2025年并购基金为何迈入“千亿时代”？

新设基金数同比增长70%，规模大增200%

数量与规模的飞跃

2025年中国新设并购基金数量达29支，目标募集规模约1050亿元，较2024年数量增长70%，规模增长超200%。这一增长主要由6支超百亿的重量级并购基金带动，如300亿的京国创智算并购基金等。

LP出资结构变化

今年新设的29支并购基金有61位LP出资，国资类平台和引导基金占比约50%，较2024年提升约6个百分点。企业投资者占比也提升近10个百分点，而PE/VC和母基金占比小幅度下降。

区域分布特点

从区域看，福建省新设9支并购基金居首，江苏、浙江分列二三位。从目标募集规模看，北京以400亿居首，上海和福建以200亿并列第二，浙江以100亿列第三。福建表现突出，是对政策的响应，也因产业发展到需整合升级阶段。

不只是资本工具，更是地方产业政策的执行工具

政策推动并购地位强化

2024年9月的“并购六条”强调通过并购促进产业发展，鼓励私募基金参与，使并购基金成为政策认可的关键实施主体，带动2025年设立数量和规模提升。

新设基金投向呼应政策

6支百亿规模并购基金主要投向人工智能、半导体等五大新质生产力产业，取代了传统行业。这表明并购基金已成为产业政策执行工具。

多政策助力基金发展

年初“国办1号文”鼓励发展并购基金，5月对《上市公司重大资产重组管理办法》的修订缩短了私募投资基金在上市公司重大资产重组中的股份锁定期，推动了并购类基金设立热度。

三季度158支基金并购退出，但系统化增长还需时间

市场内生需求促进设立

当前IPO退出周期长、不确定性高，PE/VC机构IPO渗透率下降，促使市场探索以并购为主的替代退出方式。2025年前三季度并购交易数量持续增长，私募基金以并购完成退出数量创历史新高。

产业整合需求推动设立

新一轮产业升级下，上市公司、国资平台等围绕半导体、AI等方向的整合需求上升，科技方向的并购交易成为推动并购基金设立的主要力量。

并购交易面临的难点

并购基金数量和规模虽亮眼，但并购交易结构性难点仍存，如控股权谈判复杂、估值预期难匹配，且牵涉多方协调。并购高潮可能在2026-2027年出现。

相关问答

2025年新设并购基金数量和规模有何变化？

2025年新设并购基金数量达29支，较2024年增长70%，目标募集规模约1050亿元，增长超200%，主要由6支超百亿基金带动。

LP出资结构有哪些变化？

国资类平台和引导基金占比约50%，较2024年提升约6个百分点，企业投资者占比提升近10个百分点，PE/VC和母基金占比小幅度下降。

哪些政策推动了并购基金发展？

“并购六条”强化并购在产业政策中的地位，“国办1号文”鼓励发展并购基金，5月对相关管理办法的修订缩短股份锁定期。

市场内生需求如何促进并购基金设立？

IPO退出周期长、不确定性高，PE/VC机构IPO渗透率下降，促使市场探索并购退出方式，并购交易数量和私募基金并购退出数量增加。

并购基金的爆发为何不会一蹴而就？

并购交易存在控股权谈判复杂、估值预期难匹配等结构性难点，且牵涉多方协调，所以并购高潮可能在2026-2027年出现。

福建在设立并购基金方面为何格外突出？

一方面是对国家政策引导的积极响应，另一方面福建产业发展到需整合升级阶段，历史上并购基金数量极少，今年集中设立。