高瓴投资的餐酒吧要IPO了，它的发展历程和前景如何？

COMMUNE幻师的诞生与融资历程

新消费浪潮下的创业

2016年新消费赛道火热，中国消费总额增长显著。创始人唐伟棠有酒吧行业经验，团队餐饮创业经验丰富。怀揣“自在欢聚”愿景，COMMUNE幻师以全时段餐酒吧“新物种”姿态在武汉花园道开业，随后逐步全国扩展。

资本青睐与估值飙升

2021年2月高瓴率先投资A轮，持股10％。次年日初资本和番茄资本加入，COMMUNE幻师14个月完成A轮和A＋轮融资，融2.2亿元，投后估值从10亿升至71.6亿元，高瓴账面浮盈近5.5亿，而番茄资本在IPO前退出获利。

经营状况与盈利挑战

门店扩张与营收增长

截至2025年9月30日，COMMUNE幻师在全国40个城市运营112家直营餐酒吧。2023年至2024年营业收入从8.45亿元增至10.74亿元，2025年前三季度营收8.72亿元，收入增长得益于门店网络扩张。

盈利压力与成本因素

2023年及2024年经调整净利润不增反降，因原材料及消耗品、雇员福利开支及人力服务费用成本增速超营收。不过2025年前三季度有所回暖，降本增效成效明显，盈利表现后续有待维持。

市场竞争与未来展望

竞争激烈的市场环境

“日餐夜酒”模式竞争激烈，除同行外，更多餐企涉足。COMMUNE幻师同店销售额承压，一二线城市同店销售增长率为负，虽三线及以下城市表现好转，但下沉市场也有挑战，海伦司就是例子。

未来发展的关键目标

COMMUNE幻师招股书表明，二线和三线城市低线市场成增长动力和未来扩展关键目标市场，但如何在竞争中突围，打好业绩保卫战，是其冲刺“餐酒吧第一股”面临的重要课题。

相关问答

COMMUNE幻师的定位是什么？

COMMUNE幻师定位全时段餐酒吧，主打“日餐夜酒”复合业态，为顾客提供多时段运营覆盖多场景需求的社交环境。

高瓴投资COMMUNE幻师获得了多少收益？

5亿。

COMMUNE幻师收入增长的原因是什么？

收入增长主要得益于COMMUNE幻师网络持续扩张，餐酒吧数目不断增加，从2023年的94家增至2025年9月的112家。

COMMUNE幻师盈利下降的原因是什么？

2023年至2024年盈利下降，是因为所使用原材料及消耗品和雇员福利开支及人力服务费用这两项成本支出增速过于强劲，超过营收增速。

COMMUNE幻师面临的市场竞争情况如何？

“日餐夜酒”模式竞争激烈，有直接竞争者，更多餐企也涉足。同店销售额承压，一二线城市同店销售增长率为负，三线及以下城市有挑战。

COMMUNE幻师未来扩展的关键目标市场是哪里？

COMMUNE幻师招股书显示，二线和三线城市低线市场逐渐成为重要增长动力和未来扩展关键目标市场。