华业天成8个月3个IPO背后：硬科技投资的长期主义与价值创造

华业天成的硬科技投资之路

成立背景与投资方向选择

华业天成2015年末成立，当时移动互联网和共享经济投资火热，全民PE潮兴起。但华业天成却选择了硬科技领域，这是一条需要长期投入、高风险且高壁垒的道路。其创始人孙业林见证过中国科技企业成长，杨华君擅长从0到1创业。他们这种“产业+创业”的履历组合影响了投资方向。在很多基金为投资期限拉扯时，华业天成募起十年期基金，坚守硬科技投资逻辑，一些有远见的LP支持了他们。

在资本寒冬中的坚守与韧性

在注册制火热时，华业天成并不显眼，IPO数量一度落后。但在资本寒冬中，它韧性十足。例如汉朔科技在众多企业撤回上市申请时成功上市。华业天成用耐心校准技术、市场、政策的共振节奏，实现了“长期主义”的突围。硬科技投资虽风险大，但复杂系统也是宽护城河。

投资领军企业的策略与眼光

高标准的投资准则

华业天成投资标准很高，只投“领军企业”。其投的三个IPO项目赛道天花板高、核心竞争力强、细分市场份额大，能免疫政策和资本市场周期影响。创始合伙人孙业林曾否掉一些能上市但成不了领袖的项目，他们愿意冒风险陪伴伟大公司诞生，具有冒险家精神。

英诺赛科的投资案例

以英诺赛科为例，在氮化镓赛道，最初被资本追捧的不是它。相比其他采用Fabless模式的公司，英诺赛科走IDM路线且要量产8寸晶圆，难度大、争议多、资金需求大。但华业天成看中其“8英寸”和“IDM模式”，孙业林认为这体现了创始人战略选择能力。后来英诺赛科发展验证了这一判断，成为行业领军企业。

科技理想与严肃投资的平衡

科技理想的驱动

华业天成有对科技发展与企业成长的双重信仰。2023年初，官宣了未来10-20年世界图景的畅想和智能科技投资四层轮动结构，构建技术链与商业化场景联动闭环。孙业林多年前描绘的数字孪生世界如今正被印证，这体现了其科技理想主义。

严肃投资的理念

孙业林强调严肃投资。在科技周期面前，虽有激动人心的未来图景，但他们很谨慎。通过组合消除部分风险，找到穿越周期的变量，分析短、中、长周期的根因，了解人并接纳偶然性。华业天成投资时往前看三步，想清楚两步才投一步，是相当谨慎的VC。

投资进化的历程与价值取向

投资标准的迭代

华业天成不断收缩投资范围，提高投资标准。从投泛科技企业到只投科技含量高且商业前景广阔的公司，从对赛道和创始人要求较松到现在的双一流要求。这是经历长周期，看到成败反馈后迭代形成的，未来还会持续迭代。

从失败中学习与对创业者的理解

投到表现欠佳项目或错失机会时，华业天成会分析失败找改进点。他们相信“痛苦+反思=进步”。他们对创业者有同理与共鸣，认为VC要理解创业者，那些心怀理想又脚踏实地的创业者是他们想聚集的。华业天成像组织进化伙伴，如在英诺赛科发展中起到积极作用。

华业天成在硬科技投资领域走出了独特的道路，通过长期主义、高标准投资、平衡科技理想与严肃投资以及不断进化，实现了价值创造，成为硬科技VC机构的典范。

相关问答

华业天成为什么选择硬科技领域投资？

华业天成的创始人孙业林见证过中国科技企业成长，杨华君擅长创业，他们的履历组合促使选择硬科技领域，且想走更有意义的“难而正确”的路。

汉朔科技的上市历程有何特殊之处？

汉朔科技2023年6月28日递交上市申请，当日30家企业交表，后续大多撤回，它却成为2024年首家创业板过会且最终上市的企业，体现华业天成投资企业的韧性。

华业天成投资领军企业的标准是什么？

华业天成投资的领军企业赛道天花板高、核心竞争力强、细分市场份额大，要能改变产业格局，免疫政策和资本市场周期影响。

英诺赛科的IDM模式为何被华业天成看好？

华业天成认为在氮化镓未产业化时，IDM模式有最快的产品应用与工艺改进迭代速度，创始人有战略选择能力，能引领产业诞生。

华业天成如何平衡科技理想与严肃投资？

华业天成一方面基于对科技与产业的洞察有科技理想，另一方面通过组合消除风险、找到穿越周期变量、分析周期根因等做到严肃投资。

华业天成的投资标准是如何迭代的？

华业天成从投泛科技企业到投高含量科技且商业前景好的公司，从宽松的赛道和创始人要求到双一流要求，根据长周期的成败反馈逐步迭代。