各地探索创投基金差异化监管，如何让耐心资本投资更“大胆”？

各地创投基金差异化监管的探索

深圳的政策探索

深圳发布行动方案，提出分类研究降低子基金返投认定和要求。对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求。这一举措为初早期基金提供了更宽松的投资环境，减少了诸多限制，有助于这些基金更自由地选择投资项目，挖掘有潜力的初创企业，激发投资积极性。

南山区积极响应，设立战略直投专项种子基金和天使基金，对国资基金内单个项目允许100%亏损。这种大胆的政策给了投资者更多的信心，让他们不用担心因单个项目的失败而遭受严重损失，从而鼓励他们积极参与到早期项目的投资中。

无锡的政策尝试

无锡发布实施办法，针对不同类型基金设定不同容亏率。对投向种子、天使等初创项目的基金，容亏率不超过50%；投向较成熟项目的创投基金、产业投资基金，容亏率不超过30%；投向成熟项目的并购基金，容亏率不超过20%。通过这种分层设定，根据项目的风险程度给予不同的宽容度，使得不同类型基金的投资者能够依据自身风险承受能力进行投资。

安徽的监管协作机制

安徽省财政厅和安徽证监局联合印发通知，构建全方位、立体化的监管协同体系。这有助于推动全省政府投资基金规范健康发展，更好地培育耐心资本、服务实体经济。这种监管协作能够整合各方资源，形成监管合力，避免监管漏洞，保障创投基金在健康的轨道上运行。

国家层面的助力举措

“航母级”创投基金

国家正在推动设立“航母级”的国家创业投资引导基金。该基金将吸引带动地方、社会资本近1万亿元，主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。这一庞大的基金规模能够为早期和小型的科技企业提供雄厚的资金支持，解决它们在发展初期面临的资金短缺问题，促进硬科技的发展。

金融政策支持

金融监管总局发布通知，扩大金融资产投资公司的试点范围，支持保险资金参与其发起的私募股权投资基金。这一政策使得保险资金能够进入私募股权投资领域，为一级市场带来新的资金来源。根据相关测算，这将带动股权投资规模大幅提升，为一级市场注入大量新增“活水”。

如湖北长江千帆企航股权投资基金合伙企业的成功落地，就是金融政策支持下的成果。这只基金规模10亿元，是多方合作的成果，为当地的企业发展提供了资金保障。

创投基金发展的意义与展望

对天使投资领域的意义

在天使投资领域，建立相适应的监管制度意义重大。如苏州天使母基金总经理孙远东所说，能够为天使投资创造稳定和可预期的市场环境。这样可以吸引更多社会资本进入早期投资领域，为初创期、创新型企业的成长提供资金支持，推动科技创新创业。

未来政策建议

孙远东建议未来政策应聚焦创新金融工具与模式。例如设立风险补偿基金，为科技型中小企业提供增信支持，试点“股权投资+债权融资”组合等，为科技企业提供全周期支持。同时应聚焦重点产业与薄弱环节，通过政策性工具优先支持科技创新、绿色经济、乡村振兴等产业。这些建议有助于进一步完善创投基金的政策体系，促进创投基金更好地服务于不同产业的发展需求。

各地对创投基金的差异化监管探索以及国家层面的助力举措，都在不断地推动创投基金的发展，让耐心资本能够更积极大胆地参与投资，在推动实体经济发展、科技创新等方面发挥着重要的作用。

相关问答

各地探索创投基金差异化监管有哪些具体措施？

各地有不同措施，如深圳降低子基金返投要求，南山允许国资基金单个项目100%亏损，无锡按基金类型设定容亏率等。

国家层面的“航母级”创投基金有何意义？

可吸引带动近1万亿元地方和社会资本，引导金融资本投向早、小、长期和硬科技企业，解决其资金短缺问题，推动发展。

金融监管总局的通知对创投基金有何影响？

扩大金融资产投资公司试点范围，支持保险资金参与私募股权投资基金，为一级市场带来新资金，提升股权投资规模。

安徽的监管协作机制是怎样发挥作用的？

通过构建全方位、立体化监管协同体系，整合资源，避免监管漏洞，推动政府投资基金规范发展，培育耐心资本服务实体经济。

孙远东对未来政策有哪些建议？

聚焦创新金融工具与模式，如设风险补偿基金、试点组合融资；聚焦重点产业与薄弱环节，优先支持科技创新等产业。

无锡的容亏率政策是如何根据基金类型设定的？

投向种子、天使等初创项目基金容亏率不超过50%，较成熟项目的创投基金等不超过30%，成熟项目的并购基金不超过20%。