全球央行持续加仓，黄金价格却回调，究竟为何？

黄金市场现状

价格回调与央行购金数据

近期全球黄金价格呈现回调走势，在7月8日凌晨美国出台新关税举措前，伦敦现货黄金价格一度跌破3300美元/盎司，较4月下旬历史高点下跌约200美元。全球央行却在持续加仓黄金。7月4日，世界黄金协会数据显示5月份全球央行净购入20吨黄金。7月7日，中国官方黄金储备6月底较5月环比增加7万盎司。尽管央行在买金，金价却未受明显推动。

市场各方的不同表现

一方面，全球央行持续购入黄金，显示出对黄金资产的重视。另一方面，市场中的对冲基金等中小买家却有不同动作。对冲基金原本跟随央行购金动向买卖黄金获利，可如今面对央行购金力度变化，操作也发生改变。这一冷一热的现象，反映出黄金市场当前复杂的局面，背后的原因值得深入探究。

对冲基金获利了结情况

过去的获利模式与如今的变化

2022-2024年，全球央行每年购金超1000吨，被视为推动金价上涨的重要力量。众多对冲基金紧盯央行购金动向，调高其在投资估值模型里的权重，跟随买涨黄金，年化回报率逾20%。但近两个月情况突变，尽管央行仍在加仓，金价却从5月起逐步回落，从3500美元/盎司降至3330美元/盎司附近，对冲基金的获利操作失效。

购金力度变化与市场情绪影响

二季度起全球央行购金力度低于一季度，4-5月全球央行购金规模明显减少。5月美国贸易摩擦缓和，市场避险情绪下滑。金融市场对地缘政治风险和贸易摩擦“反应钝化”，避险资金入场动力不足，对冲基金认定央行购金难以支撑金价反弹，于是逢高减持黄金头寸获利了结。

全球央行购金力度展望

市场争议与对冲基金动作

全球央行是否会重新恢复强劲的黄金买入力度备受关注。目前华尔街投资机构对此存在争议，一方认为美国贸易战和债务问题会促使央行加快“去美元化”，加大黄金购买力度；另一方认为高金价会压制购金力度。当前前者观点略占上风，7月以来华尔街场外黄金买涨期权交易量增加约35%，对冲基金静待央行加大购金力度。

未来黄金价格走势预期

近年美元在央行外汇储备占比基本不变，黄金占比持续增加，推动金价涨幅几乎翻番。全球央行虽不会追涨，但金价回调大时会逢低买入，支撑金价。未来驱动央行加大购金力度的因素包括对冲美国债务风险和美联储贬值预期，下半年黄金价格有望再创新高。

相关问答

全球央行持续加仓黄金，为何黄金价格却回调？

4-5月全球央行购金力度下降，且市场避险情绪下滑，金融市场对风险“反应钝化”，避险资金入场不足，导致金价回调。

对冲基金之前是如何通过黄金投资获利的？

2022-2024年全球央行大量购金推动金价上涨，对冲基金调高央行购金在估值模型权重，跟随买涨，年化回报率逾20%。

全球央行购金力度在二季度有何变化？

一季度全球央行购金规模达244吨，4-5月分别仅有12吨与20吨，购金力度明显低于一季度。

当前华尔街投资机构对全球央行购金有何争议？

争议焦点是在金价高企时，今年央行能否延续此前1000吨购金规模，一方认为会加大购金，另一方认为高金价会压制购金。

未来驱动全球央行加大黄金购买力度的因素有哪些？

主要因素是对冲美国债务持续性风险与美联储贬值预期，美国债务规模大及美元贬值压力促使央行增持黄金。

全球央行的购金行为对黄金价格有何影响？

全球央行强劲购金能支撑金价，金价回调大时央行会逢低买入，使金价在较高点位企稳，影响黄金价格走势。