百亿收购与绑定Plessey，歌尔在AR领域能成功翻身吗？

歌尔在AR领域的布局动作

百亿收购精密结构件公司

歌尔股份以104亿港元收购香港米亚和昌宏实业，这两家公司是苹果原先手机结构件制造商，后成为苹果手表金属中框核心供应商。此次收购意在增强歌尔在精密结构件领域竞争力，补足精密金属加工能力，为AR眼镜的发展奠定基础，提升设备轻量化水平。

投资支持收购Plessey

歌尔透过子公司给Haylo提供1亿美元有息借款，助力其收购英国Micro-LED巨头Plessey。Plessey在Micro-LED领域颇有名气，是Meta多年显示屏技术供应商。歌尔这一投资不仅能获取潜在收益，还能推动相关技术发展，助力自身AR业务。

收购对歌尔的意义与影响

增强综合竞争力

收购香港米亚和昌宏实业，使歌尔在精密结构件领域更具优势。精密结构件对于AR眼镜至关重要，影响其轻量化。新收购资产与原有业务优势互补，形成协同与规模效应，提升了歌尔在AR技术上的综合竞争力，提前抢占领先地位。

潜在利润增厚

以行业平均净利率测算，海通国际认为此次收购为歌尔带来潜在利润增厚或达25%-30%。按相关出货量和份额计算，歌尔若拿下一定份额，营收增量可观，单机平均售价提升，利润弹性更为可观，有助于提升整体盈利能力。

AR业务对歌尔业绩的作用

成为发力重点

AI/AR眼镜是歌尔目前发力重点，其多个研发项目与AI/AR眼镜相关。押注AR是歌尔挣脱对苹果过度依赖的有效路径。歌尔在AR业务已布局多个环节，推出相关产品，还拿下部分订单，成为多家公司的供应商。

中期增量可观

从中期看，大客户的AR眼镜带来的收入增量将是歌尔业绩增长重要力量。如小米AR眼镜核心光学模组由歌尔独家供应，仅小米一家今年贡献的增量收入就占歌尔预期收入增长的1/7，AR业务潜力巨大。

相关问答

歌尔股份为什么要收购香港米亚和昌宏实业？

旨在增强在精密结构件领域综合竞争力，补足精密金属加工能力，深化垂直整合，巩固与领先客户合作，助力AR业务发展。

歌尔投资支持收购Plessey的交易结构是怎样的？

歌尔香港子公司向Haylo提供不超1亿美元借款用于收购Plessey股权及扩张，借款附带股权收益权，歌尔有机会获高回报。

歌尔在AR业务上有哪些布局成果？

已布局声学零部件等多个环节，推出Mulan2和Wood2产品，还成为华为、三星等公司相关产品的供应商，拿下部分订单。

收购对歌尔的盈利能力有何影响？

以行业平均净利率测算，收购带来潜在利润增厚或达25%-30%，营收增量可观，单机售价提升，利润弹性更可观。

AR业务对歌尔业绩增长有多重要？

AR业务是发力重点，小米等大客户的AR眼镜带来的收入增量是歌尔业绩增长重要边际力量，潜力巨大。

歌尔此前业务结构是怎样的？

有智能硬件、智能声学整机、精密零组件三大业务支柱。智能硬件是营收基本盘，但前两者毛利率低，精密零组件业务增长突出。