亏损企业和传统行业跨行业并购可行吗，并购重组如何走向“实在化”？

并购重组的现状与政策影响

政策推动下的活跃景象

自9月24日“并购六条”发布后，并购重组市场有了明显变化。某券商并购业务负责人表示业务繁忙起来，企业端也有类似反馈，像IPO撤否企业考虑被收购，传统企业寻求第二增长曲线。据统计，已有260多家公司披露资产重组相关事项。这表明政策对并购重组市场起到了积极的推动作用，众多企业希望借助这一政策东风来实现自身发展目标。

出现的降温信号

在并购重组一片火热之时，也出现了降温信号。例如上海建科、麦迪科技等上市公司在官宣并购重组计划后收到交易所问询函。沪深交易所还发布了《并购重组典型案例汇编》，列举了内幕交易防控不当、标的公司财务造假等多方面的负面典型案例。这反映出市场在活跃的监管也在加强，以避免不良的并购行为。

跨行业并购的相关情况

企业的收购资格

关于企业的收购资格，亏损企业和传统行业企业也可正常推进收购进程。接近监管人士表示，上市公司只要运作规范、无造假问题且收购后有持续经营能力就具备收购资格。对于亏损企业，亏损原因和收购后的现金流情况是重点关注对象。如周期性行业企业在行业表现好时有利润，亏损对并购影响不大。

收购标的的选择

从收购何种标的成功概率更高来看，围绕产业升级、第二增长曲线、新质生产力转型步伐进行收购成功概率更高。在战略性新兴产业并购方面，本身处于相关行业的上市公司不用担心被贴“盲目跨界”标签，传统行业企业则要谨慎。传统行业企业选择战略性新兴产业并购标的时，要找有协同点的企业。

收购方式的考量

在收购方式上，对于现金流充足的上市公司，优先选择现金收购较好。现金收购只需交易所事后监管，而发股收购则需事前审核和问询环节，问询会重点关注收购合理性等。计划收购的上市公司可对照市值管理指引提升市值管理水平，如加大现金分红等。

并购重组中的规范与监管

防范炒作与变相借壳

在并购重组火热的情况下，一些公司股价大涨，但监管在密切关注两类行为。一是炒作并购拉抬股价却不实行动作的，二是假借跨行业并购变相“借壳上市”的。借壳上市有实控人变化、36个月内装资产且超过原有体量100%等特点。跨行业并购旨在提升上市公司实力，借壳上市是未上市企业绕过IPO登陆资本市场。

案例中的问题与警示

从具体案例看，双成药业收购奥拉股份受关注，奥拉股份IPO撤否且亏损严重，双成药业可能实现主营业务全盘置换被疑借壳。还有世茂能源终止并购詹鼎科技后股价跌停并收到监管工作函。年内已有十余家上市公司官宣终止并购重组计划。沪深交所发布的案例汇编有助于上市公司理性选择并购标的。

并购重组市场在政策推动下活跃发展，但也存在不少问题。企业要遵循政策要求，监管要打击不良行为，这样才能使并购重组健康、实在地发展，让市场在资源配置中发挥更有效的作用。

相关问答

亏损企业进行收购需要满足哪些条件？

亏损企业要运作规范，不存在造假等问题，并且收购后具备持续经营能力，同时亏损原因、收购后的现金流情况也会被重点关注。

传统行业企业跨行业并购有哪些注意事项？

传统行业企业在跨行业并购时要谨慎选择战略性新兴产业的并购标的，尽量寻找与收购标的具有协同点的企业，例如是否有产业链关联等。

现金收购和发股收购在并购重组中有何区别？

现金收购只需交易所事后监管，而发股收购需要事前审核和经历问询环节，问询环节会重点关注收购合理性等。

如何区分跨行业并购和借壳上市？

跨行业并购旨在寻找上市公司的第二增长曲线以提升综合实力，借壳上市主动权在未上市企业，目的是绕过IPO借助上市公司外壳成为新上市公司。

沪深交所发布《并购重组典型案例汇编》有什么作用？

有助于上市公司避免内幕交易防控不当、标的公司财务造假等问题，帮助上市公司理性选择并购标的，少走弯路。

企业被怀疑借壳上市会有什么后果？

如果被做实借壳上市，监管会给予严惩，因为监管当前严厉打击借壳上市行为，而鼓励有助于上市公司可投性提升的跨行业并购。