港股IPO国际配售乱象丛生，谁在背后操纵？

港股IPO国际配售的基本规则与乱象

配售渠道与比例

港股IPO发行股份有公开发售和国际配售两个主要渠道。国际配售面向专业机构和高净值投资者，占新发行股份比例远高于公开发售，通常是9：1。这种比例设置，使得国际配售在新股发行中占据重要地位。

基石与锚定投资者

基石投资者和锚定投资者都是国际配售中的“大户”。基石需锁仓至少半年，负责IPO基础销量；锚定则无锁定期，新股上市当天即可卖出。二者共同决定新股定价，但在锁定时间、身份披露等方面存在差异。

A的惨痛经历

投资人A参与某明星公司国际配售，发行人承诺10%获配率，A与LP打款X亿多港币，最终零获配。众多机构和高净值投资者也遭遇类似情况，参与资金超XX亿港币，绝大多数未获配，只有几家与发行人深度绑定的主体获配小部分。

国际配售中的操作空间与坐庄套路

提前打钱的缘由

理论上，港股IPO开簿阶段机构参与国际配售只需询价、表达认购意向，无需提前打钱。但实操中，开簿后价格区间确定，参与锚定的投资人在与发行人确定获配额度后就会打钱，以此证明双方意向。

坐庄的完整套路

坐庄套路包括：IPO前找好庄家谈好“全包”或“半包”；用基石锁定部分筹码，将锚定筹码全给庄家实现控盘；忽悠机构打钱冲超额认购倍数吸引散户；上市后强拉股价冲市值，最终目的是入港股通，实现筹码高位交换。

应对合规检查的手段

发行人应对联交所合规要求，会留一点点额度给亲朋好友、关联方，承诺上市后不卖，以满足公众持股量等规定，其余筹码则攥在手里，通过分散账户等方式躲避监管。

坐庄现象的普遍性及对港股市场的影响

普遍存在的坐庄现象

如今基本面不佳、行业无增长的中小市值公司在港股上市，常采用坐庄方式。因港股流动性差，不如此操作难以发行，导致劣币驱逐良币现象严重。

对港股市场的危害

这种玩法对长线资金不友好，会使港股市场流动性两极分化。坑害散户，影响中国企业融资环境，破坏多层次资本市场建设，最终影响整个中国企业的海外融资。

港交所的应对措施

港交所目前在征询各方意见，不断完善细节和机制，旨在让资金和资源流向能改变产业格局、引领未来发展的公司，以改善港股市场生态。

相关问答

港股IPO国际配售中，基石投资者和锚定投资者有何不同？

基石投资者需锁仓至少半年，有些还会追加锁定期，身份公开披露；锚定投资者无锁定期，上市当天可卖，认购意向无需公开，最终获配由发行人和承销商决定。

为什么港股IPO国际配售实操中开簿阶段就要提前打钱？

开簿后价格区间已确定，定价大多由基石投资人确定。打钱认购是锚定投资者与发行人双方确认意向的证明，虽理论上确定额度后才扣款，但实操中提前打钱已成惯例。

明星公司IPO坐庄是如何冲超额认购倍数的？

忽悠机构投资人按承诺的获配率打钱，众多机构大量资金涌入，使国配盘子超额认购倍数大幅提高，同时拉高公开配售的认购倍数，营造火爆假象。

坐庄对港股市场有哪些具体影响？

破坏市场生态，导致港股市场流动性两极分化，坑害散户，影响中国企业海外融资环境，破坏多层次资本市场建设，阻碍优质公司获得资金。

港交所针对当前乱象采取了什么措施？

港交所正在征询投资人等各方面意见，不断完善细节和机制，希望引导资金和资源流向能改变产业格局、引领未来发展的公司，改善港股市场生态。

如何防范港股IPO国际配售中的坐庄风险？

投资者要增强风险意识，仔细甄别公司基本面。监管部门需加强对发行人和承销商的监管，规范操作流程，加大对违规行为的惩处力度，维护市场秩序。