贝泰妮首笔并购，对赌失败后的股权补偿是得还是失？

业绩对赌未达标

2023年9月，贝泰妮以5.355亿元取得悦江投资51%股权。根据协议，悦江投资2023-2025年净利润有明确承诺，但实际累计净利润未达承诺数的90%，触发补偿条款。补偿方式是将155.3万元资本公积转为注册资本，海南贝泰妮持股比例升至69.28%。

贝泰妮称，悦江投资面临多重压力，包括供应商成本上升、行业增速放缓等。不过，从品牌资产看，Za姬芮和泊美的核心价值未因短期业绩波动受损，为品牌长期发展奠定了基础。

补充品牌矩阵

贝泰妮收购悦江投资，意在降低对薇诺娜单一品牌的依赖。悦江投资旗下的Za姬芮定位大众彩妆，泊美定位植物护肤，能丰富贝泰妮产品品类，补齐彩妆短板。

两个品牌与贝泰妮原有品牌形成价格带互补。在功效护肤赛道竞争加剧、薇诺娜营收增速下降的情况下，Za姬芮和泊美成为贝泰妮寻找第二增长曲线的合适标的。从收入结构看，多品牌战略已见成效，虽悦江投资未达业绩承诺，但两个品牌营收有明显增长。

未来发展与经验积累

持股比例提升后，贝泰妮表示将加大对Za姬芮和泊美品牌的赋能力度，推动悦江投资接入研发中台，共享研发资源，并在供应链、渠道、管理等方面提供支持。

此次收购验证了贝泰妮“集团赋能+品牌独立运营”的并购整合模式，积累了品牌并购、投后管理等方面的经验，为未来更多元的品牌布局奠定了基础，有助于贝泰妮在美妆市场进一步拓展。

相关问答

贝泰妮为什么要收购悦江投资？

为降低对薇诺娜单一品牌的依赖，补全品牌矩阵，拓宽产品价格区间，寻找新的增长曲线。

悦江投资未完成业绩承诺的原因是什么？

主要是多重因素叠加，包括供应商产品成本上升、行业增速放缓、赛道竞争加剧、电商流量红利消退与获客成本激增等。

贝泰妮对悦江投资的补偿方式是什么？

悦江投资将3万元资本公积转为注册资本，新增注册资本全部由海南贝泰妮享有，管理层股东不参与转增。

贝泰妮收购悦江投资后，品牌营收有何变化？

47亿元。

贝泰妮未来会如何发展Za姬芮和泊美品牌？

将加大赋能力度，推动接入研发中台，共享研发资源，在供应链、渠道、管理等方面提供支持。

贝泰妮此次收购有什么意义？

验证了并购整合模式，积累了品牌并购、投后管理等经验，为未来更多元的品牌布局奠定基础。