鼎一投资如何在并购重组中挖掘机会？

鼎一投资在并购重组领域的背景与现状

鼎一投资的发展历程

鼎一投资成立于2015年，是国内较早探索困境企业重组并购策略的PE基金。在近10年创业历程中，得到许多大型机构投资人支持，连续发行多个旗舰基金。它已累计完成近200亿人民币投资，多个项目完整或部分退出。还组建了专业团队，围绕困境企业做控股型重整，与多方在退出端对接，完整实践融投管退全链条。

鼎一投资的LP结构

鼎一投资过往发行基金主要服务近60家大型专业机构投资人。其中大中型保险公司长期资金占比最高，达AUM的70%左右。其他LP包括央企、地方国资、上市公司、大学基金会、捐赠基金和家族办公室等。这些LP符合“耐心资本”典型画像，通过旗舰基金参与一级市场重组并购。

鼎一投资的投资模式与策略

困境资产供应情况

从宏观角度看，困境资产供应量较大。金融机构强监管下，银行业每年处置超3万亿资产，今年二季度末商业银行不良贷款余额约3.3万亿，非银金融机构还有1.5-1.6万亿待处置不良资产，窄口径相加约5万亿，宽口径可能超10万亿。宏观经济转型期，这有利于挑选优质项目。

关注的行业领域

鼎一投资基于多种考量关注几个主要行业。在产业地产方面，围绕发达地区对工业厂房和物流园区等困境资产重组投入大量资金。航运物流领域，从造船厂到船舶、港口码头和特种仓储逐步布局，如控股船厂恢复运营后产值和就业可观。还在新能源基础设施和有色金属类资产等另类实物资产品类深度布局。

鼎一投资的具体操作与管理

资产获取方式

鼎一投资大部分围绕困境企业投资。资产获取方式多样，有司法拍卖、债权债务协议转让，通过以股抵债等形式获取资产，现在更多在破产程序中通过重整获取完整企业资产。项目来源多为困境资产交易市场，上游供应商以金融机构为主，也有外资推动的海外资产出售情况，且已形成良好生态。

资产运营管理

鼎一投资重视GP内生型运营团队，投后管理人员与投资人员1:1配置。投后管理是一线前台部门，与投资部门协力完成项目从搜寻到管理的全过程。对控股的非上市公司形态子公司，在股权、资产、运营层面全面介入管理，也会结合运维团队管理项目公司。

产业并购融通

鼎一投资大量投资与大型企业并购业务深度合作，投资前与下游收购方充分交流。地方实业国资收购优质资产意愿强，有合作空间。鼎一投资挑选困境资产先行收购，修复资产使其恢复正常经营，虽资产潜力大但企业直接装并程序挑战大，第三方专业基金有重要角色，项目退出依靠下游并购市场，近年来资产出清加速。

鼎一投资在并购重组领域有着独特的发展路径和策略。通过对困境资产供应的研究确定投资方向，在多行业布局并采用多种操作方式管理资产，同时利用自身优势与多方合作，在当前的市场环境下不断挖掘并购重组的机会并实现项目的良好运作。

相关问答

鼎一投资的主要LP类型有哪些？

鼎一投资的主要LP类型包括大中型保险公司、央企、地方国资、上市公司、大学基金会、捐赠基金和家族办公室等。

鼎一投资在哪些行业重点布局？

鼎一投资重点布局产业地产、航运物流、新能源基础设施和有色金属类资产等行业，在这些行业寻找合适机会进行控股型资产收购等操作。

鼎一投资如何获取困境资产？

鼎一投资获取困境资产的方式包括司法拍卖、债权债务协议转让、以股抵债等形式，现在更多通过破产重整在破产程序中获取完整企业资产。

鼎一投资的投后管理模式有何特点？

鼎一投资的投后管理重视内生型运营团队，投后人员与投资人员1配置，投后管理是一线前台部门，与投资部门共同完成项目从搜寻到管理的全过程。

为什么鼎一投资认为第三方专业基金在并购重组中有重要角色？

因为头部上市公司和央国企直接装并困境企业程序挑战大，而鼎一投资这类第三方专业基金可通过获取困境资产、修复管理等方式参与，所以有重要角色。

鼎一投资项目退出的主要依靠是什么？

鼎一投资项目退出的主要依靠是下游的并购市场，近年来下游并购市场活跃加速了资产出清，对鼎一投资的项目退出是利好。