低于1美元，水滴公司、慧择接近1美元警戒线。港股上市的思派健康、轻松健康等股价也大幅下跌。从时间线看，资本市场对保险科技公司的悲观预期早在政策出台前就已形成。

商业价值替代“贴标签”

经营数据反映问题

以营销费用和研发费用为例，致保科技销售投入大幅增加，研发费用却下降。2025财年销售投入增加8000万元，同比增长225%，研发费用1090万元，同比下降28%。这体现出保险科技公司“烧钱换增长”，研发投入不足的问题。

收入与成本结构剖析

多数上市保险科技主体本质是“以互联网为主要销售渠道的保险中介”。如白鸽在线，保险交易服务是营收主要支撑，支付给渠道的费用高，研发开支相对较低。这种收入与成本结构，限制了公司发展，击穿了原有的费差盈利模式。

核心竞争力差异

“保险科技”范畴大，不同公司核心竞争力差异大。部分公司核心业务是互联网保险经纪，科技仅为辅助销售工具。资本市场应基于业务模式和商业价值判断公司，而非仅看“保险科技”标签。

市场影响因素分析

政策影响

“报行合一”政策自2023年起推行，险企自建渠道，“去中介化”趋势明显，流量成本高企，影响了保险科技公司的盈利模式。

外部环境冲击

科技股溢价周期变化、美联储加息、对平台经济的治理、中概股整体估值下杀等外在因素，也对保险科技公司股价产生了不利影响。

回归理性估值

资本市场对保险科技公司的估值，已从“互联网科技高增长”回归至“金融中介低估值”逻辑。公司需重视业务本质，提升商业价值，才能在市场中立足。

相关问答

致保科技为何面临退市风险？

致保科技股价低于1美元，若在2027年1月6日前无法连续10个交易日站上1美元，将面临退市。其股价较发行价跌去超九成，虽有营收增长，但仍存在亏损。

车车科技股份合并的目的是什么？

车车科技股份合并前股价低于1美元，通过35比1的股份合并提升股价，以保住上市地位，但这或许无法解决公司本质问题。

保险科技公司的经营数据反映了什么问题？

保险科技公司营销费用居高不下，研发投入占比低，“烧钱换增长”特征明显，且部分公司陷入不投流就停滞、投流就亏损的死循环。

资本市场对保险科技公司估值为何回归？

资本市场认为多数保险科技公司本质是保险中介，在两个强势方间“流量倒卖”，缺乏核心技术和壁垒，因此估值回归“金融中介低估值”逻辑。

“报行合一”政策对保险科技公司有何影响？

“报行合一”政策使险企自建渠道，“去中介化”与流量成本高企，击穿了保险科技公司原有的费差盈利模式。

保险科技公司未来应如何发展？

保险科技公司应重视业务本质，提升商业价值，加大研发投入，形成核心竞争力，摆脱单纯依赖流量和烧钱营销的模式。