被动指数基金规模超越主动，财富管理如何转型？

被动指数基金规模超越主动的现状

规模数据对比

2024年三季度末，根据民生证券监测数据，被动指数型基金（含指数增强型基金）持有A股市值达3.16万亿元，超过同期主动权益类基金2.89万亿元市值。海通证券研究所数据也显示，公募基金主动权益基金规模和被动权益基金规模已相差不大。这一现象表明市场格局发生了重大变化，被动指数基金在市场中的占比正逐步提升。

超出预期的快速超越

在许多投资人士眼中，被动指数基金超越主动基金虽是趋势，但实际发展速度超乎预期。某中型券商财富管理人士指出，这一趋势在国内外均存在，国内受机构影响进程有快慢之分，且主动基金业绩不佳等因素加快了这一进程。熊末牛初阶段指数更受欢迎，这在历史上也有惯例可循。

被动指数基金快速发展的原因

战略资金增持

以汇金为首的战略资金在股市底部持续增持ETF，2024年三季度中央汇金大举增持多只宽基ETF，如4只沪深300ETF和华夏上证50ETF就耗资3000亿元，这为被动指数基金规模的增长注入了强大动力。

主动基金的局限性

主动基金难以持续超越市场。晨星研究显示，过去10年美国市场只有约29%的主动基金能跑赢被动基金，在大盘股细分赛道这一比例更低至20%。这使得投资者更倾向于选择被动指数基金。

其他因素影响

投资者对投资成本的关注，以及监管层和政策的推动，都促进了被动指数基金的快速发展。这些因素综合起来，使得被动指数基金在市场中的优势逐渐显现，吸引了更多投资者的目光。

ETF在财富管理中的角色转变

从主动到被动的思路转型

以往券商财富管理侧重于个股推荐等主动管理服务，现在需向资产配置和风险管理转型。《每日经济新闻》记者发现，越来越多券商投资顾问推荐ETF，甚至在客户想购买个股时推荐ETF成分股。财富管理的核心理念逐渐转变为关注不同资产类别间的配置。

ETF成为转型的重要工具

财富管理机构将被动基金费用的透明度和长期稳定性作为业务特色，以ETF为基础产品构建资产配置建议。华安证券表示，券商和基金公司加大ETF推广力度以提升投顾服务质量。中型券商财富管理人士指出，以ETF为抓手先转变客户交易模式，后期再切入优质基金增加收入。

定制化与科技驱动

在定制化方面，华安证券认为可提供基于ETF基金的多种服务。券商人士指出要结合客户多方面需求加强ETF个性化定制。要用科技驱动智能投顾，借助相关技术自动化进行资产配置，为客户提供高效个性化服务，券商也需加大数字化投入。

合理构建ETF投顾组合的策略

应对ETF两极分化

ETF发行提速导致赛道拥挤和两极分化，如跟踪沪深300和中证500的ETF有不少规模不足的产品。为提供精准服务，需深入研究ETF产品。华安证券财富部门分析各类ETF的投资情况，利用CRM系统分析客户，提供配置组合。

结合客户需求构建组合

中型券商财富管理人士认为要根据市场判断给客户建议，加强板块研究，做好客户教育。资深人士指出要理解客户需求，为有经验客户设计多元化投资组合，根据长期目标合理分配权益类指数基金与其他资产。

券商提升ETF市场竞争力

自2023年起，券商举办ETF大赛规模和影响力不断扩大。券商通过设立ETF专区、举办大赛等方式提升竞争力和品牌影响力，整合资源共建ETF生态圈。

主动权益基金的未来发展

少数优质基金经理仍有机会

深圳某券商财富管理人士认为，未来仍会有少数能创造超额收益的基金经理，但需严格筛选，范围不限于大公募基金公司，小而美且有风格沉淀的基金公司也会被关注。

两种基金各有发展空间

资深人士指出，指数基金和主动基金投资风格和方法不同，适应群体和资金属性有差异。全球前二十资管公司中，既有以被动基金为主的机构，也有聚焦主动管理的机构。国内市场中，被动基金需求广阔，主动基金在震荡行情也有超额收益。

相关问答

被动指数基金规模超越主动权益基金的主要原因有哪些？

主要原因包括战略资金增持，像汇金在2024年三季度对ETF的大举增持；主动基金难以持续超越市场；投资者关注投资成本，且有监管和政策推动等因素。

ETF在财富管理转型中起到什么作用？

ETF成为财富管理从主动向被动转型的重要工具，可作为大类资产配置的底层工具，其费用透明和长期稳定可成为业务特色，还能借助科技提供个性化服务。

如何构建合理的ETF投顾组合？

要深入研究ETF产品，根据市场判断和板块研究给客户建议，理解客户需求后设计多元化组合，合理分配不同类型的指数基金，同时券商可通过多种方式提升竞争力。

主动权益基金未来还有发展空间吗？

有发展空间，未来仍会有少数能创造超额收益的基金经理，且在震荡行情下国内主动基金有一定超额收益，两种基金适应不同客户群体和资金属性。

券商如何应对ETF两极分化现象？

券商可深入分析各类ETF基金，利用CRM系统分析客户特征，从而提供胜率高的ETF配置组合，也可通过举办ETF大赛等提升竞争力。

投资者为什么更倾向于被动指数基金？

一方面战略资金增持等推动其规模增长，另一方面主动基金难以持续跑赢市场，而被动基金有成本低、透明度高等优势，所以投资者更倾向于它。